本周加密动态：比特币 560% 的投资回报率、稳定币、Immutable 等

本周我们来看看比特币在当前周期的投资回报率，以及可能影响加密货币的经济与监管事件。此外，Immutable 迎来好消息，币安推出了一项新工具，而富达则在筹备推出自己的稳定币。

我们开始吧。

比特币在当前周期的投资回报率达到 560%

随着比特币走向成熟，增长趋于稳健，爆发式的回报也随时间逐渐淡去。最新一轮周期的投资回报率（ROI）达到 560%，BTC 的表现超过传统资产，对长期投资者颇具吸引力。

每个减半周期里，比特币的投资回报率始终呈现清晰的下降趋势。从 2009 至 2011 年高达 4,830,000% 的涨幅，到 2011 至 2015 年的 55,000%、2015 至 2018 年的 8,500%，再到 2018 至 2022 年的 2,000%。当前周期（2022 至 2025 年）的投资回报率为 560%，进一步印证了回报递减的稳定规律。

投资回报率不断下降的轨迹，反映出这一资产的流动性不断提升、机构采用不断增加，以及投机成分有所减少。 

来自比特币大户的情绪数据显示，持仓布局正在发生转变。鲸鱼持仓情绪指数在见顶后有所回落，表明市场对空头仓位的偏好不断上升。

从历史上看，这一指标的急剧下滑之后，往往会出现短期回调，或进入波动性很高的价格区间。同样，情绪的变化并不一定意味着趋势反转，但它凸显出有影响力的市场参与者信心有所减弱。

在日趋成熟的市场中，这种行为表明衍生品市场对价格心理和短期波动的影响正在增强。

沉寂 8 年后，BTC 鲸鱼携 2.5 亿美元回归

比特币鲸鱼再次成为新闻焦点，这次是休眠钱包重新苏醒，以及巨额交易影响链上动态。

一头鲸鱼近期从币安提走了 2,400 枚 BTC（价值超过 2 亿美元）。此次买入发生在数月的策略性卖出之后，期间这头鲸鱼先后抛售了 11,400 枚 BTC，随后才重新入场。

尽管这头鲸鱼在 2 月 BTC 于 10 万美元至 8.6 万美元之间波动时减持了部分持仓，但它现在已将持仓增加到超过 15,000 枚 BTC，估值约为 13 亿美元。

这次买入的时间点与比特币的价格反弹相吻合，过去一周 BTC 的交易价格在 8.1 万美元至 8.8 万美元之间。

一些鲸鱼正在积极吸筹，另一些则在沉寂多年后重新现身。3 月 22 日，一个已闲置八年的地址突然在一笔交易中转移了 3,000 枚 BTC（估值约 2.5 亿美元）。

据指出，这头鲸鱼最初在 2017 年初买入这批 BTC 时，其价值仅为 300 万美元，因此这是一笔惊人的收益。 

BTC 增持 17.2 万枚，或引发看涨趋势

自 2 月 23 日以来，超过 172,705 枚 BTC 被买入，这表明市场动态出现了重大转变。需求的这一增长，与 FTX 崩盘后市场触底时的情形相似。

新投资者的兴趣在稳步上升，这可能意味着 BTC 迎来了一个重要的转折点。因此，这一积累阶段很可能推动 BTC 价格上涨，并有可能带来新一轮看涨行情。

根据 CryptoQuant（克里普托匡特） 的数据，BTC 的地址活跃度显著提升。活跃地址数增加了 0.96%，达到 872 万个。这一增长凸显出用户参与度不断提高，也反映出散户和机构投资者对 BTC 的浓厚兴趣。

此外，交易笔数增长了 1.66%，总计 49.879 万笔。交易笔数的增加，说明市场对 BTC 的需求强劲，这可能推动价格上行。

这些积极的指标意味着网络活动十分活跃，进一步支持了价格上涨的可能性。

比特币买入量增加、网络活动增长以及技术面突破的潜力，这些因素叠加在一起表明，BTC 正接近看涨阶段。

随着新投资者推动需求，且技术指标暗示价格即将突破，BTC 似乎已为近期增长做好准备。近期买入量的激增表明，BTC 有可能创下新高。

SEC 终止对 Immutable 的调查

美国 SEC 已终止对基于以太坊的游戏项目 Immutable 的调查，且未施加任何处罚。

该监管机构早前于 2024 年 10 月通过一份 Wells 通知，对 Immutable 的 IMX 代币展开调查。但五个月后，在未发现任何不当行为的证据后，便撤销了调查。

Immutable 自然是一片欢欣，其联合创始人兼总裁 Robbie Ferguson 表示：

“我们很高兴 SEC 已结束调查。这对加密货币行业和游戏行业来说是一个重要的里程碑，我们正迈向监管清晰的未来。”

Ferguson 进一步表达了 Immutable 对政府日益明确的监管态度的热情，并盛赞其对行业的积极影响。他说：

“有了明确的监管框架，我们计划加快步伐，把数字所有权带给全球 31 亿游戏玩家。”

SEC 的方针转变

这是 SEC 对加密货币市场转变态度的最新动向。该监管机构已不同于前主席 Gary Gensler 任内的作风。 

自唐纳德·特朗普总统上任不到三个月，SEC 已放松了强硬立场。随着代理主席 Mark Uyeda 现已掌舵，该机构正在积极重新制定其监管策略。 

首先，一个由支持加密货币的委员 Hester Peirce 领导的加密货币工作组也已成立，专注于监督工作。其次，SEC 还制定了行业圆桌讨论，以促进更有效框架的发展。

为此，该机构已终止对 Gemini（双子星）、OpenSea（欧彭西）、Yuga Labs（尤加实验室）、Robinhood（罗宾汉） 等知名平台的调查，且未提起执法行动。它还撤销了对 Kraken（克拉肯）、Coinbase（科恩贝斯） 和 ConsenSys（康盛） 等行业参与者的诉讼，同时暂停了针对波场和币安的在审案件。

本周将影响加密货币的 5 项美国经济事件

在此，我们来看看几项美国经济数据发布，它们通常会影响 BTC 和加密货币市场的情绪： 

服务业与制造业 PMI

强劲的制造业和服务业 PMI 数据可能提升风险偏好，推动 BTC 上涨，因为投资者会寻求收益较高的资产。另一方面，读数低于 50 则意味着经济收缩，会加剧衰退担忧，并使资金流出加密货币市场。

消费者信心

尽管就业增长稳健，2 月降至 98.3 的读数仍透出一丝不安。若回升至预测中值 95.0，可能预示零售乐观情绪升温的警示信号，而这正是以散户为主的比特币市场的关键驱动力，有望推高价格。不过，如果信心下滑，市场对美联储的预期可能升温，从而带来好坏参半的结果。

首次申请失业救济人数

首次申请失业救济人数报告将追踪劳动力市场的强度，显示申请失业保险的美国公民人数。申请人数上升可能引发衰退担忧，促使投资者转向 BTC，将其作为对冲不稳定局势的工具。相反，申请人数下降则会提振传统市场。

GDP

2024 年第四季度 GDP 第二次修正值将于周四公布，预计为 2.3%。如果增长更为强劲，且投资者更青睐股票，BTC 作为风险资产的吸引力可能会受到影响，尤其是在修正后的 2024 年数据显示年增长率为 3% 的情况下。数据偏弱则可能强化降息预期，提升 BTC 作为价值储存手段的吸引力。

PCE 指数

核心 PCE（个人消费支出）若高于预期，可能推迟降息，随着政策收紧临近，会对 BTC 形成下行压力。读数偏软则可能引发上涨行情，提振人们对货币宽松的希望。由于通胀仍具粘性，这一数据发布或许能解释 BTC 的近期走势。

币安推出二次上线模式

币安最近不再像以前那样直接在币安交易所上线代币，而是通过币安钱包采用了一种新方法。 

同样，该交易所在通过币安钱包举办代币生成事件（TGE）之后，已从大规模的首次代币发行转向二次上线模式。

今年到目前为止，已有五个项目在币安钱包上公开上线。它协助完成了包括 Particle Network（PARTI）、Bedrock（BR）和 Bubblemaps（BMT）在内的项目发售。

看起来，币安正在减少对其认为具有潜力的项目的直接上线。取而代之的是，它通过生态系统内的其他组成部分，采用二次上线模式。

需要注意的是，即便存在抛压，币安也不会在 TGE 阶段结束后立即上线代币。相反，它让用户先在币安钱包、PancakeSwap 或其他中心化交易所（CEX）上卖出。这样可以确保未参与 TGE 的币安用户不会受到价格下跌的影响。

最终，币安可以在代币估值较低、抛压已经减弱时再上线。资金雄厚的项目可能已经以低价回购了自己的代币，而此时上线可能会带来新一轮的涨价。

这些项目在 TGE 之后的亮眼表现引发了 FOMO（错失恐惧）效应，为币安生态带来多重好处。其中包括随着新资产发行而提高BNB Chain 上的总锁仓价值（TVL）、为币安钱包增加新用户，以及推高对 BNB 的购买需求。

不同的用户在 X（原 Twitter）上发表了自己的看法。

一位用户指出：“币安已不再采用首日抛压巨大的大型首发方式，而是在币安钱包上开展 TGE 活动后不久，更多地进行二次上线。”

另一位用户评论称，币安钱包上的代币发售是针对新项目的四阶段策略的一部分。他指出，这一策略的最终目标是登陆币安合约，并最终争取登陆币安现货。

币安钱包迄今表现如何？

得益于二次上线模式，通过币安钱包进行 TGE 的项目表现出色。来自 icoanalytics 的数据显示，2025 年通过币安钱包上线的五个项目，投资回报率均在 2.3 倍至 14.7 倍之间，表现优于币安 Alpha 上的项目。

这一策略有效降低了用户的风险，并为币安生态中的各个组成部分（包括 BNB Chain 和币安钱包）优化了收益。因此，自 3 月初以来，币安钱包的日交易量飙升，增幅达 24 倍。

然而，在其他中心化交易所的用户可能会因初期的抛压而蒙受损失。此外，如果某个项目未能成功发展，币安和投资者都可能面临负面后果。

富达将通过其稳定币与 USDT 和 USDC 竞争

富达投资是全球最大的资产管理公司之一，管理资产规模达 5 万亿美元，正准备推出自己的稳定币，进一步深入加密货币市场。

此前，在唐纳德·特朗普总统领导下，美国政府加快了加密货币行业的监管改革。这些变化为传统金融机构进入这一领域创造了有利条件。

据 《金融时报》报道，富达的稳定币已进入后期测试阶段。该公司希望在加密货币市场中像“现金”一样用它进行交易。这一策略意味着它将与 USDT 和 USDC 等主流稳定币直接竞争，这些稳定币目前主导着市场流动性。

此外，富达的稳定币很可能设计为与美元挂钩，并以美国国债作为 1:1 的储备支持，这是业内常见的模式。不过，富达的野心不止于发行一种稳定币。该公司计划将其与更广泛的资产代币化战略相整合。

上周末，富达提交了申请，计划在 2025 年 5 月推出一只数字货币市场基金。此举与贝莱德和富兰克林邓普顿等行业巨头直接竞争。全球稳定币市场目前的估值为 2,340 亿美元，富达希望分得一杯羹。

此外，富达多年来一直对加密货币，尤其是比特币表现出浓厚兴趣。2025 年 1 月，富达数字资产发布了报告，指出比特币正处于被主流采用的边缘，并让投资者安心入场。

稳定币之争已经打响

随着主要参与者纷纷加入，稳定币市场的竞争日益激烈。最大的稳定币 Tether（USDT）目前的市值为 1,440 亿美元，占市场的 61% 以上。与此同时，Circle（USDC）的影响力也在持续扩大。

随着新的稳定币不断涌现，并争相取代 USDT 和 USDC，竞争正在加剧。币安前首席执行官 CZ 认为，竞争只会为市场增添活力。

CZ 在社交媒体上评论道：

“无需取代。多多益善。”

然而，进入这一市场的并不只有加密原生企业。PayPal（贝宝）、Custodia（卡斯托迪亚） 银行和 Vantage 银行等传统金融机构和金融科技公司，也在加入这一领域。

有趣的是，由特朗普家族支持的项目 World Liberty Financial 于 2025 年 3 月 25 日宣布推出其 USD1 稳定币。该项目在几个月内筹集了 5 亿美元，显示出政界和金融界对稳定币的兴趣日益增长。

结语

BTC 已成长为机构级资产，其特点是韧性和长期增长，而非大幅飙升。尽管其投资回报率已不再与早期牛市相当，但它始终跑赢传统资产。 

此外，随着 SEC 近来态度趋于宽松，只要配置得当并做好风险管理，BTC 长期来看仍可以成为DeFi格局中一项有价值的投资组合资产。

这五项经济事件值得你在本周的加密货币行情中关注。无论你是爱好者、交易者还是投资者，它们都值得研究。

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本周有很多值得关注的内容，从 BTC、稳定币到经济事件。