追うべきは所有の形です。今日出てくるものはほとんど、誰かが背後にいる形で届きます。米国の会計基準を作る側がステーブルコインを現金として扱う条件を定め、Citiは機関投資家向けにBitcoinを保管する準備を進め、Toyotaは決済アプリの中に債券を置き、アブダビの監督下にあるドル建てトークンが、鍵を利用者が持ち続けるウォレットに入りました。
- 現金として扱われるには、ステーブルコインが保有者に発行者への償還権を与える必要があります。これは、誰かが背後に立っていなければならないという言い方の別の形です。
- Citiは年内に、新しいCustody+プラットフォームを通じて機関投資家向けにBitcoinを保管します。
- 10万円でToyota Walletの中で1年物のToyota債券を購入でき、証券口座は必要ありません。
- アブダビの監督下で発行されたUSDUが、Bitcoin.comのセルフカストディ型ウォレットにERC-20として入りました。
いずれもデジタルマネーでできることを広げます。同時に、所有についての答えはそれぞれ違っており、その答えこそ見出しより先に読む価値のある部分です。
米国の会計基準を作る側がステーブルコインを現金として扱う三つの要件を設定
出典: コインテレグラフ
財務会計基準審議会は、米国の会計基準においてステーブルコインが現金同等物に該当する条件を明確にする改正案を提案しました。トークンは三つの要件を満たす必要があります。発行者に対する要求時の契約上の償還権、既知の金額の現金で償還を受ける直接的な権利、そして短期かつ流動性の高い資産で分別保管される1対1の準備金です。
流通市場での流動性だけでは、トークンは要件を満たしません。準備金が暗号資産や金で構成されている場合は、評価リスクを理由に明確に対象外となります。ステーブルコインを現金同等物として扱うかどうかは義務ではなく選択のままで、意見募集は11月19日までです。
Zyptoの見解： 三つの要件を読めば、ステーブルコインが何であるかが正確に見えてきます。現金としての扱いは発行者の償還の約束の強さによって認められるため、その資産の価値は背後に立つ会社の価値とちょうど同じです。
ここは言葉を濁さずに書きます。ステーブルコイン、たとえばUSDCは価値を動かすうえで非常に役立ちますが、発行者が凍結の権限を持ち続ける発行体付きの商品です。背後に発行者がいない資産は、それとは別のものです。
CitiがBitcoinを機関投資家向けに保管する準備
出典: Decrypt
Citiは、Citi Investor Servicesの新しいサービス群Custody+を通じて、年内に機関投資家向けのBitcoinカストディを開始する見込みです。従来型の証券と暗号資産のカストディを一つの枠組みに収めるものです。
このプラットフォームはリアルタイムの資産管理業務、即時決済、流動性ツールを対象とし、同行がトークン化預金で進めてきた既存のToken Servicesの取り組みを土台にしています。Citiが暗号資産カストディの計画を初めて示したのは2025年11月で、デジタル資産へ広がる大手金融機関の流れに加わることになります。
Zyptoの見解： カストディは、実際の顧客がいる実際のサービスです。監査人や当局に説明する立場の機関には、鍵を保管する説明責任のある相手が必要です。Citiが売っているのはまさにそれです。
取引の中身は明示されていて、それを名指しすることが役に立つ部分です。カストディアンが保管できるということは、カストディアンが止められるということです。Zypto Appは逆の設計で、20以上のブロックチェーンにまたがる鍵をあなた自身のデバイスに置きます。その形で保有するBitcoinの背後には、会社は一切いません。
Toyotaが決済アプリの中で債券を販売
出典: コインテレグラフ
Toyota Financeは、8月18日に1年物のトークン化債券の申し込みを開始しました。利率は1.72%で、日本の個人投資家に対し、同社のモバイル決済アプリToyota Walletの中で直接販売されます。最低申込額は10万円、およそ676ドルで、発行総額は10億円です。基盤となるブロックチェーンは日本のセキュリティトークン企業BOOSTRYが提供します。
利率よりも購入経路のほうが重要です。買い手は証券口座を開かずにアプリ内で申し込みます。2025年3月のToyota Finance初のトークン化債券は、証券会社を通じて販売されていました。投資家はToyota Walletの残高を受け取ることもでき、富士スピードウェイのチケットなどの特典も用意されています。
Zyptoの見解： 証券口座が要らなくなったという点が、この話のすべてです。すでに支払いに使っているアプリで買える債券は、証券会社の口座開設フォームでは決して届かない人に届きます。
実物資産がオンチェーンに来るというのは、日常の目線ではこういう姿をしています。取引の場というより、ふつうの金融商品が人がすでにいる場所に現れる、という形です。
UAEの規制下にあるドル建てトークンがセルフカストディ型ウォレットに登場
出典: crypto.news
Bitcoin.comは、Ethereum上のERC-20としてUSDUを自社のセルフカストディ型のウェブおよびモバイルウォレットに追加しました。利用者は秘密鍵を自分で管理したまま、このトークンを保有・送金・受け取りできます。利用できるかどうかは各地域の規則によります。
USDUは、アブダビ・グローバル・マーケットに拠点を置くUniversal Digital Intl. Limitedが発行しています。同社は法定通貨参照型トークンの発行について金融サービス規制当局の規制を受け、UAE中央銀行に外国決済トークンの発行者として登録されています。準備金はUAEの規制対象の銀行で、流動性の高いドルによって1対1で保管され、毎月独立した証明が行われます。トークンは2026年1月に登場しました。
Zyptoの見解： 注目したいのは、このトークンが置かれた場所です。規制の対象となるドル建てトークンが、利用者が鍵を持つウォレットに入るという形は、二つの半分から成り立っています。コインを動かせるのはあなたですが、トークン自体については発行者が償還と凍結の権限を持ち続けます。
どちらの半分がどちらなのかを見分けられることが、身につけるべき技術です。Zyptoマルチチェーンウォレットは、20以上のブロックチェーンにまたがる24,000種類以上の資産を、あなたが管理する鍵のもとで保管します。ドル建てトークンは、保有するもののすべてではなく、多くの選択肢のひとつになります。Zypto Appをダウンロードしてください。
重要なポイント
- デジタルマネーは常に誰かが背後にいる形で届きます。そのたびの問いは、誰が償還でき、誰が凍結でき、誰が拒否できるのかです。
- 発行者の約束をもって現金としての扱いを認める会計ルールは、ステーブルコインが何であるかを正確に言い表しています。それは背後に誰もいない資産ではなく、発行された商品です。
- カストディは、説明責任のある相手を必要とする機関にとって本物のサービスです。同時に、自分の鍵を自分で持つことの正反対でもあり、この二つは同時に成り立ちます。
- ふつうの場所でアクセスが広がっています。決済アプリの中で売られる債券は、証券会社の申込書では届かない人に届きます。
- 規制の対象となるドル建てトークンは、米国の外にも大きく広がっています。自分のウォレットで持てば、誰が動かせるかは決まりますが、誰が凍結できるかは決まりません。
