USDT 日復一日幾乎不曾偏離 1 美元，而其他加密貨幣則圍繞著它上下波動，這種穩定性正是值得將 USDT 放在自己的USDT 錢包中持有的原因。原因為何？答案分為兩部分：每個代幣背後有什麼支撐，以及讓其價格不斷回歸 1 美元的機制。本指南將以淺顯易懂的方式說明這兩點。若想先看總覽，請參閱什麼是 USDT（泰達幣）？。
代幣背後的承諾
USDT 的設計理念是要有支撐：流通中的每一枚 USDT，其發行方Tether都表示握有價值約 1 美元的儲備。這些儲備大多是現金、約當現金及美國短期公債，這類資產能維持接近固定的美元價值。
「支撐」是關鍵字眼。這代表每一枚代幣都是對真實資產的求償權，而不是憑空捏造出來的數字。Tether 會定期公布證明報告，說明這些儲備狀況。至於揭露的細節是否足夠，多年來一直有爭議，我們在USDT 安全嗎？一文中有詳細探討，但模式本身很簡單：市面上流通多少代幣，就持有相對應的儲備。
維持掛鉤的機制
光靠儲備支撐並不能固定價格。真正讓 USDT 維持在 1 美元交易的，是任何人都能參與的持續拉鋸。
獲得核准的大型合作夥伴，可以支付 1 美元給 Tether 來創造新的 USDT，也可以將 USDT 贖回換取 1 美元。這道雙向通道造就了簡單的套利機會：
- 如果 USDT 的交易價格低於1 美元，例如跌到 99 美分，那麼低價買進再全額贖回 1 美元就有利可圖。這種買盤會把價格推回高處。
- 如果 USDT 的交易價格高於1 美元，那麼用 1 美元創造新的 USDT 再以更高價格賣出就有利可圖。這種賣壓會把價格拉回低處。
成千上萬人整天緊盯著這個價差，正是這股力量把 USDT 釘在 1 美元附近。這個掛鉤並非魔法，而是贖回與套利在背後默默運作的結果。
掛鉤鬆動時
沒有任何一種穩定幣的掛鉤是有保證的。如果同時有足夠多人質疑其儲備，或市場出現恐慌，USDT 可能會短暫跌破 1 美元。過去確實曾短暫發生這種情況，而且每次都回到了 1 美元，但「曾經恢復」並不代表未來永遠都會如此。這個掛鉤很穩固，但並非無堅不摧。理解這一點，才是完整而誠實的另一半真相。
為何儲備支撐很重要
並非每一種穩定幣都是這樣運作。有些穩定幣試圖靠精巧的程式碼維持掛鉤，背後卻沒有真正的儲備，一旦信心崩潰，便隨之瓦解。像 USDT 及其主要對手USDC這類有儲備支撐的穩定幣，持有的是看得見、指得出來的資產，這正是它們證明遠更耐用的原因。我們在USDT 對比 USDC一文中比較了這兩者。
這種支撐模式也帶來一項後果：由於是由一家公司發行並控管代幣，該公司可以凍結特定的 USDT。這項取捨在有人能凍結我的加密貨幣嗎一文中有詳細說明。
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