本週加密要聞：比特幣接下來會如何？

本週，我們分析比特幣的最新價格走勢與可能的未來軌跡。同樣地，在 SOL ETF 獲批即將到來之際，我們整理分析師的預測。此外，隨著 BNB 的 TVL 激增 6.65 億美元，以太坊的 MACD 顯示出看漲交叉。

一起來看吧。

比特幣接下來會如何？

2 月 16 日，比特幣（BTC）兩週以來首度連續兩天上漲。截至當時，它上漲 1% 至 97,640 美元，延續了這個加密貨幣在週線圖上的看漲前景。

相反地，CryptoQuant（加密量化） 的數據也指出，現貨交易所的 BTC 儲備已降至近年來的最低水準。交易所儲備在 2020 年至 2022 年間增加，但此後一路下降。

投資人持續從交易所提領 BTC 並轉入冷儲存，支持長期持有的趨勢。交易所供應減少，使可供交易的比特幣數量減少，如果需求依然強勁，可能加大價格壓力。

隨著比特幣在 2024 年與 2025 年呈現上升趨勢，這項轉變顯示供需平衡正在收緊。儲備持續下降引發了對可能發生供給衝擊的臆測，因為交易所上的 BTC 減少，可能帶來類似過往週期的價格飆升。 

雖然 BTC 持續橫盤交易，但一些利害關係人似乎並不在意。

分析師怎麼說？

首先，CryptoQuant（加密量化） 的 Frost 表達了樂觀，認為市場上的投資人信心依然高昂。Frost 指出，持續的市場狀況顯示，比特幣投資人仍預期這個加密貨幣的價格將會回升。

他表示，雖然高信心指數通常出現在牛市，但一旦接近 1，就會出現市場頂部。截至撰文時，信心指數約為 0.75。

另一方面，當這些指標降至接近零時，總是顯示可能出現市場底部。截至撰文時，該指數正接近那個門檻，顯示長期累積可能已經不遠。

其次，MicroStrategy（微策略） 的麥克·塞勒主張將 BTC 作為長期投資。根據他的貼文，買進比特幣會強化網路，賣出則會削弱它。

從歷史來看，買進與賣出的激增塑造了比特幣的走勢。 

一個例子是 2021 年初特斯拉買進價值 15 億美元的 BTC，帶動價格迅速飆升。相對地，2014 年礦工的大規模拋售，導致價格大幅下跌至 200 美元以下。

最近，比特幣同時面臨買盤與賣盤壓力。市場情緒在監管疑慮、機構累積與總體經濟不確定性之間起伏。

鏈上指標怎麼說？

比特幣長期持有者（LTH）的供應量持續上升，顯示 LTH 之間信心強勁。隨著其增加，意味著長期持有者並未賣出他們的 BTC，也就是市場信心強勁。

此外，比特幣的 NUPL 一直維持在信念/否認區間，顯示投資人的正面情緒不斷增加。這是因為大多數持有者處於獲利狀態，並仍然相信這波漲勢。 

從歷史來看，每當 NUPL 處於這個水準，BTC 便會飆升。例如在 2021 年，比特幣的 NUPL 達到 0.75%，首度價值 6.4 萬美元。因此，比特幣的投資報酬率對投資人仍相當有吸引力。 

以轉為正值的長期夏普比率為例。這意味著投資 BTC 的風險低於傳統資產。夏普比率為 0.775，顯示投資人可能對 BTC 的市場報酬抱有高度信心。

話雖如此，比特幣仍有強大的投資人信心支撐。在長期持有者仍然看漲的情況下，BTC 可能處於有利位置，迎接更多成長。如果目前的情況持續，我們可能會看到這個加密貨幣重新站上 99,436 美元，並再度挑戰 10 萬美元。不過，由於市場波動劇烈，出現回檔也不令人意外。

此外，鏈上數據顯示新地址、活躍地址與零餘額地址均有所減少，本週分別下降 -3.92%、-1.74% 和 -4.56%。 

這種下滑意味著網路活動進入降溫階段。不過，這不一定代表看跌情緒，因為這類下滑通常發生在強勁價格走勢之前。 

此外，比特幣歷史上的價格飆升，往往出現在地址成長減緩的時期之後，因為累積會在下一波新用戶湧入之前開始。因此，如果新地址再次增加，BTC 可能迎來資金流入。

最後，交易統計數據顯示出好壞參半的前景。大額轉帳（超過 1,000 萬美元）下降 63.01%，而中型交易（10 萬美元、100 萬美元）下降 43.36%。甚至 1,000 美元以下的較小額交易也出現大幅減少，進一步支持活動下降的說法。

然而，巨鯨交易減少，顯示在下一波主要價格走勢之前，正處於穩定階段。通常，這種放緩之後，不是出現果斷的累積階段，就是短期回檔。

以太坊 MACD 顯示看漲交叉

對以太坊價內外（In/Out of the Money）指標的分析顯示，ETH 一直守在 2,380 美元至 2,460 美元之間的關鍵需求區之上。這個區間代表重要的累積區，約有 247 萬個地址在此買進 587 萬枚 ETH。

在發稿時價格 2,711.75 美元之上，沒有明顯的價外持倉，顯示前方阻力極小。截至撰文時，85.8% 的持倉處於價內，這是持有者強勁獲利的跡象，可能抑制賣壓。

這樣的格局增加了價格穩定或圖表上持續上升趨勢的機率。鑑於缺乏明顯的供給障礙，從 3,000 美元價格區間以內價外持倉稀少即可見一斑，ETH 現在可能已準備好迎接可能的上漲。

隨著 ETH 向這個目標價逼近，這些價位至關重要。如今穩固地位於其交易價格之下的強力支撐基礎，助長了樂觀氣氛。 

但動能指標怎麼說？

動能指標的讀數是什麼？

這個山寨幣的日線 MACD 圖上形成了看漲交叉，顯示 12 月以來的下跌趨勢可能出現反轉。這個變動與柱狀圖進入正值區間同時發生，進一步支持上升趨勢的可能性。

截至發稿時，以太坊顯示出穩定與可能回升的跡象，並受到 MACD 近期轉正的支持。如果以太坊維持這股動能，就可能驗證 MACD 所顯示的看漲情緒。因此，這可能推動價格走向更高的阻力位。

MACD 持續與訊號線分離，可能佐證持續的看漲壓力。若向下反轉，則可能意味著假訊號、持續波動的警訊，或可能重新測試較低的支撐位。

此外，以太坊的質押生態系具有強大的機構層級。機構參與以太坊質押，可能帶動更顯著的山寨幣漲勢。

唐納·川普的 World Liberty Financial（WLFI）已在 Lido（麗都） Finance 上質押價值 590 萬美元的 ETH。此外，NYSE 近期為 Grayscale（灰階） 的以太坊 ETF 提出納入質押的申請，可能帶來顯著轉變，分析師詹姆斯·塞法特在 X（前身為 Twitter（推特））上表示。

這些發展出現在市場大幅暴跌之後，引發了對山寨幣季即將到來的臆測。這可能改善 ETH 的流動性、提高投資人信心並推升其價值，同時點燃對其他山寨幣的興趣。 

機構投資人開始活躍

市場情緒已逐漸從傳統投資人持有 ETH 轉為賣出。從 2 月 10 日到 15 日，以太坊現貨 ETF 轉為負值，約有 14,000 枚 ETH（估計價值 3,770 萬美元）被賣出。

看漲情緒持續增加，因為整體賣出活動可能與獲利了結有關。如果這個趨勢持續，傳統投資人買進 ETH 的活動可能在新的一週開盤後重新啟動。

雖然傳統投資人上週賣出 ETH，但從各自的指數可見，韓國與美國的散戶投資人持續買進。韓國散戶投資人仍對 ETH 看漲，韓國溢價指數自 12 月 14 日以來一直維持在零之上。截至發稿時，讀數為 4.7，是個偏高的數字。

韓國溢價指數衡量韓國交易所與其他交易所相比的買賣活動。高於零的數值代表看漲情緒，低於零則代表看跌狀況。

同樣地，美國散戶投資人也持續累積 ETH，只是數量較小。這從 Coinbase（酷幣） 溢價指數可見一斑，截至發稿時為 0.02。如果兩個投資人群體的買進活動持續，可能進一步助長 ETH 的看漲情緒，推動價格走高。

衍生品交易者之間出現可觀的買進活動。比較買進量與賣出量的主動買賣比讀數為 1.033，顯示市場上買家較多。比率高於 1，代表衍生品交易者之間的買盤壓力增加。 

這種情緒與資金費率一致，資金費率轉為正值，截至發稿時穩定在 0.0090。正的資金費率表示買方佔主導地位，並願意支付溢價，以維持永續合約與交換交易所中的市場價差。

ETF 獲批能把 SOL 推升到多高？

加密貨幣市場正殷切關注山寨幣交易所交易基金（ETF）的最新進展，尤其是可能推出的 Solana ETF。

美國證券交易委員會（SEC）已受理多項 Solana ETF 的申請，顯示對山寨幣投資產品的監管核准態度可能出現轉變。

這項監管態度的轉變，與親加密貨幣的唐納·川普總統近期就職同時發生。同樣地，似乎對加密貨幣友善的保羅·阿特金斯獲任命為新任 SEC 主席，也是立場轉變的重要因素。

Solana ETF 申請獲得受理，讓投資人更加樂觀。這項行動引發了對 SOL 未來價格走勢的討論，一些分析師認為它可能在 2025 年第四季達到 550 美元。 

分析師怎麼看？

2025 年 2 月初，Pantera Capital 發布了一份標題為「逆風正轉為順風」的報告，普通合夥人江志豪（Cosmo Jiang）與投資分析師艾瑞克·沃勒克（Eric Wallach）在報告中概述了顯示市場動態轉變的因素。

其中包括政治與監管的轉折點、資本增加、基本面改善、理性的政策，以及總體經濟的順風。這些變化可能促成 SOL ETF 獲批，正如報告所指出，

「我們也認為，Solana 是下一批最有可能推出 ETF 的數位資產之一。它擁有強大的基本面，支撐正面的投資論點。它是在大型知名交易所上廣泛交易、可受監控的數位資產，且持有權高度分散，這些都是關鍵考量。」

隨後，SEC 開始審查 Grayscale（灰階）、VanEck（范艾克）、Bitwise（比特懷斯） 和 21Shares 等知名資產管理公司提交的多項 Solana ETF 申請。考慮到 SEC 先前與加密貨幣生態系之間不睦的關係，這值得讚許。 

此外，摩根大通的分析師估計，Solana ETF 在第一年內可能吸引 30 億至 60 億美元的淨資產。

預期這波機構投資的湧入將對 SOL 的市值產生重大影響。為此，價格預測模型對其 2025 年底的價值提出了一系列預測。

市場怎麼說？

DigitalCoinPrice 估計，SOL 最高可達 531.91 美元，平均價格約為 479.88 美元。相對地，LongForecast 提供更為看漲的展望，預測 SOL 最快可在 2025 年 8 月突破 550 美元大關，到 2025 年 12 月最高可能達到 858 美元。

Solana ETF 可能獲批，對 Solana 與更廣泛的加密貨幣市場是個重要里程碑。SOL 在 2025 年第四季達到 550 美元的預測令人鼓舞，但取決於有利的監管進展、成功的推出，以及 Solana 生態系持續的成長。

儘管如此，投資人仍應密切關注重要的技術價位與市場情緒，以因應接下來的幾個月。

BNB 的 TVL 激增 6.65 億美元

BNB Smart Chain（BSC）在過去一個月錄得所有鏈中最高的交易量，並提高了其 TVL。它仍是近期唯一錄得正向交易量成長的鏈，而 Solana、以太坊和 Base 等其他鏈則出現下滑。

在分析期間，DeFiLlama 指出，BSC 的週交易量成長達 66.63%，達到 311.94 億美元，過去 24 小時已升至 37.35 億美元。此外，總鎖定價值（TVL）已從 48.95 億美元升至 55.6 億美元，增加了 6.65 億美元。

是什麼促成了這一點？

幣安和 OKX 等頂級加密貨幣交易所的 BNB 買進量都有所增加。這從兩家交易所的主動買賣比都升至 1 以上得到證實，讀數分別為 1.727 和 2.33。 

當主動買賣比高於 1，表示市場上這些永續合約交易者的買進量多於賣出量。通常，離 1 愈遠，買進量相對於賣出量就愈多。

記錄市場上未平倉衍生品合約數量的未平倉量，也出現了漸進式的上升。其 1.78% 的成長，使這些合約的總價值達到 8.667 億美元。

同樣地，在 2 月 10 日至 16 日之間，交易所淨流量出現了顯著激增。淨流量讀數約為 1.42 億美元，是自 2021 年 5 月以來的最高值。

這樣的激增顯示，賣家正把資產轉入交易所，打算賣出。然而，儘管現貨市場有如此大的賣出量，BNB 仍上漲 10%，顯示有需求接下被賣出的資產。

BSC 的 TVL 激增，顯示對其網路的信心增強與興趣重燃。隨著時間推移，如果需求持續上升，這可能帶動 BNB 的價格上漲。

結語

雖然比特幣持續橫盤交易，但共識是，隨著長期持有者的供應量持續增加，它仍是一項長期投資。機構對以太坊的興趣持續成長，如果這個山寨幣能維持這股動能，就可能驗證 MACD 所顯示的看漲情緒。

如今 SEC 對加密貨幣似乎更加開放，受理 Solana ETF 申請提升了投資人對 SOL 的樂觀情緒。最後，隨著 BNB Smart Chain 的 TVL 增加，這是一條值得關注的鏈。

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