本日はステーブルコインと実世界での支払いが議題の中心を占めている。日本の大手銀行3行は、共同のデジタル円に向けて構築を進めている。World Series of Pokerはトーナメント優勝者に暗号資産で賞金を支払っている。そして、英国とワシントンでそれぞれ進む2つの規制の動きが、一般の人々がデジタル資産を保有し利用することを、静かに容易にしつつある。
- 日本のMUFG、みずほ、SMBCが、2027年3月までに円建てステーブルコインを発行するための共同協議会を設立
- World Series of Pokerが、参加費の支払いにSolanaを、優勝者への賞金支払いにステーブルコインを追加
- 英国のFCAが、個人向け投資ファンドに暗号資産ETNを最大10%まで保有させる案を提示
- 日本のSBI新生銀行が、購入不要で預金利息に連動した暗号資産バウチャーを試験導入
- 米議会議員が、ステーブルコイン決済の負担を軽くする少額免除規定を前進させる
- GENIUS法のAMLルールが、ステーブルコインへの過剰な規制をめぐりParadigmとHyperliquidから反発を招く
3つの国、2つの相反する規制アプローチ、そして一貫した一つのシグナル。暗号資産は上から下へと金融システムに組み込まれつつある。今週新しいのは、そのペースだ。
日本の3大メガバンクが、共同の円建てステーブルコインに向けて動く
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三菱UFJ銀行、みずほ銀行、三井住友銀行は、2027年3月の日本の会計年度末までに円建てステーブルコインを開発・発行するための共同協議会を設立した。この3行は信託の仕組みのもとで運用を行い、独立した信託銀行が資産の保有者を務める。金融庁と与党の支持も得ている。
日本にはすでに、2023年に成立した、世界でも先進的な部類に入るステーブルコイン法制がある。しかし円建てのステーブルコインは、ドル連動型の選択肢と比べると、市場のごくわずかな部分にとどまっている。日本の大手銀行3行による信頼性の高い円建てステーブルコインは、その力学を根本から変え、国内決済、国境を越えた支払い、そしてやがては大規模な加盟店の採用へと直接つながる道を開く。
これはまだ個人向けの商品ではない。初期の設計は機関投資家向け決済を対象としている。しかし、機関投資家層こそが、ユーザー向け商品が続く前に決済網を構築しておくべき場所だ。日本の大手銀行が共通の規格に合意すれば、その後の普及の道のりは短縮される。
Zyptoの見解：ここでの問題は、従来の銀行がステーブルコインを発行するかどうかではない。それはもう決着がついている。問題は、そうしたステーブルコインが「移動」のために設計されるのか、それとも「管理」のために設計されるのかだ。信託銀行型のカストディ構造の上に構築された銀行発行のステーブルコインは、閉じたシステムの中では効率的だが、その外側ではそれほどでもない。国境を越えて価値を送りたい、DeFiにアクセスしたい、あるいは銀行を仲介させずにステーブルコインを使いたいユーザーには、依然として別のツールが必要だ。銀行発行のステーブルコインと自己管理型ウォレットは、同じ問題を解決する同じ商品ではない。
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World Series of Pokerが、ステーブルコインでの賞金支払いを開始
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World Series of Pokerは、現在開催中のラスベガス大会から、手数料なしでSolanaベースの決済によるトーナメント参加費の支払いを受け付けるため、MoonPayと提携した。12月にバハマで開催されるWSOPパラダイスからは、優勝者は賞金をステーブルコインで受け取る選択肢も持つことになる。Solanaはいまや2026年WSOPの公式冠スポンサーであり、放送や会場でのブランディングにも登場する。
WSOPのCEO、Ty Stewart氏は、今回の統合は「選手向けの支払いを現代化する」ことを目的としており、とりわけ国境を越えて多額の資金を動かす際に為替手数料や送金手数料に直面する海外の参加者にとって意味があると述べた。参加費が数千ドルに達し、賞金総額が数百万ドル規模になるトーナメントでは、国境を越えた決済でのコスト削減は現実的かつ即座に効果をもたらす。
これは、ここ数カ月で登場した中でも、より明快な実世界での決済ユースケースの一つだ。価値の移転という課題は具体的であり、対象は国際的な層であり、そして節約分は投機ではなく、実質的には支払いに過ぎないものから不要な仲介者を取り除くことから生まれている。
Zyptoの見解：国際的なポーカートーナメントに出場する人にとって、賞金を従来型の銀行システムを通じて国境を越えて動かす手間は、参加にともなう既知のコストだ。ここでの変化は、ステーブルコインが技術に詳しい一部の人向けの回避策としてではなく、世界中に散らばる観客層に対する標準的な決済手段として位置づけられていることだ。それこそが現実世界での暗号資産普及のあるべき姿であり、すでに存在していた問題に対するより良い答えだ。Zypto Payも同じ論理に基づいて構築されており、加盟店が既存の業務を大きく変えることなく暗号資産を受け付け、現地通貨で決済できるようにしている。
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英国の個人向け投資ファンドに、暗号資産へのエクスポージャーを得る道が開かれる
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金融行為監督機構は、認可を受けた英国の投資ファンドが資産の最大10%を暗号資産ETNに配分することを認める案を提示した。この上限はUCITSスキームに適用され、これはほとんどのISA適格ファンドを含む個人向け集団投資スキームの大半をカバーする。FCAはこの上限案について、デジタル資産の投機的な性質に見合った「保守的な制限」だとしつつ、ファンドを投資家の需要に「見合った」ものに保つとも説明している。
意見募集は7月13日に締め切られる。この案は、FCAが2025年8月に個人向け暗号資産取引商品の禁止を解除した決定を土台にしており、ステーブルコインの監督、暗号資産のカストディ規則、ステーキングの枠組みを含むより広範な法整備の一環でもある。規制されたファンド商品を通じて投資を行う英国の成人およそ2,000万人にとって、これは別途暗号資産口座を開設することなく、デジタル資産へのエクスポージャーを得るための、初めての合法的で規制された経路となる。
FCAはまた、不動産ファンドや長期資産ファンドなど一部のファンド区分について、その掲げる目的との構造的な不整合を理由に、暗号資産への配分から除外すべきかどうかも検討している。
Zyptoの見解：暗号資産をめぐる規制論争の多くは、いまだに「認めるかどうか」を中心に展開している。この提案はその問いをすでに決着済みのものとして受け入れ、「どのように」の具体策を詰めている段階だ。それは異なる種類の、そしてより有益な議論だ。ファンドによる10%の配分も、自己管理型ウォレットも、どちらも正当な参加の形だ。ただ、提供するものが異なるだけだ。規制されたラッパーの中で資産の価格にエクスポージャーを持つことと、それを実際に動かし、使い、それをもとに何かを作る能力を持つことは、同じではない。どちらにも居場所があり、全体像を求めるユーザーは、いずれZypto Appにたどり着くことになるだろう。
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SBI新生銀行が、投資不要で預金者にBitcoinで還元
出典:Cointelegraph
SBI新生銀行は、預金顧客に対し、通常の円建て利息の支払いに加えて、得られた利息の20%に相当する暗号資産バウチャーを自動的に付与する3カ月間のパイロットを開始した。3カ月から5年の定期預金を保有する顧客は、SBI VCトレードで口座を開設し、そのバウチャーをBitcoin、Ether、またはXRPと交換できる。パイロットの結果が良好であれば、恒久的な商品化が続く見込みだ。
この設計は意図的なものだ。誰も暗号資産を購入したり、ウォレットを選んだり、積極的な投資判断を下したりするよう求められてはいない。預金者はこれまで通りのことをするだけで、通常通り利息を得て、追加の特典として少量のデジタル資産の配分を受け取る。最初の接点でありながら、コミットメントはゼロだ。
SBIグループは、デジタル資産のスタック全体にわたって着実に構築を進めてきた。ステーブルコインの貸付、SBI VCトレードを通じた取引所の統合、そして今回の預金連動型の還元だ。このパイロットの規模自体は控えめだが、それが打ち立てるモデル、つまり銀行預金を暗号資産のオンランプとする発想は、決して控えめなものではない。
Zyptoの見解：オンランプをめぐる議論の多くは、取引所やアプリ、KYCの流れに焦点を当てている。今回のケースはそれとは違う。すでに2,000万件の既存顧客関係を持つ金融機関が、日常的な預金利息を最初の暗号資産保有へと変えているのだ。この形でたどり着く人々は、ウォレットを調べたり相場を追ったりしているわけではない。ただ、自分が少しだけBitcoinを持っていることに気づくだけだ。それは異なる種類の、そしてはるかに幅広い入り口だ。最初の保有を得た人にとって、次に自然と出てくる問いは、それを使って何ができるかということだ。
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米議会議員が、日常的な暗号資産の支払いに対する税の免除を推進
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6月9日の下院歳入委員会の公聴会は、日常的な少額の暗号資産取引にかかる損益の記録・報告義務を撤廃する少額免除規定を含む、6本の暗号資産税制法案を前進させた。委員長のJason Smith氏は率直にこう表現した。クレジットカードや現金の代わりにステーブルコインで支払いたい人は、山積みの税務書類に直面するべきではない、と。現行のルールでは、コーヒー一杯のステーブルコイン払いを含め、暗号資産を使ったあらゆる取引が、取得原価の追跡を要する課税対象取引となる。
別の法案はステーキングやマイニング報酬の二重課税を対象としており、業界からの証言は全体的な免除の拡大を求めた。民主党議員はマイニングの課税繰り延べ規定における悪用の可能性について懸念を示し、筆頭議員のRichard Neal氏も両陣営に懐疑論があることを認めた。Galaxy Digitalは、8月の休会前に上院で可決される可能性を60%と見積もっている。
少額免除規定は、一般ユーザーに最も明確な直接的影響を与える。あらゆる少額の暗号資産払いが課税対象取引を生む限り、日常的な支払いにデジタル資産を使うことには、現金には存在しないコンプライアンス上の負担がついて回る。
Zyptoの見解：税務上の扱いは、長年にわたり米国における日常的な暗号資産での請求書支払いや購入に対する、目立たない天井であり続けてきた。ウォレットの不足でも加盟店の受け入れ不足でもない。あらゆる取引をキャピタルゲインの処分として扱う事務コストこそが問題だった。少額免除規定は、その天井を取り払う。システム内のすべての課題を解決するわけではないが、最も構造的に不合理なものを取り除き、現実世界で暗号資産を実用的にしようとするあらゆるユーザーに恩恵をもたらす形でそれを行う。これが8月前に可決されるかどうかよりも重要なのは、その方向性だ。米国はいま、日常的な暗号資産の支払いをより負担の少ないものにしようと、実際に動いている。
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ParadigmとHyperliquidが、GENIUS法のAMLにおける過剰な規制に反発
出典:Cointelegraph
Hyperliquid Policy Centerとベンチャー企業Paradigmは、GENIUS法のステーブルコイン規定に付随するマネーロンダリング防止ルールの見直しを財務省に求める共同意見書を提出した。具体的な反対点は、提案されているルールがステーブルコイン発行者に対し、発行時の市場だけでなく流通市場、さらには発行者が取引の当事者を把握できない分散型プロトコル上においても、米国法に違反する取引をブロック、凍結、または拒否することを求めている点だ。
ParadigmとHyperliquidは、発行者に流通市場における義務を課すことは、実行不可能なコンプライアンス負担を生むと主張する。発行者は、自社トークンを保有するあらゆる分散型プロトコル上の取引を実質的に監視することはできない。彼らの主張によれば、実際に起きる結果は、ステーブルコイン発行者がパーミッション型の環境に撤退し、オープンで分散型の層をオフショアの非ドル建ての選択肢に明け渡すことになるという。
GENIUS法そのものは超党派の強力な支持を得ており、何らかの形で可決される可能性が高いと見られている。議会ではなく財務省が起草するAMLルールは、7月上旬まで意見募集期間が続く。
Zyptoの見解：GENIUS法について議論する人の多くは、それが可決されるかどうかに注目している。この論点は、可決された場合にその内容がどうなるかについてであり、それは見出しになる採決そのものよりも重要だ。もし準拠したドル建てステーブルコインがオープンなプロトコルや分散型市場から締め出されれば、その結果はより安全なシステムにはならない。それは二層構造のシステムになる。閉じた決済網の中の規制されたステーブルコインと、オープンな層に残されたそれ以外のすべてだ。オープンで許可不要な価値移動から最も恩恵を受けるユーザーは、洗練されたトレーダーではない。送金をする人々、国境を越えた支払いをする人々、そして自由に動くドル相当のものを必要としているためにステーブルコインを使う人々だ。AMLルールを正しく整えることは、プロトコル開発者だけでなく、そうした人々を守ることになる。Zypto Appをダウンロードしよう。
出典:Cointelegraph
重要なポイント
- 機関投資家向けのステーブルコインインフラは、多くの人が予想していたよりも速いペースで構築されつつある。日本の大手銀行3行が共通の円建てステーブルコイン規格に合意した週に、ワシントンではステーブルコインの税制が議論されている。これは偶然ではない。決済網は両端から同時に敷かれつつあるのだ。
- オンランプは、より幅広く、そしてより「意識せず」に済むものになりつつある。SBI新生銀行の預金連動型バウチャーモデルは、最初の暗号資産への接点に積極的な購入判断が必要ないことを証明している。次の波の参加者は、投資を選んだという自覚すらないままたどり着くかもしれない。
- 規制の明確化は正しい方向に進んでいるが、細部が重要だ。GENIUS法のAMLをめぐる議論は、善意で作られたルールが、本来統治しようとしているオープンなシステムそのものを損なう結果を生みうることを示している。今後数週間で財務省が書き上げる内容は、採決そのもの以上に、ステーブルコインの実用性を左右することになる。
- 実世界での加盟店採用は、意外な場所で加速している。トーナメントポーカーは暗号資産決済のわかりやすい最前線には見えないかもしれないが、その経済合理性は明確だ。国際的な賞金プール、高額な参加費、そして世界中の選手という条件が、国境を越えた決済でのコスト削減を即座かつ具体的なものにしている。同じ論理は、より多くの分野に広がっていくだろう。
- 価格へのエクスポージャー以上のものを求めるユーザーにとって、ファンドへの配分と実際にデジタル資産を保有することとの間の隔たりは、いまも意味を持つ。自己管理型カストディは、単なる思想的な好みではない。それは、あなたが保有するものを使って何ができるかを決めるものだ。
