DeFiプロトコルにおけるガバナンストークンの役割

長年にわたって、金融機関は、金利、投資、市場構造を決める立場にあり、支配の手綱を握ってきました。今、分散型金融（DeFi）が流れを覆しつつあります。ユーザーが主役となり、自分が利用するプロトコルの将来について意思決定し、影響を与えられるようになります。では、それは具体的にどのようにして可能になるのでしょうか。

成長を続ける分散型金融のトレンドの中で、ガバナンストークンは、保有者にプロトコルの重要な選択に影響を与える力を与えます。貸付の金利を調整するにせよ、新しいアップグレードや機能を提案するにせよ、プロジェクトがどう進化するかについて、直接発言できます。このトレンドは、当事者意識を育み、長期的な参加を促します。

ガバナンストークンがどう機能するのか、どんな種類があるのか、どんな事例があるのか、気になっているかもしれません。この専門家向けガイドは、こうしたトークンがDeFiの未来を形づくる影響を探りながら、これらの疑問などに答えます。

ガバナンストークンとは？

ユーザーが、単一の主体ではなく、物事を決める金融システムを想像してみてください。DeFiは、それを現実にします。しかし、では、こうした分散型プロトコルは、長期的な意思決定をどのように行うのでしょうか。それが、ガバナンストークンの考え方です。時間をかけて、プロジェクトの未来を決める力をユーザーに与える、デジタル資産です。 

ガバナンストークンは、DeFiプロトコルでの投票権を与えます。会社の株式を持つようなものです。配当を受け取るだけでなく、重要な意思決定に発言権を持ちます。こうした決定は、手数料体系の変更からアップグレードの実施まで幅広く、これによってトークン保有者は、プロトコルの成功に対する利害を持つことになります。

ここからが面白いところです。保有するトークンの数が、通常、あなたの投票力を決めます。そのため、プロジェクトへのあなたの持ち分が増えるにつれ、長期的な動機づけが生まれます。これにより、あなたは受け身のユーザー（またはトークン保有者）から、プロジェクトの未来を築く積極的な設計者へと引き上げられます。 

ガバナンストークンは、ユーティリティトークンとはいくつかの点で異なります。ユーティリティトークンは、ブロックチェーン上の特定の製品へのアクセスを可能にする、一般的な種類のデジタル資産です。そのため、ユーティリティトークンを保有すると、取引所での割引やエコシステムへのアクセスなど、エコシステム内でいくつかの特典を受けられます。ただし、これらの資産は投票権を与えません。

ガバナンストークンは、実用性を提供するだけにとどまらず、コミュニティによる所有を育み、長期的な参加を促します。ユーザーがプロトコルの方向性に影響を与えるため、こうした暗号資産は、ユーザーのニーズとプロジェクト開発の間の完璧な橋渡しとなります。このアプローチは、進化し続けるDeFi分野の需要に応えるように設計されたプロトコルを増やすことにつながります。

ガバナンストークンはどのように機能するのか？

ガバナンストークンは、通常、イーサリアムのようなブロックチェーン上で発行されます。DeFiプロトコルは、エコシステムへの積極的な参加に対する報酬として、これらのトークンをコミュニティに配布することがよくあります。トークンを保有すると、ユーザーにはガバナンスポータルを通じて利用できる投票権が与えられます。

ここでは、ユーザーが暗号資産ウォレットを接続し、提案への賛成や反対のために、トークンを割り当てます。投じるトークンの数が、多くの場合、プラットフォーム上の決定を左右する投票の重みと影響力を決めます。

ほとんどのプロトコルは、ガバナンスの管理に分散型自律組織（DAO）を活用しています。スマートコントラクトによって動くDAOは、提案の提出、投票、実行を、安全かつ透明に行えるようにします。このプロセスが、人為的な操作を受けないようにしています。

DAOには、どのような種類の投票メカニズムがあるのか？

分散型自律組織は、コミュニティ主導の意思決定を確保するために、革新的な投票メカニズムに頼っています。現在、さまざまなDeFiプロトコルが採用している種類をいくつか紹介します。

トークンベースの定足数投票

この種の投票では、提案が有効になるために、最低限の数のメンバー（定足数）の参加が必要です。そのうえで、最も多くの票を得た提案を採択するため、多くの分散型エコシステムで人気のある選択肢です。 

ただし、適切な定足数を設定するのは難しい場合があります。定足数が高すぎると、ユーザーの活動が少ないために提案が否決されることがあり、低すぎると、少数のグループによる操作のリスクがあります。

許可制の相対多数決

この方法は、提案に対する「賛成」と「反対」の票数だけに注目します。最低限のユーザー参加は必要ありません。効率的で、速く、コストを抑えられる選択肢ですが、単独のメンバーに絶大な力を与えます。また、プロトコルの他のメンバーの注意を引かなくても、提案が素早く可決される可能性があるため、リスクもあります。

クアドラティック投票

ここでは、投票力は財力と結びつきます。メンバーは、一つの提案に複数の票を投じることができますが、票を追加するごとにコストが指数関数的に増えます。たとえば、1票なら2トークン、2票なら4トークン、3票なら9トークン、というように続きます。 

この方法は、提案を強く信じ、その実現を望む熱意のある個人にとって優れています。ただし、操作を狙う偽のアイデンティティを生み出しかねないため、本人確認が重要になります。

コンビクション投票

この方法は、時間をかけてコミュニティの意向を測ります。メンバーは複数の提案に投票でき、投票を変えない限り、その投票力は強くなります。この新しい方法は、厳密な過半数を必要としません。ただし、結論が出るまでにかなりの時間がかかるため、時間的な制約のある決定の妨げになる可能性があります。

マルチシグ投票

この方法は、分散化に、ブロックチェーンシステムにおけるある程度の中央集権的な権限を組み合わせたものです。メンバーは提案に対する意向を示しますが、最終的な投票を実行する権限は、あらかじめ決められた委員会が持ちます。これにより意思決定は速くなりますが、委員会がコミュニティの利益に反して行動するリスクが生じます。

DeFiにおけるガバナンストークンの課題と、考えられる解決策

ガバナンストークンは、ユーザーにより多くの管理権を与えることを目指していますが、このトレンドを進むにはいくつかの課題が伴います。このトレンドが長く公正かつ効果的であり続けるように、こうした欠点と重要な考慮事項のいくつかを見ていきましょう。

投票への無関心

 従来の選挙と同様に、DeFiの参加者も、常に投票プロセスに関わるとは限りません。参加率が低いと、結果が偏り、ガバナンスの決定の公正さが損なわれる可能性があります。そのため、DeFiプロトコルは、ゲーミフィケーションや、投票者への追加トークンの報酬などで、参加を促す新たな方法を見つける必要があります。

中央集権化の可能性

ガバナンストークンは、参加者の間で支配権を分散させることを目指していますが、特定のプロトコルは、中央集権的な要素を残している場合があります。たとえば、トークンの開発者が、トークノミクスや今後の取引所上場といった特定の決定について、拒否権を保持していることがあります。そのため、こうしたプラットフォームは、コミュニティに力を与えることと、プロトコルのスムーズな運営を確保することとの間で、適切なバランスを見つけることが不可欠です。

金権政治 

これはガバナンスプラットフォームで共通して直面するハードルで、裕福な個人が、投票を左右できるだけのトークンを保有しています。これは、コミュニティの利益よりも、大口のトークン保有者に有利な決定につながることがよくあります。そのため、プロトコルは、この問題を緩和するために、クアドラティック投票のような投票メカニズムを導入できます。

非効率な意思決定

ほとんどのプラットフォームは、世界中にいる、しばしば匿名のユーザーのコミュニティによって利用されています。特に投票の際に、適切なコミュニケーション手段や言語を見つけるのは難しい場合があります。そのため、チームは、オープンな議論の文化を育み続け、すべてのユーザーが提案を簡単に理解できるようにする必要があります。

ガバナンストークンをうまく活用してきたプロトコル5選

いくつかのDeFiプロトコルは、コミュニティを育て、成長を促すために、ガバナンストークンをうまく活用してきました。興味深いことに、過去にそのうちのいくつかを利用したことがあるかもしれません。以下の表は、代表的な例をまとめたものです。

プロトコル	機能
Compound（COMP）	この貸付プロトコルでは、ユーザーが暗号資産を借りたり貸したりできます。保有者は、次のような重要なパラメータに投票できます： 貸付の金利 yield farmingなどです。これは、ガバナンストークンが保有者に与えうる大きな力を示しています。
Uniswap（UNI）	この decentralized exchange は、自動化された流動性の仕組みを導入して、暗号資産取引を一変させました。最近では、コミュニティが プロトコル手数料収入の一部を還元することを投票で決め、 UNIの保有者に分配しました。
MakerDAO（MKR）	この分散型 stablecoin プロトコルは、米ドルにペッグされたDAIトークンを使用しています。MKR保有者は、DAIを生み出す貸付の担保要件など、プロトコルのリスクパラメータを管理します。
Aave（AAVE）	この汎用性の高い貸付プラットフォームでは、ユーザーが幅広い暗号資産を借りたり貸したりできます。緊急時に、信頼できる少数の個人が、プロトコルのアップグレードを一時的に停止できる「ガーディアンシステム」が導入されています。  Aaveのシステムには、独自の 「フラッシュローン」 機能も組み込まれており、ユーザーは、ごく短い時間であれば、いかなる担保もなしに資金を借りられます。
Decentraland（MANA）	このバーチャルワールドのプラットフォームでは、ユーザーがデジタルの土地の区画を購入し、所有できます。MANA保有者は、土地のオークションやコンテンツのモデレーションを含む、プラットフォームのルールと規則を管理します。  ユーザーは、このバーチャルワールドの未来を共同でデザインするために、新機能の追加を提案し、投票できます。

DeFiプロトコルの未来を変える力を受け入れよう

間違いなく、あなたはガバナンストークンがもたらす力にわくわくしていることでしょう。ガバナンストークンは、従来のやり方を解体することで、分散型金融を作り変えようとしています。力をトークン保有者の手に委ねることで、コミュニティ主導の意思決定という新しい時代を育みます。

ユーザーは、日常的に利用するプロトコルの将来を形づくる、積極的な参加者になる力を与えられます。プロトコルの間にある、投票への無関心や金権政治といった課題にもかかわらず、クアドラティック投票のような革新的な仕組みが、こうした懸念に対処するために登場しています。DeFiプロトコルは、ユーザー基盤の集合知を活用して、エコシステムを前進させる情報に基づく決定を下せます。

このトレンドが成熟するにつれ、DeFiプロトコルの未来を再定義するうえで、重要な役割を果たすことになります。ただし、ユーザーの採用が依然として鍵です。ありがたいことに、Zypto Payは、使いやすい体験を提供することで、その溝を埋めています。このプラットフォームは、個人が日常の取引でDeFiを活用できるようにし、より民主的でユーザーを中心とした未来への道を開きます。