USDT日复一日几乎都稳定在1美元附近，而其余加密货币则围绕它上下波动，这种稳定性正是它值得放在你自己的USDT钱包中持有的原因。为什么？答案分两部分：每个代币背后有什么支撑，以及那种不断把价格拉回1美元的机制。本指南用简单的语言解释这两点。若想先了解概况，请参阅什么是USDT（Tether）？。
代币背后的承诺
USDT本意是有储备支撑的：对于每一枚流通中的USDT，其发行方Tether表示自己持有价值约1美元的储备。这些储备大多是现金、现金等价物和短期美国国债，这类资产的价值都紧贴一个固定的美元数额。
“储备支撑”是关键词。它意味着每一枚代币都是对某种真实资产的索取权，而不是凭空捏造出来的数字。Tether定期发布审计报告，披露这些储备情况。多详细才算够，这个问题已被争论多年，我们在USDT安全吗？中讨论过，但模式本身很简单：外面流通多少代币，就持有多少与之匹配的储备。
维持锚定的机制
单靠储备支撑并不能固定价格。真正让USDT维持在1美元交易的，是一场任何人都能参与的持续拉锯战。
经过批准的大型合作方可以用1美元向Tether换取新铸造的USDT，也可以把USDT换回1美元。这道双向通道造就了简单的套利机会：
- 如果USDT的交易价格低于1美元，比如99美分，那么低价买入再按1美元全额赎回就变得有利可图。这样的买入会把价格重新推高。
- 如果USDT的交易价格高于1美元，那么用1美元铸造新的USDT再以更高价格卖出就变得有利可图。这样的卖出会把价格重新压低。
成千上万的人整天盯着这个价差，正是这种关注让USDT锚定在1美元附近。锚定并非魔法，而是赎回加套利在幕后默默发挥作用。
锚定松动时
没有任何一种稳定币的锚定是绝对保证的。如果足够多的人同时对储备产生怀疑，或市场出现恐慌，USDT可能会短暂跌破1美元。这种情况此前曾短暂发生过，而且每次都回到了1美元，但“已经恢复过”并不代表它永远都会恢复。锚定是牢固的，但并非坚不可摧。认清这一点，才是完整认识这个问题的诚实一面。
为何储备支撑很重要
并非每一种稳定币都是这样运作的。有些稳定币试图仅靠巧妙的代码维持锚定，背后并无真实储备，一旦信心消失，其中几种便随之崩溃。像USDT及其主要对手USDC这样有储备支撑的稳定币，持有的都是看得见摸得着的资产，这正是它们更能经受住考验的原因。我们在USDT对比USDC中对两者做了比较。
储备支撑模式也带来了一点：由于代币由一家公司发行并控制，它可以冻结特定的USDT。这一取舍在有人能冻结我的加密货币吗中有详细说明。
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