RLUSDを支えるものは何か?

RLUSDは常に約1ドルの価値を持つよう設計されていますが、その安定性は各トークンの背後に実際の価値がある場合にのみ意味を持ちます。では、実際にRLUSDを裏付けているものは何でしょうか。

各RLUSDは、米ドルおよび流動性の高い短期ドル資産による準備金によって100%裏付けられており、分離口座で保管され、毎月第三者によるアテステーションで検証されています。流通しているRLUSDのすべてに対して、米ドルとの1対1の価値を支えるために設計された同等の現実世界の準備金が存在します。

このガイドでは、その準備金に何が含まれているのか、誰がそれを保有しているのか、どのように検証されているのか、そしてなぜ裏付けがどのステーブルコインについても理解すべき最も重要な点なのかを詳しく解説します。

簡単な答え：RLUSDを裏付けるものとは。

RLUSDは、規制対象のRipple子会社であるStandard Custody and Trust Company, LLCが発行する、完全に準備金で裏付けられたステーブルコインです。各トークンは、次で構成される準備金によって裏付けられています。

• 米国の州または連邦認可の預金機関に保有される米ドル預金
• 満期3か月以内の短期米国財務省証券
• 政府系マネー・マーケット・ファンド
• 米国財務省証券を用いたオーバーナイト・リバース・レポ取引

これらは伝統的金融の中でも特に流動性が高く、リスクの低い資産であり、RLUSDが確実に償還され、1米ドル近辺の価値を維持できるように選ばれています。

「準備金による裏付け」が実際に意味すること

すべてのステーブルコインが同じ方法で裏付けられているわけではありません。RLUSDは法定通貨準備金型のステーブルコインであり、各トークンは発行者が保有する現実世界のドルおよびドル同等物の準備金に対応しています。これは、他の変動の大きい暗号資産によって裏付けられる暗号資産担保型ステーブルコインや、準備金ではなく需給メカニズムによって価値を維持しようとするアルゴリズム型ステーブルコインとは異なります。

RLUSDは現金および現金同等物の準備金によって裏付けられているため、その安定性は市場心理や複雑なバランシングメカニズムではなく、これらの準備金が実在し、十分であり、利用可能であることに基づいています。このステーブルコイン自体の概要については、RLUSDとは何かのガイドをご覧ください。

RLUSD準備金に実際に含まれているもの

RLUSDの準備金は、保守的な短期ドル資産で構成されています。対象となる準備資産は、短期米国財務省証券、政府系マネー・マーケット・ファンド、財務省証券を裏付けとするオーバーナイト・リバース・レポ、認可を受けた米国銀行への預金といった商品に限定されています。

何が含まれていないかも同様に重要です。準備金には変動の大きい暗号資産は一切含まれていません。これが、暗号資産市場全体が大きく動いてもRLUSDが1ドル近辺を維持するよう設計されている重要な理由です。

誰が準備金を保有し、誰がそれを検証しているのか

RLUSDは、ニューヨーク州金融サービス局(NYDFS)によって限定目的信託会社として認可・監督されているStandard Custody and Trust Company, LLCが発行しています。準備金は分離口座で保管されており、発行者自身の運営資金とは分けられています。

これを検証可能な状態に保つため、独立系会計事務所のDeloitteが月次アテステーションレポートを公開しています。これらのレポートは米国公認会計士協会(AICPA)のアテステーション基準に従っており、流通しているRLUSDの量を保有準備金と比較し、各月末から30日以内にRippleの公式RLUSD透明性ページで公開されます。

RLUSDは規制対象ですか。

はい。RLUSDはNYDFSの監督のもと、NYDFSの認可を受けた限定目的信託会社によって発行されています。この枠組みでは、RLUSDが流動性の高い短期の透明な準備金によって100%裏付けられ、分離口座で保管され、明確な償還権と定期的な第三者アテステーションを備えることが求められています。この規制上の基盤は、RLUSDがデジタルドルとしての信頼性を持つための中核的な要素です。

裏付けがどのようにRLUSDを1ドルに保つのか

裏付けと償還可能性が連携してペッグを維持します。各RLUSDはドル準備金によって支えられ、そのドル価値に応じて償還できるため、価格には強力な支えがあります。もしRLUSDが1ドルをわずかに上回ったり下回ったりして取引された場合、実際の準備金に対して発行・償還できることが、価格が1ドル前後に戻るまで購入や償還を行うインセンティブを生み出します。本物の準備金による裏付けがなければ、この支えは存在しません。その仕組みの詳細については、RLUSDの仕組みをお読みください。

ステーブルコインの裏付けが重要な理由

ステーブルコインの歴史は、裏付けがすべてであることを示しています。アルゴリズムや薄い準備金に依存したコインはペッグを失い、場合によっては完全に崩壊し、保有者に大きな損失を与えました。ステーブルコインの信頼性は、その背後にある準備金とその透明性次第です。

だからこそ、RLUSDが備える保守的な準備金、分離口座、規制上の監督、月次の独立したアテステーションの組み合わせが重要になります。これにより、保有者はすべてのステーブルコイン利用者が問うべき質問、「実際に何が裏付けとなっているのか、それを確認できるのか」に対する明確で検証可能な答えを得られます。

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出典： Ripple – RLUSD準備金 & 透明性, Ripple – RLUSDドキュメント.