Il y a beaucoup à décortiquer cette semaine. Suivez-moi.
Grayscale prévoit de lancer un ETF Solana, Ripple rachète le courtier principal Hidden Road pour 1,25 Md$, alors que les adresses actives quotidiennes de Sui dépassent 2 millions. Les dApps d'Ethereum génèrent 1 Md$ de frais et l'offre de stablecoins atteint 233 milliards de dollars en avril, tandis que Tether prévoirait de lancer un nouveau stablecoin.
Entrons dans le vif du sujet :
Grayscale dépose une demande d'ETF Solana auprès de la SEC
Vendredi, Grayscale a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine une déclaration d'enregistrement pour son Grayscale Solana Trust (GSOL). Elle cherche à transformer le produit en fonds négocié en bourse (ETF).
Les gestionnaires d'actifs crypto s'efforcent de proposer des produits supplémentaires qui permettent aux investisseurs de s'exposer aux altcoins via un compte-titres. Cela s'inscrit dans la continuité de leur approche pour les ETF Bitcoin et Ethereum, approuvés par la SEC l'an dernier.
Les analystes sont optimistes quant à l'obtention par Solana d'un feu vert réglementaire. Ils soulignent la direction plus favorable à la crypto de la SEC et le marché à terme de Solana en développement aux États-Unis.
Notamment, le Grayscale Solana Trust, s'il était converti en ETF, ne participerait pas au staking des fonds détenus, selon la déclaration d'enregistrement. Le dépôt indiquait :
« Aucune mesure ne sera prise qui ferait que toute partie des SOL du Trust soit soumise à la validation proof-of-stake de Solana ou serve à gagner des SOL supplémentaires. »
Le dépôt de Grayscale est intervenu un jour après que la SEC a accusé réception de la demande de Fidelity pour un ETF Solana, l'une des nombreuses demandes crypto en attente d'examen sur le bureau du régulateur.
Les adresses actives quotidiennes de Sui dépassent 2 millions
Ces dernières semaines, les adresses actives quotidiennes du réseau Sui sont passées de 1,38 million à un énorme 2,46 millions. Au moment de la rédaction, il a dépassé TRON pour devenir la troisième blockchain par adresses actives quotidiennes.
C'est remarquable, car TRON a traditionnellement pesé lourd dans l'activité quotidienne, principalement grâce à sa popularité dans les marchés en développement et à son usage dans les transactions en stablecoins.
Cependant, l'adoption rapide de Sui indique que les utilisateurs se tournent de plus en plus vers des plateformes offrant rapidité et flexibilité aux développeurs.
Qu'est-ce qui soutient la croissance de SUI ?
L'un des principaux atouts de Sui réside dans sa technologie. Conçu avec le langage de programmation Move, généralement développé par Facebook pour son projet Diem, Sui offre aux développeurs une base sécurisée et optimisée pour la performance.
Cela a contribué à faire émerger toute une gamme d'applications décentralisées (dApps) et de services, ce qui a alimenté la récente hausse d'activité.
Ensuite, Sui offre des vitesses de transaction ultra-rapides, avec des limites théoriques qui grimpent à 297 000 transactions par seconde (TPS). Cela se traduit par une expérience utilisateur fluide dans des scénarios réels. Ainsi, quel que soit le cas d'usage, jeux, finance, NFT, les utilisateurs trouvent l'infrastructure de Sui plus attrayante pour des interactions à fort volume et à faible latence.
Troisièmement, Sui prend de plus en plus en charge les fonctionnalités cross-chain. Au cours des trois derniers mois, Sui a enregistré près de 1 milliard de dollars de fonds cross-chain entrés dans son écosystème.
De plus, l'écosystème DeFi de Sui est lui aussi en plein essor. La valeur totale verrouillée (TVL) des protocoles DeFi de Sui a récemment atteint près de 2,3 milliards de dollars, contre moins de 400 millions en août. Cela représente une croissance de plus de 5 fois en moins de six mois, ce qui fait de Sui un acteur notable de l'écosystème DeFi.
Surtout, Sui enregistre en moyenne plus de 200 000 créations de portefeuilles par jour, avec des pics de plus de 400 000. Cet afflux de nouveaux utilisateurs confirme encore la place de Sui comme étoile montante du monde de la blockchain.
Globalement, la montée de Sui dans le top trois n'est pas qu'une victoire pour le réseau. C'est un signal fort que l'univers de la blockchain reste très dynamique. Des plateformes plus récentes comme Sui continueront d'innover et d'attirer des utilisateurs grâce à leur vitesse, au soutien aux développeurs et à la confiance des utilisateurs.
Dans cette optique, les réseaux plus anciens doivent s'adapter ou risquer de prendre du retard.
Ripple rachète le courtier principal Hidden Road pour 1,25 Md$
Ripple a accepté de racheter la société de courtage principal Hidden Road pour 1,25 milliard de dollars, étendant sa présence dans la finance institutionnelle et se positionnant au centre d'une infrastructure inter-marchés.
La blockchain s'aventure en terrain inconnu en combinant les pratiques de la finance classique avec des stratégies d'actifs numériques, ce qui crée de nouvelles voies pour des services financiers efficaces.
Ripple a annoncé le rachat sur les réseaux sociaux, ce qui en fait la première société crypto à détenir et exploiter un courtier principal mondial multi-actifs.
Hidden Road fournit à plus de 300 clients institutionnels des services comme le courtage principal, la compensation et le financement sur le change, les actifs numériques, les dérivés, les swaps et les produits à revenu fixe.
Le soutien de Ripple est de nature à aider Hidden Road à développer ses activités et sa présence mondiale. Ripple a affirmé prévoir d'investir des capitaux pour étendre les services de Hidden Road et améliorer son offre de courtage principal.
Brad Garlinghouse, PDG de Ripple, a déclaré :
« Nous sommes à un point d'inflexion pour la prochaine phase d'adoption des actifs numériques. Avec l'émergence d'une clarté réglementaire aux États-Unis et une infrastructure de marché de plus en plus mature, nous accélérons notre volonté de remodeler la finance. »
En outre, Ripple prévoit d'intégrer son stablecoin RLUSD au système de garanties de Hidden Road. Le RLUSD deviendra le premier stablecoin utilisé pour la marge croisée entre les marchés numériques et traditionnels, ce qui peut renforcer son adoption comme actif de garantie adossé au dollar pour les institutions.
Hidden Road migrera aussi ses opérations post-marché vers le XRP Ledger (XRPL) pour améliorer son efficacité.
Marc Asch, PDG de Hidden Road, a noté :
« Avec de nouvelles ressources et du capital à risque, nous allons débloquer une croissance massive, en élargissant la capacité, les produits et la portée à travers les classes d'actifs. L'infrastructure de Ripple et son approche axée d'abord sur la conformité s'alignent parfaitement avec notre mission. »
Les dApps d'Ethereum génèrent 1 Md$ de frais
Les dApps d'Ethereum ont généré 1,01 milliard de dollars de frais d'application au premier trimestre 2025, signe de la solidité de l'écosystème de ce réseau blockchain.
Par ailleurs, Ethereum reste le réseau de référence pour l'usage des stablecoins.
Il est en tête avec 53,39%, suivi de Tron (TRON) avec 28,55%, tandis que Solana (SOL), Binance Smart Chain (BSC), Base (B3) et Arbitrum (ARB) se partagent les fragments restants.
Les intérêts de prêt d'Aave dépassent 1 milliard de dollars
Un jalon important pour le réseau AAVE est le cumul des intérêts payés par les emprunteurs, qui a récemment atteint un nouveau record. Les données de Token Terminal indiquent que les emprunteurs d'AAVE ont dépensé plus d'un milliard de dollars d'intérêts sur Ethereum.
Cette hausse des intérêts est le signe d'une augmentation du volume, de la demande des utilisateurs et de l'usage du protocole, et surtout d'une maturité accrue de la DeFi.
Qu'est-ce que cela signifie pour le réseau ?
D'abord, cette hausse signifie qu'AAVE bénéficie d'une confiance primordiale, notamment dans les smart contracts et la liquidité du réseau. Quand les intérêts augmentent comme ici, cela implique qu'AAVE connaît une très forte activité dans ses pools. Cela signifie que les fournisseurs de liquidité d'AAVE gagnent des rendements notables et encouragent davantage de dépôts.
Ensuite, l'augmentation des frais payés est vitale pour les revenus et la pérennité d'AAVE. AAVE perçoit une part substantielle des revenus d'intérêts, ce qui signifie que le réseau génère des revenus considérables. Cela soutient le développement durable du protocole et ajoute de la valeur au jeton.
Notamment, la confiance croissante des utilisateurs et des fournisseurs de liquidité leur offre davantage de marge de croissance, ce qui rend le protocole AAVE plus attrayant pour les investisseurs.
Si le protocole AAVE connaît une hausse de la demande et de l'usage, cela ne se reflète pas encore dans ses graphiques de prix.
L'offre de stablecoins atteint 233 Md$ en avril
Le secteur des stablecoins a connu une croissance record au premier trimestre 2025. Selon les données d'IntoTheBlock, l'offre totale de stablecoins a atteint 220 milliards de dollars en avril 2025 avant de passer à 233,47 milliards de dollars la première semaine d'avril.
Cela traduit trois choses : une adoption institutionnelle croissante, une demande accrue de liquidité on-chain et la centralisation du pouvoir de marché entre deux émetteurs dominants, Tether (USDT) et USD Coin (USDC).
L'USDT affiche une capitalisation de 144 milliards de dollars en tête, ce qui équivaut à 63% de l'offre de stablecoins. L'USDC, bien que derrière, a retrouvé de l'élan avec une capitalisation de 59 milliards de dollars et une part de 27%.
Ces deux-là contrôlent plus de 90% du marché des stablecoins, laissant peu de place à la concurrence et révélant une dynamique de pouvoir centralisée.
Circle a récemment déposé une demande d'introduction en bourse sous le symbole « CRCL » au New York Stock Exchange. Grâce au soutien de JPMorgan et de Citigroup, Circle vise une IPO de 5 milliards de dollars malgré une baisse de 42% de son résultat net, passé de 268 à 156 millions de dollars.
Même ainsi, ce n'est pas une coïncidence, car le marché des stablecoins offre un contexte rentable pour une telle opération, susceptible de relancer l'intérêt institutionnel à grande échelle. Le marché des stablecoins est passé de 206 milliards de dollars en janvier à 225,8 milliards en avril, soit une hausse de 9,61% en trois mois.
Pourtant, cette dynamique n'est pas universelle.
DAI, FRAX et TUSD ont connu une croissance atone, avec moins de 10% de part de marché, signe clair d'une faible traction.
Février 2025 a enregistré des pics d'entrées et de sorties, à 106,57 milliards et 106,01 milliards de dollars respectivement. Mais en mars, la tendance s'est inversée : les sorties nettes ont atteint -2,9 milliards de dollars, la baisse trimestrielle la plus importante.
Avril a connu un net refroidissement, les entrées et les sorties chutant de plus de 80% par rapport à mars. De plus, le 31 mars a vu la plus forte sortie en une seule journée, soit 1,54 milliard de dollars, après une énorme entrée de 1,39 milliard de dollars le 3 février.
Alors, quelles en sont les implications ?
D'un côté, l'offre de stablecoins augmente, et le rebond de l'USDC, associé à l'annonce de l'IPO, relance l'optimisme institutionnel. De l'autre, la faiblesse des flux sur les plateformes d'échange peut indiquer une fatigue du marché, des prises de bénéfices ou un virage vers des stratégies de détention à long terme.
Les prochains trimestres indiqueront si une décentralisation plus large est envisageable ou si les stablecoins continueront de fonctionner sous un régime étroit à deux acteurs.
Tether prévoirait un nouveau stablecoin
L'analyste crypto Novacula Occami a souligné que les réserves de l'USDT comprennent du Bitcoin et de l'or, qui sont expressément exclus par les critères de la SEC. Par conséquent, l'USDT pourrait relever du droit des valeurs mobilières et faire face à d'éventuelles restrictions aux États-Unis.
Il a ajouté :
« L'USDC et les pièces de Paxos respectent les orientations de la SEC et ne sont pas des titres. L'USDT, en revanche, avec ses réserves en or, en BTC et autres, constitue des titres et ne peut pas être légalement proposé aux États-Unis. »
Ainsi, la journaliste de Forbes Nina Bambysheva a rapporté que Tether prévoit de lancer un nouveau stablecoin conforme à la réglementation américaine. Cela laisse entendre que l'actif proposé serait entièrement adossé à des liquidités et à des bons du Trésor américain.
Un tel virage marquerait un changement stratégique important pour l'émetteur, alors qu'il doit faire face à un contrôle accru.
La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a publié une déclaration marquante sur le traitement réglementaire des stablecoins. L'agence a confirmé que certains stablecoins, sous certaines conditions, ne relèvent pas de la définition de « titres ».
La SEC a qualifié ces actifs de « stablecoins couverts » et a jugé qu'ils doivent respecter des restrictions strictes pour rester en dehors de la supervision du régulateur. Dans une déclaration, elle a expliqué qu'un stablecoin couvert doit maintenir une parité de un pour un avec le dollar américain et être adossé à des actifs très liquides et à faible risque.
« Les stablecoins couverts ne sont pas commercialisés comme des investissements ; ils sont plutôt commercialisés comme un moyen stable, rapide, fiable et accessible de transférer ou de conserver de la valeur, et non pour un profit potentiel ou comme des investissements. »
Il doit aussi être remboursable à la demande à sa pleine valeur. Surtout, ces jetons ne peuvent offrir ni profit, ni intérêts, ni droits de gouvernance, ni participations. Leur seule fonction doit être le paiement, le transfert d'argent ou la conservation de valeur.
La SEC a précisé que ces actifs ne sont pas des véhicules d'investissement et sont généralement commercialisés comme des « dollars numériques ». À ce titre, l'agence ne considère pas que leur offre ou leur vente implique des titres au regard du droit fédéral. Le régulateur a affirmé :
« En conséquence, la Division estime que les stablecoins couverts ne sont pas offerts ni vendus comme des contrats d'investissement. »
Cette clarté est un nouveau pas dans la bonne direction pour la SEC, dont l'approche de la réglementation de la crypto est généralement peu claire.
Pourtant, si les orientations de la SEC tracent une voie pour des stablecoins comme l'USDC, elles font douter que l'USDT y soit éligible. Ces orientations excluent les réserves en actifs crypto ou en métaux précieux, qui font partie de l'adossement actuel de l'USDT.
Cette annonce intervient alors que les stablecoins gagnent en adoption malgré la volatilité du marché. L'usage quotidien continue de grimper, même pendant un premier trimestre difficile pour les actifs numériques.
Les données d'IntoTheBlock montrent que le secteur a progressé de plus de 30 milliards de dollars au premier trimestre malgré la vente massive sur l'ensemble du marché. Les réactions du secteur aux nouvelles orientations sont toutefois mitigées.
David Sacks, conseiller de la Maison-Blanche sur la politique crypto, a salué cette décision. Il a affirmé que la déclaration apporte une clarté attendue depuis longtemps et pourrait alléger les contraintes réglementaires pour les émetteurs conformes.
Il a déclaré :
« La SEC a déterminé que les stablecoins entièrement réservés, liquides et adossés au dollar ne sont pas des titres. Par conséquent, les transactions blockchain visant à les créer ou à les racheter n'ont pas besoin d'être enregistrées en vertu du Securities Act. »
Cependant, la commissaire de la SEC Caroline Crenshaw a formulé de vives critiques. Elle a averti que ces orientations minimisent les risques du marché des stablecoins et dénaturent des questions juridiques essentielles.
Selon elle, la déclaration présente une vision simpliste du secteur. Elle a déclaré :
« Les erreurs juridiques et factuelles de la déclaration (de la SEC) donnent une image déformée du marché des stablecoins en dollars qui sous-estime radicalement ses risques. »
Mot de la fin
Cette dernière initiative souligne la motivation persistante de Grayscale à élargir l'accès des investisseurs à la crypto à Wall Street, après le dépôt du formulaire 19b-4 pour son trust Solana en décembre.
Ripple fait des vagues dans la finance institutionnelle avec le rachat de Hidden Road pour 1,25 Md$, devenant la première société crypto à détenir un courtier principal mondial multi-actifs, mêlant finance traditionnelle et innovation numérique. La croissance de Sui marque une étape importante pour ce réseau Layer-1 relativement jeune et signale des changements plus larges dans les préférences des utilisateurs et l'utilité de la blockchain en 2025.
Le record d'offre de stablecoins est la preuve d'une adoption institutionnelle croissante, avec Tether en tête, ce qui rend remarquables les projets de Tether pour un nouveau stablecoin.
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FAQ
Pourquoi Grayscale a-t-elle déposé une demande d'ETF Solana auprès de la SEC ?
Grayscale cherche à élargir l'accès des investisseurs à la crypto à Wall Street et voit en Solana une part importante de cette stratégie.
Quelles applications de paiement Chainlink et Solana veulent-ils prendre en charge ?
Chainlink et Solana comptent prendre en charge PayPal et Venmo.
Combien les dApps d'Ethereum ont-elles généré en frais ?
Les dApps d'Ethereum ont généré 1,01 milliard de dollars de frais d'application au premier trimestre 2025.
Quels sont les deux principaux stablecoins ?
Les principaux stablecoins comprennent Tether (USDT) et USD Coin (USDC).
Quel projet d'envergure Tether a-t-elle ?
Tether prévoirait de lancer un nouveau stablecoin conforme à la réglementation américaine.
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