本週加密要聞：可能點燃山寨幣季的 3 個訊號

本週山寨幣出現一些正面進展，我們分析了可能點燃山寨幣季的訊號、巨鯨累積 ETH，以及 Solana 每日新增許多地址。至於比特幣，Hash Ribbon 數據顯示可能出現漲勢。

一起來看看。

3 個可能點燃山寨幣季的訊號 

許多市值排名在前 200 大加密貨幣之外的代幣近期出現巨大漲幅。較不熱門山寨幣的飆升，反映出預期中的山寨幣季，也顯示交易者的關注焦點正轉向更具投機性的資產。

部分代幣包括 BinaryX（BNX），其漲幅相當可觀，還有 Pancakeswap（CAKE）和 SPX6900（SPX）。這些代幣強化了山寨幣季即將到來的看法，屆時市值較小的代幣將跑贏大盤。

有鑑於此，讓我們來看看另外三個可能預示下一波榮景的趨勢：

山寨幣對比特幣

BTC 市占率（BTC.D）反映比特幣在整個加密貨幣市場中的占比。歷史上的山寨幣季通常在 BTC 市占率見頂並開始下降之後展開，使山寨幣得以上漲。

截至發稿時，BTC.D 為 60.7%，高於上個月的 56.8%。同時，山寨幣市占率從 31.3% 降至 29.3%。如果 BTC.D 跌破 60%，且山寨幣重新獲得動能，可能意味著山寨幣漲勢的開始。 

這是因為山寨幣季期間，隨著資金流入山寨幣，BTC.D 往往會下降。 

作為指標的山寨幣市值

估計為 2,650 億美元的山寨幣市值，是山寨幣季訊號的重要衡量標準。當它在比特幣下跌之際上升，反映資金輪動至山寨幣，顯示投資人信心增加。

歷史圖表顯示山寨幣市值呈週期性飆升，通常與更廣泛的市場趨勢一致。先前的飆升帶動了整個山寨幣市場的顯著漲勢。 

加密貨幣空投與社群媒體炒作

加密貨幣空投與社群媒體熱度上升，是山寨幣季即將到來的強烈指標。在此期間，新專案透過 ICO 積極推出，加密貨幣空投也變得更頻繁，以免費代幣發放吸引交易者。

網紅與加密貨幣愛好者在 X（前身為 Twitter（推特））上加強炒作，而 Telegram（電報） 與 Discord（迪斯科德） 社群則充滿了對下一個最大山寨幣的討論。

以太坊下跌後巨鯨累積 ETH

以太坊（ETH）近期跌破 3,000 美元，這是自 2024 年 11 月初以來首次跌破這個心理關卡。雖然這波下跌影響了以 3,000 美元以上買進 ETH 的錢包價值，但也為巨鯨與機構提供了買進機會。

首先，IntoTheBlock 的數據顯示，巨鯨自 2 月 4 日起一直在大舉買進。大型持有者的激增，可從這些淨流量在短短四天內從 -109,160 枚 ETH 升至 174,000 枚 ETH 看出。

巨鯨或大型地址會在下跌時累積，並在高點賣出。因此，流入增加可能顯示 ETH 或許已經探底，為回升鋪路。

同樣地，以太坊巨鯨的集中度在過去一年緩慢上升，從 37% 升至發稿時的 43%。由於巨鯨持有以太坊供應量的相當大一部分，這類持有者的買進活動可能加劇波動。

然而，大型地址並非唯一逢低買進的群體。

ETH ETF 資金流入創 2025 年新高

在現貨以太坊交易所交易基金（ETF）的每週資金流入激增至 2025 年新高後，機構似乎也在累積資金。根據 SoSoValue 的數據，現貨以太坊 ETF 的每週資金流入已增至 4.2 億美元。這些資金流入也成為自 2024 年 7 月這些產品開始交易以來，以太坊 ETF 第五高的水準。

這些數字顯示，以太坊跌破 3,000 美元也帶動了機構的需求，意味著他們對這個山寨幣的長期表現仍然看漲。

接著，價內外分布（IOMAP）指標強調了以太坊發稿時價格之下的一個關鍵需求區。這個需求區介於 2,382 美元至 2,459 美元之間，有 221 萬個地址在此區間買進 ETH。

在這個區間買進 ETH 的地址獲利很高，可能使其成為買家的理想進場點，並成為支撐。如果 ETH 下跌重新測試這個需求區並驗證買方力道，可能觸發價格回升。

然而，儘管巨鯨與機構的興趣上升，以太坊主網的網路活動卻有所下滑。以太坊的 Gas 費近期暴跌至 2025 年低點，顯示網路使用趨於集中。這樣的下滑可能對 ETH 未來的價格表現不是好兆頭。

那麼，目前的情況如何？

以太坊市場情緒分析

自觸及 3.4k 美元的區間高點以來，以太坊承受強烈的下行壓力。在市場崩跌導致這個山寨幣跌至 2.1k 美元之後，它一直無法收復更高的阻力位。

截至撰文時，以太坊在週線與月線圖上分別下跌 16.51% 和 19.11%。由於近期的價格下跌，重要利害關係人對 ETH 表達了樂觀與悲觀的看法。

知名加密貨幣分析師阿里·馬丁內斯（Ali Martinez）認為，以太坊正在為一次重要的上漲做準備。依他們所言，主導的狀況讓 ETH 有可能突破 4,000 美元。

這項分析顯示，如果這個山寨幣突破阻力，將為拋物線式漲勢鋪路。因此，ETH 可能上漲至 7.4k、10k，以及歷史性的 14k 美元。不過需要注意的是，這些價位屬於長期目標，不太可能在短期內出現。

以太坊也承受著強勁的下行壓力，主要在短期內。例如，其夏普比率（90 天）一路下滑，已跌入負值區間。 

截至發稿時，這項指標為 -0.266。這樣持續的下降意味著過去 90 天的風險調整後報酬，比無風險資產還差。因此，ETH 沒有為交易者承擔的風險提供報酬，使這個加密貨幣對投資人的吸引力降低。

此外，以太坊正經歷強烈的看跌情緒，從為負值的資金市場溢價可見一斑。這個溢價整週都維持為負，意味著大多數投資人持有空單，並預期價格下跌。

巨鯨已轉為看跌，因為他們增加了存入交易所的資金。大型持有者淨流量與交易所淨流量的比率，已從 -23.91 升至 14.09%。隨著更多大型持有者把資產轉入交易所，賣壓愈積愈大，進一步推低價格。

在目前的情況下，ETH 可能以這樣的速度跌破 2.7k 美元的關鍵支撐，並可能下探 2,500 美元。無論如何，一旦趨勢反轉，這個首要山寨幣將收復 2,710 美元，並嘗試衝向 3,000 美元。 

Hash Ribbon 數據暗示 BTC 可能上漲

比特幣（BTC）礦工暗示市場轉變，因為 Hash Ribbon 指標顯示礦工投降期已經結束，也就是礦工面臨財務壓力而關閉設備的時期。通常，這發生在比特幣出現重大價格走勢之前，標誌著礦工從壓力走向復甦。

Hash Ribbon 指標透過分析網路 30 日與 60 日移動平均線（MA）的算力，來評估比特幣礦工的健康狀況。當 30 日 MA 跌破 60 日 MA 時，就代表礦工投降。 

相反地，當 30 日平均線重新站上 60 日平均線時，就代表復甦，歷史上顯示礦工狀況改善，並可能出現價格上漲。 

現在，隨著數據顯示算力的 30 日 MA 正與 60 日平均線趨於交會，Hash Ribbon 指標接近復甦訊號。這種型態在歷史上曾帶來市場投降期的結束。 

如果復甦階段出現，在礦工的韌性與重新燃起的投資人信心帶動下，BTC 可能超越目前的 10 萬美元水準。不過，交易量與散戶興趣等其他因素也必須同步配合，才能維持上漲動能。

不過，這位分析師提醒不要只依賴單一指標。2025 年的市場狀況與先前週期不同，機構參與度更高，流動性更緊縮。因此，建議採用多指標的方法。

過去一週，BTC 持續橫盤交易。它在週線與月線圖上大幅上漲，分別上升 2.81% 和 2.89%。這引發了對背後因素的疑問。

比特幣的槓桿率下降 

一位分析師指出，由於槓桿率下降，BTC 正享有更高的機構需求與長期累積。通常，較低的槓桿率會降低清算風險，使價格走勢更偏向自然形成，而非由衍生品驅動。

自 11 月 21 日以來，比特幣的槓桿率持續下降，因此未平倉量（OI）相對於中心化交易所（CEX）上可用的 BTC 已經減少。CEX 儲備也持續下降，期間 BTC 轉移到 Coinbase（酷幣） Prime，同時買進比特幣 ETF。

當 CEX 儲備下降，表示可供賣出的 BTC 變少。流向 Coinbase（酷幣） 的資金增加，顯示大型參與者（主要是機構）正在累積。這一切市場行為意味著，比特幣目前正處於健康的市場。價格不是由槓桿推動，使未來的漲勢更具延續性。

這對 BTC 意味著什麼？

隨著現貨需求在槓桿減少的情況下增加，同時機構積極累積，市場正經歷強烈的看漲情緒。例如，比特幣的 Coinbase（酷幣） 溢價指數在過去一週一直維持為正。這顯示美國投資人情緒正面，並提高了機構的需求。

此外，比特幣的資金市場溢價在過去一天上升並轉為正值。當它轉正，代表投資人看漲，多方與空方對峙以持有自己的部位，因為他們預期價格很快會上漲。

最後，市場參與者持續累積，流出量超過流入量。交易所淨流量已降至 -2.9k，顯示隨著投資人累積，從交易所提領的數量增加。隨著散戶與大型持有者累積，BTC 的看漲動能正在增強。

這種行為顯示，BTC 市場已經降溫，為這個加密貨幣迎接更多漲幅做好準備。如果這種情緒持續，BTC 短期將重新站上 98,127 美元，並嘗試突破 10 萬美元，否則回檔將使 BTC 下跌至 95,800 美元。

在過去一週被困在盤整區間、未能維持上漲動能之後，一位分析師預測，BTC 短期持有者（STH）將迎來一個關鍵點。 

為什麼 9.6 萬美元對 BTC 維持看漲至關重要 

這項分析顯示，比特幣 1 至 3 個月持有群組的已實現價格為 9.6 萬美元。從歷史來看，當 BTC 在上升趨勢後下跌至這個水準，它會成為關鍵支撐，意味著儘管價格飆升，短期持有者對自己的持倉仍有把握。

守住這個關鍵價位至關重要，因為它能強化看漲的市場情緒，從而增加延續上升趨勢的機率。反之，若 BTC 無法守住這個關鍵門檻的支撐並跌破，可能造成情緒轉變，進入分配階段。

因此，這個價位附近的下一步動向，對於塑造 BTC 的短期到中期走勢至關重要。

比特幣的資金流量比率已連續三天下降，意味著涉及交易所的 BTC 交易占比變小。這個趨勢顯示投資人持有資產而非賣出，通常與價格上漲前的累積階段一致。

這種累積在巨鯨之間似乎也相當強勁，過去三天暴跌的交易所巨鯨比率下降便證實了這一點。這樣的下降顯示，巨鯨持續持有 BTC，因為他們預期價格將進一步上漲。

雖然 BTC 一直難以守住 9.6 萬美元之上，但這個加密貨幣仍有成長空間。隨著更多漲幅，短期持有者的信念將會增強，進一步支持看漲情緒。

在投資人仍然樂觀的情況下，BTC 可能嘗試 98,000 美元，然後面臨 10 萬美元的阻力。不過，如果無法守住這個水準之上，BTC 可能跌至 9.4 萬美元，並有進一步下跌的風險。

Solana 每日新增 500 萬個地址

根據 Glassnode（格拉斯諾德） 的數據，Solana 持續成長，每天新增超過 500 萬個地址。這條區塊鏈的網路成長與市場動能也相當亮眼，24 小時內飆升 4.4%。

新地址的增加凸顯了 Solana 網路日益增長的採用度，也顯示該代幣的前景正面。網路上的用戶愈多，對 SOL 的需求就愈高，對其價格形成上行壓力。這些因素強化了對 SOL 的看漲情緒。

Solana 交易者轉為看漲

首先，多空比圖表顯示 SOL 的多單明顯增加，顯示交易者之間的看漲情緒正在升溫。這種轉向更多多單的現象，反映出對 SOL 價格持續成長的信心。

多單增加往往會增加買盤壓力，進一步推升 SOL 的價格。這個趨勢支持了更廣泛的市場情緒，即 SOL 的價格可能持續上漲，因為似乎有更多交易者帶著正面看法進入市場。

其次，現貨流入/流出數據顯示，交易所出現了價值 6,000 萬美元 SOL 的大額流出，顯示可能有累積行為，進而產生買盤壓力並推動價格上漲。

這筆可觀的流出也推論出，長期持有者正利用當前的市場情緒累積代幣，並趁價格下跌之際布局。 

同樣地，幣安交易者十分積極，大多持有多單。截至發稿時，幣安 SOL/USDT 多空比為 3.35，顯示交易者之間的看漲情緒強烈。

截至發稿時，幣安上約 77% 的頂級 SOL 交易者持有多單，23% 持有空單。當交易者與投資人對某個代幣表現出興趣時，往往會帶來出色的成果。

Solana 未來的走向如何？

未平倉量整體上升，主要是由於近期的價格走勢。隨著 SOL 的價格呈上升趨勢，未平倉量的增加顯示新資金正流入市場。此外，這項增加顯示市場並非由投機興趣推動，而是由真實的投資推動，有助於支撐價格成長。

因此，這種型態與網路成長顯示 SOL 的生態系正在發展。因此，隨著價格持續攀升，將有更多投資人加碼多單。

Solana 突出的網路成長，加上看漲的價格走勢，顯示 SOL 正處於強勁的上升軌跡。因此，網路成長與市場指標之間的型態顯示，隨著網路成長，SOL 的價格將持續獲利。

此外，Solana 的穩定幣供應量激增至 120 億美元，提高了流動性。即使市場波動，SOL 仍保持良好表現。由於交易量增加，交易者在 188 美元逢低買進，將價格推升 8%。

儘管如此，Solana 的 DEX 交易量仍超越以太坊，儘管 SOL 已從 400 億美元的歷史高點大幅下滑至 45 億美元。SOL/BTC 圖表顯示出看漲跡象，因為投資人轉向大型幣種，以對沖比特幣（BTC）。

結語

隨著較不知名的山寨幣價格飆升，這些代幣強化了山寨幣季即將到來的看法。此外，在部分山寨幣季訊號全面啟動之際，一切只能交給時間來證明。

雖然以太坊跌破 3,000 美元，卻帶動了機構需求與巨鯨累積。這意味著他們對這個山寨幣的長期表現仍然看漲。Hash Ribbon 指標在歷史上曾先於比特幣的重大價格走勢出現，所以讓我們拭目以待。

最後，Solana 新地址的增加凸顯了其網路日益增長的採用度，也顯示該代幣的前景正面。 

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