本週加密要聞：比特幣 560% 投資報酬率、穩定幣、Immutable 及更多內容

本週我們探討比特幣在當前週期的投資報酬率，以及可能影響加密貨幣的經濟與監管事件。此外，Immutable 傳出好消息，Binance 推出新工具，Fidelity 則準備推出其穩定幣。

一起來看看。

比特幣在當前週期顯示 560% 的投資報酬率

隨著比特幣日趨成熟，穩定的成長取代了爆發性的報酬，因為爆發性報酬已隨時間消退。最新週期顯示投資報酬率（ROI）為 560%，BTC 超越了傳統資產，對長期投資人具有吸引力。

比特幣的投資報酬率隨著每個減半週期一直遵循明確的下降趨勢。從 2009 至 2011 年高達 4,830,000% 的漲幅，到 2011 至 2015 年的 55,000%、2015 至 2018 年的 8.500%，以及 2018 至 2022 年的 2,000%。當前週期（2022 至 2025 年）顯示 560% 的投資報酬率，強化了報酬遞減的穩定模式。

投資報酬率下降的曲線，反映出該資產流動性提高、機構採用增加，以及投機減少。 

來自大型比特幣持有者的情緒數據顯示持倉出現轉變。巨鯨持倉情緒指數在見頂後下降，顯示出對空頭部位的偏好日增。

從歷史上看，這項指標的急劇下滑之前，往往伴隨短期回調或高波動價格區間。同樣地，情緒的變化並不一定代表趨勢反轉，但它凸顯出有影響力的市場參與者信心下降。

在日趨成熟的市場中，這種行為顯示衍生性商品市場對價格心理與短期波動的影響力日益增長。

BTC 巨鯨在 8 年後帶著 2.5 億美元回歸

比特幣巨鯨再度成為新聞焦點，這次是休眠錢包再度甦醒與大額交易衝擊鏈上動態。

一頭巨鯨最近從 Binance 提走了 2,400 枚 BTC（價值超過 2 億美元）。此次買入發生在數月的策略性拋售之後，期間這頭巨鯨賣出了 11,400 枚 BTC，之後才重新進場。

儘管在 2 月 BTC 於 10 萬美元與 8.6 萬美元之間波動時減持，這頭巨鯨現在已將持倉增加到超過 15,000 枚 BTC，估計價值 13 億美元。

目前的時機與比特幣的價格反彈一致，過去一週 BTC 的交易價格介於 8.1 萬美元至 8.8 萬美元之間。

雖然有些巨鯨正在積極累積，其他巨鯨則在沉寂多年後重新現身。3 月 22 日，一個已閒置八年的地址在單筆交易中突然移動了 3,000 枚 BTC（估計價值 2.5 億美元）。

據指出，這頭巨鯨最初是在 2017 年初、BTC 價值僅 300 萬美元時取得這批持倉的，使這成為驚人的收益。 

BTC 買入 17.2 萬枚可能引發看漲趨勢

自 2 月 23 日以來買入超過 172,705 枚 BTC，顯示市場動態出現重大轉變。這波需求增加類似於 FTX 崩潰後市場觸底時的情況。

新投資人的興趣正在穩定上升，這可能意味著 BTC 的一個關鍵轉折點。因此，這個累積階段很可能推動 BTC 價格上漲，並可能帶來新的看漲市場階段。

根據 CryptoQuant 數據，BTC 的地址活動大幅成長。活躍地址增加了 0.96%，達到 872 萬個。這項增長凸顯了用戶參與度的提升，也反映出散戶與機構投資人對 BTC 的高度興趣。

此外，交易筆數增加了 1.66%，總計 498.79K 筆。交易量的增加凸顯了對 BTC 的強勁需求，可能推動價格上漲。

這些正面指標意味著網路活動穩健，進一步支持價格上漲的可能性。

比特幣買入增加、網路活動成長，以及技術面突破的潛力，這些因素加在一起顯示 BTC 正接近看漲階段。

在新投資人推動需求、技術指標暗示突破的情況下，BTC 似乎已為近期成長做好準備。近期買入量的激增顯示 BTC 可能創下新高。

SEC 終止對 Immutable 的調查

美國 SEC 已終止對以以太坊為基礎的遊戲專案 Immutable 的調查，未施加任何處罰。

該監管機構早先於 2024 年 10 月以 Wells 通知對 Immutable 的 IMX 代幣展開調查，但在五個月後發現沒有不當行為的證據，便終止了調查。

Immutable 自然是一片歡慶氣氛，其共同創辦人暨總裁 Robbie Ferguson 表示，

「我們很高興 SEC 已結束調查。這標誌著加密產業與遊戲領域的一個重要里程碑，我們正邁向監管明確的未來。」

Ferguson 進一步闡述 Immutable 對政府日益明確的監管所抱持的熱情，並力挺其對產業的正面影響。他說，

「有了明確的監管框架，我們計劃加速實現我們的目標，將數位所有權帶給全球 31 億名玩家。」

SEC 的方針轉變

這是 SEC 對加密市場轉變方針的最新動作。該監管機構已從前主席 Gary Gensler 領導下的先前風格演變而來。 

在唐納·川普總統就職不到三個月內，SEC 已放寬其強硬立場。在代理主席 Mark Uyeda 的領導下，該機構正積極重新定義其監管策略。 

首先，一個由支持加密貨幣的委員 Hester Peirce 領導的加密貨幣工作小組也已成立，專注於監督。其次，SEC 已制定產業圓桌討論，以鼓勵發展更有效的框架。

為此，該機構已終止對 Gemini、OpenSea、Yuga Labs、Robinhood 等知名平台的調查，未提起執法行動。它還撤銷了對 Kraken、Coinbase 與 ConsenSys 等業界參與者的訴訟，同時暫停針對 Tron 與 Binance 的未決案件。

本週影響加密貨幣的 5 大美國經濟事件

在此，我們探討幾項通常會影響 BTC 與加密市場情緒的美國經濟數據發布： 

服務業與製造業 PMI

強勁的製造業與服務業 PMI 數據可能提升風險偏好，隨著投資人尋求高收益資產而推升 BTC。另一方面，低於 50 的數據將預示經濟收縮，引發衰退擔憂，並使資金流出加密貨幣。

消費者信心

儘管就業成長穩健，2 月降至 98.3 仍透露出不安。若回升至預測中位數 95.0，可能發出散戶樂觀情緒的警訊，而這是以散戶為主的比特幣市場的關鍵驅動力，將推高價格。然而，若信心下滑，市場對聯準會的預期可能升高，結果好壞參半。

首次申請失業救濟人數

初請失業金人數報告將追蹤勞動市場的強度，顯示申請失業保險的美國公民人數。申請人數增加可能引發衰退擔憂，促使投資人轉向 BTC 作為對抗不穩定的避險工具。相反地，申請人數減少則會支撐傳統市場。

GDP

2024 年第四季 GDP 二次修正值將於週四公布，預測為 2.3%。如果投資人偏好股票，成長更強勁可能影響 BTC 作為風險資產的吸引力，尤其是在修正後的 2024 年數據顯示全年成長 3% 的情況下。較弱的數據可能強化降息的猜測，提升 BTC 作為價值儲存工具的吸引力。

PCE 指數

高於預期的核心 PCE（個人消費支出）可能延後降息，隨著政策收緊的陰影籠罩，對 BTC 構成下行壓力。較溫和的數據可能引發漲勢，激起對貨幣寬鬆的希望。在通膨黏性持續的情況下，這項數據可能解釋 BTC 的近期走勢。

Binance 實施二次上市模式

Binance 近期並未像先前那樣直接在 Binance 交易所上架代幣，而是透過 Binance Wallet 採用了一種新方法。 

同樣地，該交易所在透過 Binance Wallet 舉辦代幣生成活動（TGE）後，已從大規模首次代幣發行轉向二次上市模式。

今年迄今，已有五個專案在 Binance Wallet 上公開推出。它促成了包括 Particle Network（PARTI）、Bedrock（BR）和 Bubblemaps（BMT）在內的專案銷售。

Binance 似乎正減少直接上市其認為有潛力的專案，而是透過其生態系中的其他組成部分採用二次上市模式。

必須注意的是，即使存在拋售壓力，Binance 也不會在 TGE 階段結束後立即上架代幣。相反地，它讓用戶先在 Binance Wallet、PancakeSwap 或其他中心化交易所（CEX）上賣出。這確保了未參與 TGE 的 Binance 用戶不會受到價格下跌的影響。

最終，Binance 可以在估值較低、拋售壓力已下降時上架該代幣。資金雄厚的專案可能已經以低價回購了自己的代幣，此時上市可能引發新一波價格上漲。

這些專案在 TGE 之後的亮眼表現引發 FOMO（錯失恐懼）效應，為 Binance 生態系帶來多重好處。這包括隨著新資產發行而增加 BNB Chain 上的總鎖倉價值（TVL）、為 Binance Wallet 增加新用戶，以及推升對 BNB 的購買需求。

不同的用戶已在 X（前身為 Twitter）上表達了他們的看法。

一位用戶觀察到：「Binance 已不再進行具有龐大首日拋售壓力的大規模首發，而是在 Binance Wallet 上進行 TGE 活動後不久，推出更多二次上市。」

另一位用戶評論道，在 Binance Wallet 上的代幣銷售是新專案四階段策略的一部分。他們指出，這項策略的最終目標是在 Binance Futures 上市，並最終爭取在 Binance Spot 上市。

Binance Wallet 迄今表現如何？

由於二次上市模式，透過 Binance Wallet 進行 TGE 的專案表現格外出色。icoanalytics 的數據顯示，2025 年透過 Binance Wallet 推出的五個專案，投資報酬率全都達到 2.3 倍至 14.7 倍，表現優於 Binance Alpha 上的專案。

這項策略有效降低了用戶的風險，並為包括 BNB Chain 與 Wallet 在內的 Binance 生態系組成部分優化了效益。因此，自 3 月初以來，Binance Wallet 的每日交易量激增達 24 倍。

然而，其他 CEX 上的用戶可能因初期拋售壓力而蒙受損失。此外，如果某個專案未能成功發展，Binance 與投資人都可能面臨負面後果。

Fidelity 將透過其穩定幣與 USDT 和 USDC 競爭

Fidelity Investments 是全球最大的資產管理公司之一，管理資產達 5 兆美元，正準備推出其穩定幣，進一步加深對加密市場的參與。

這發生在美國政府於唐納·川普總統領導下加速加密產業監管改革之後。這些變化正為傳統金融機構進入這個領域創造有利條件。

根據《金融時報》，Fidelity 已進入其穩定幣的進階測試階段。該公司打算像「現金」一樣用於加密貨幣市場的交易。這項策略標誌著與 USDT 和 USDC 等目前主導市場流動性的領先穩定幣直接競爭。

此外，Fidelity 的穩定幣很可能設計為與美元掛鉤，並以美國公債作為 1:1 準備金，這是業界熟悉的模式。然而，Fidelity 的野心不僅止於發行穩定幣。該公司計劃將其與更廣泛的資產代幣化策略整合。

上個週末，Fidelity 提交了一份申請，計劃在 2025 年 5 月推出數位貨幣市場基金。此舉直接與 BlackRock 和 Franklin Templeton 等業界巨頭競爭。全球穩定幣市場目前價值 2,340 億美元，Fidelity 想分一杯羹。

此外，Fidelity 多年來一直對加密貨幣，尤其是比特幣，展現濃厚興趣。2025 年 1 月，Fidelity Digital Assets 發布了一份報告，指出比特幣正處於主流採用的邊緣，並讓投資人安心進入市場。

穩定幣競賽已經展開

隨著主要業者加入競賽，穩定幣市場的競爭日益激烈。最大的穩定幣 Tether（USDT）目前市值為 1,440 億美元，占市場的 61% 以上。與此同時，Circle（USDC）持續擴大其影響力。

隨著新穩定幣出現並競相取代 USDT 與 USDC，競爭日益加劇。Binance 前執行長 CZ 認為，競爭只會為市場增添活力。

CZ 在社群媒體上評論道，

「不需要取代。越多越熱鬧。」

然而，進入這個市場的不只是加密原生公司。PayPal、Custodia 銀行與 Vantage 銀行等傳統金融機構與金融科技公司也正加入這個領域。

有趣的是，由川普家族支持的專案 World Liberty Financial 於 2025 年 3 月 25 日宣布推出其 USD1 穩定幣。該專案在幾個月內籌集了 5 億美元，凸顯了政治與金融各方對穩定幣日益增長的興趣。

結語

BTC 已成長為機構級資產，其特點是韌性與長期成長，而非大幅飆升。雖然其投資報酬率已不再與早期牛市相符，但它始終優於傳統資產。 

此外，隨著 SEC 近期採取較為寬鬆的立場，透過適當的配置與風險管理，BTC 長期而言仍可在 DeFi 格局中成為有價值的投資組合資產。

在這個加密週內，值得關注列出的這五項經濟事件。無論您是愛好者、交易者還是投資人，它們都值得研究。

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從 BTC、穩定幣到經濟事件，本週有太多值得關注的動向。