ファット・アプリ対ファット・プロトコル。暗号資産は新たな局面を迎えているのか

ここ数年、暗号資産の投資家やビルダーの多くは、価値の大半は（Ethereum、Solana、Bitcoinのような）基盤レイヤーに蓄積され、その上に構築されるアプリには蓄積されないという考え方、ファット・プロトコル理論を受け入れてきました。

この理論によれば、プロトコルのトークンが手数料、流動性、投資家の関心の大半を獲得する一方で、dAppは低利益率の生存競争を強いられます。

しかし、新たな見方が静かに支持を広げています。

ファット・アプリが未来になり得る

すべての価値が基盤レイヤーに流れ込むのではなく、ファット・アプリは、動作対象のプロトコルだけでなく、自らのためにより多くの価値を獲得するアプリケーションです。手数料の量、ユーザーの定着率、エコシステムの求心力、そして場合によっては独自のレイヤーのような機能性がその例です。

アナリストや投資家は今、一部でファット・アプリ理論と呼ばれる考え方を検討しています。これは、Uniswap、Maker、Aaveのようなアプリケーションが、それらが動作するブロックチェーンと同じくらい価値獲得の中心になり得るという考え方です。Bitwise（ビットワイズ）は最近のETF申請書の中でもこれを取り上げ、「ファット・プロトコル」と「ファット・アプリケーション」を区別しています。

この傾向が続けば、dAppとプロトコルの境界はさらに曖昧になっていくかもしれません。

Zypto。ファット・アプリ時代に備えて

Zypto App（Zyptoアプリ）は、暗号資産分野で台頭しつつあるファット・アプリの最も分かりやすい例のひとつになりつつあります。単体のウォレットやDeFiツールとは異なり、Zyptoは価値を生み出す複数の機能をひとつの統合アプリにまとめています。

• 24,000種類以上の資産に対応するフル機能のDeFiウォレット
• 主要なブロックチェーンとステーブルコインをまたぐマルチチェーンスワップ
• ネイティブオンランプ・オフランプ(130以上の法定通貨オプション)
• 100万ドル以上の取引上限を持つ統合暗号資産カード
• 加盟店向けの強力な暗号資産決済ゲートウェイ
• 請求書支払い、ギフトカード、モバイルチャージなどの実社会でのユーティリティ
• Stellarレール経由で、対応するMoneyGram店舗でのUSDCから現金、現金からUSDCへの交換
• Vault Key Card（ボールトキーカード）によるコールドストレージのセキュリティ
• 多層構造のZYP報酬システム（紹介、ポイント、ボーナス）

これらはそれぞれ単独のユースケースですが、Zyptoではそれらが垂直統合されています。ユーザーがカードを購入したり、スワップを行ったり、携帯電話をチャージしたり、USDC経由でオフランプしたりするためにアプリを利用すればするほど、より多くの価値が獲得され、保持されます。それこそがファット・アプリの本質です。

ファット・アプリはプロトコルを飲み込むのか

ファット・アプリがファット・プロトコル理論を「覆す」かどうかを言うにはまだ早すぎます。しかし、より多くのアプリが意味のある流動性、収益、そして長期的なユーザーを獲得するようになれば、次のサイクルでは基盤チェーンと同じくらいアプリにも見返りがある可能性があります。

Delphi Digital（デルファイ・デジタル）を含む一部の研究者は、この変化がプロトコルとアプリケーションの間で価値がどのように蓄積されるかにおける転換点になり得ると主張しています。

ビルダーや投資家にとって、教訓はシンプルです。

問うべきはこれだけではありません。 「このアプリはどのプロトコルの上に構築されているのか？」
問うべきはこうです。 「このアプリは自らのためにどれだけの価値を獲得しているのか？」

2025年、Zyptoはファット・アプリが複数の分野にわたってどのように価値を獲得し、保持できるかを示す説得力のある事例となっています。