語られてこなかった物語：数十億ドル規模の暗号資産取引所はどのように築かれたのか

過去10年で、暗号資産業界は実験的なアイデアから、数兆ドル規模の市場へと成長しました。5月6日時点で、世界の暗号資産の時価総額はおよそ2.48兆ドルでした。

But at the center of this evolution are crypto exchanges, which are digital platforms that allow users to buy, sell, and trade cryptocurrencies. 

暗号資産への需要が高まるにつれて、取引所も成長し、時価総額が数十億ドルに達するものもあります。実際、上位3つの暗号資産取引所だけで、現在の市場評価額は210億ドルを超えています。 

基本的な取引プラットフォームとして始まったものは、今や1日に数十億ドルもの取引を処理する複雑な金融システムになっています。

しかし、あらゆるサクセスストーリーと同じように、これらの暗号資産取引所の台頭にも、課題、不確実性、失敗、そして何より教訓がつきものでした。 

この記事では、これらの暗号資産取引所の語られてこなかった物語、つまり、直面した障害、革新、そして世界的な地位へと押し上げた戦略についてお伝えします。

暗号資産取引所の始まり 

暗号資産取引所の誕生は、世界初にして最も広く知られた暗号資産であるビットコインの黎明期にまでさかのぼります。

2010年、ビットコインのホワイトペーパー公開から2年後 に、ジェド・マケーレブが最初の暗号資産取引所Mt. Goxを立ち上げました。その後、マーク・カルペレスが買収しました。

Mt. Goxはたちまちビットコインの売買で最も人気のあるプラットフォームとなり、世界のBTC取引の70%以上がここで行われていました。しかし、暗号資産取引所の初期は厳しいものでした。規制の不透明さ、セキュリティ上のリスク、流動性の問題が、これらの先駆的なプラットフォームに影響を及ぼしました。

こうした障害にもかかわらず、いくつかの取引所は支持を集め、成長する暗号資産市場の主要プレーヤーとしての地位を確立しました。

そのひとつがCoinbaseで、2012年にブライアン・アームストロングとフレッド・アーサムによって設立されました。元Airbnbのエンジニアだったアームストロングと、元ゴールドマン・サックスのトレーダーだったアーサムは、暗号資産の可能性を見抜いていました。二人は、デジタル資産を売買できる使いやすいプラットフォームを作りたいと考えていました。

当初の焦点は、暗号資産（当時は特にビットコイン）を一般の人々にも利用しやすいものにすることでした。そのため、ユーザー体験とセキュリティに大きく投資しました。

黎明期に登場したもうひとつの著名な取引所が、2011年にジェシー・パウエルが設立したKrakenです。 

パウエルは元プログラマーでオペレーションマネージャーであり、安全で規制を遵守する暗号資産取引所が必要だと考えていました。

Krakenがセキュリティと規制遵守を重視したことで、競合との差別化が図られ、トレーダーや投資家の間で忠実な支持者を獲得しました。当時は暗号資産のセキュリティが大きな課題だったためです。 

否定的な声と数々の障害

取引所の初期の創業者たちは、絶え間ない反対の声に直面しながらも、常識外れとも思えるほどの粘り強さを示さなければなりませんでした。

Coinbaseの場合、共同創業者のブライアン・アームストロングとフレッド・アーサムは、彼らの使命を失敗に終わる無益な「暗号資産のおもちゃ」だと決めつける多くの否定的な人々に出会いました。 

2011年から2012年にかけて、規制された使いやすい取引所というビジョンを描き始めたころ、ビットコインのような暗号資産は正当な金融イノベーションとは見なされていませんでした。

当時、世間一般は暗号資産に強い懐疑の目を向けていました。シルクロードの闇市場事件、Mt. Goxの壊滅的な破綻、そして注目を集めたハッキングや詐欺が相次いでいたためです。

さらに決定的なことに、暗号資産に関する法的・規制上の枠組みはまったく存在せず、誰もが未知の領域で事業を行っていました。

それでも、初期の取引所の中にはビジョンが全面的に否定されたところもありましたが、彼らは誰もが使える暗号資産取引所を作るという計画を貫きました。

アームストロング氏はこう語っています。「最初の答えは『ノー』でした。それは今も変わりません。私たちには、これが正しい判断であることを彼らに証明する責任がありました。」

否定的な声以外にも、初期の取引所はほかの課題に直面しました。ハッキング事件、規制上のハードル、そして急速に変化する暗号資産市場に絶えず適応していく必要性などです。 

中でも最も顕著だったのがセキュリティの問題です。2010年代初頭には、注目を集めたハッキング事件が相次ぎ、2014年の悪名高いMt. Goxのハッキングもその一つでした。このハッキングにより、当時の価値で約4億6,000万ドルに相当する85万BTCが失われ、取引所は最終的に破綻しました。

規制上の問題やセキュリティ上のリスクに加えて、深刻な流動性不足も最初期の取引プラットフォームを苦しめました。これらのプラットフォームは利用者数や取引活動の低迷に悩まされ、その結果、板が薄くなり、スプレッドが広がり、板取引所ではスリッページが発生しました。

その結果、取引手数料で収益を上げることは難しく、コンプライアンス、セキュリティ、技術への多額の投資が必要でした。多くの取引所が市場に十分な流動性を確保できるようになったのは、暗号資産が一般に広く知られるようになった2017年以降のことです。

これらの障害は暗号資産取引所業界にとって厳しい学びの過程でしたが、それを乗り越え、その過程で革新を重ねる力が、現在の成功の土台を築きました。 

障害の克服

とりわけセキュリティ侵害によってユーザーの資産が失われたことで、強固なセキュリティ対策の必要性と、その後にユーザーの信頼を築くことの重要性が浮き彫りになりました。

その結果、当時の新しい取引所はセキュリティ対策に大きく投資し始めました。ユーザーの資金を守るために、マルチシグウォレット、コールドストレージのソリューション、高度な暗号化技術を導入しました。

欧州委員会は、当時の第4次マネー・ロンダリング防止指令の改正を提案しました。これは、暗号資産取引所を既存のマネー・ロンダリング防止法の対象に含め、暗号資産取引所のユーザーの身元を登録する中央データベースを設けるものです。

その結果、暗号資産取引所はこうした規制当局や政策立案者と緊密に連携し、変化し続ける規制環境に対応していきました。 

これを受けて、いくつかの取引所はマネー・ロンダリング防止（AML）および本人確認（KYC）の要件に従い始めました。

この時期の発展により、暗号資産取引所市場の競争は激化しました。BinanceやFTXといった新規参入者が登場し、革新的な機能とマーケティング戦略で既存の事業者に挑みました。 

既存の取引所は素早く適応しなければなりませんでした。ユーザーを維持・獲得するために、新しい取引ペアを導入したり、商品を改良したり、高度な取引ツールを提供したりするところもありました。

のちに注目を集めたライバル関係のひとつが、世界最大級の暗号資産取引所であるCoinbaseとBinanceの対決です。 

Coinbaseは規制遵守と使いやすさに重点を置き、より一般的な層に支持されました。 

一方、チャンポン・ジャオが設立したBinanceは、幅広い取引ペアと機能で、より上級のトレーダーを対象としていました。

しかし、これらの取引所にとって、ユーザーとの信頼関係の構築は何より重要でした。とりわけ、注目を集めたハッキングや市場のボラティリティという過去を考えればなおさらです。

幸い、取引所は強固なセキュリティ対策、透明性のある情報発信、ユーザーコミュニティ、そして不安に応えるためのユーザー向けリソースプログラムを実施することで、信頼を築くことができました。

成功のための戦略

暗号資産市場が成熟し、世界的に認知されるようになると、主要な取引所は海外展開に目を向けました。

たとえばCoinbaseは100を超える国と地域で事業を開始し、それぞれの市場に合わせて商品ラインナップやマーケティング戦略を調整しました。 

一方Binanceは、より分散型のアプローチを取りました。さまざまな規制体制に対応するため、複数の地域拠点とパートナーシップを構築しました。 

文化や規制の違いに対応することは、これらの取引所にとって大きな課題でした。

現地の法律や規制に準拠しながら、市場ごとに異なるニーズや好みにも応えられるよう、プラットフォームとサービスを適応させなければなりませんでした。ご想像のとおり、彼らは成功しました。

この暗号資産取引所の成功に貢献した主な要因は、次の3つです。

イノベーション

Kraken、FTX、Gemini、Crypto.comなど、現在の暗号資産取引所の大手が成功する上で、イノベーションは重要な役割を果たしました。 

たとえば、Krakenは先物やOTC市場といった高度な取引機能を拡充しました。FTXは革新的なデリバティブ商品の先駆けとなりました。Geminiは、保険付きのカストディサービスなどの商品について規制当局の承認を得ることに注力しましたが、それだけではありません。

Crypto.comは、DeFiウォレットやNFTプラットフォームなどへと事業を広げました。Binanceも、急成長するNFT市場に参入するため、Binance NFTマーケットプレイスなどの商品を立ち上げました。既存の取引所が数十億ドル規模の暗号資産取引所へと成長する一方で、中央集権型のモデルとは異なる独自のモデルを持つ、新しい種類の分散型暗号資産取引所も登場しました。

この新しい種類の代表格がZyptoです。Zyptoは、ブロックチェーンベースのデジタル資産で法定通貨に取って代わる、あるいは現実的な代替手段となることを目指し、次世代のテクノロジーと商品を構築しています。プラットフォームの提供内容には、モバイルアプリのZypto App、Zypto Pay、Zyptoネットワークが含まれます。

コミュニティ

コミュニティの構築も、暗号資産取引所が採った重要な戦略のひとつでした。これらの取引所は現在、SNSでの交流、教育の取り組み、イベントの開催を通じて、強力なユーザーコミュニティを築いています。 

これにより、ユーザーの間にロイヤルティと支持の意識が育まれ、成長と定着につながりました。

パートナーシップ

パートナーシップと戦略的な買収も、これらの取引所の成功に欠かせないものでした。 

たとえばCoinbaseは、商品ラインナップを広げ機能を強化するために、さまざまな企業を買収しました。Earn.com（教育コンテンツ）の買収や、Bison Trails（ステーキングサービス）の買収などがその例です。

また、Zyptoは、EU、米国、カナダ、アジア、中東、アフリカなど、複数の地域にある企業や戦略的パートナーシップの成果でもあります 

全体として、こうした戦略的パートナーシップは、これらの暗号資産取引所の提供内容と使いやすさの向上に役立ってきました。

まとめ

現在、暗号資産取引所は600以上あります。数十億ドル規模に成長したこれらの暗号資産取引所の躍進の裏にある、語られることのない物語は、粘り強さ、革新、そして適応の物語です。

ささやかな始まりから、これらのプラットフォームは世界的な金融の力へと変貌を遂げ、暗号資産業界のこれまでとは違う物語を紡いでいます。

これらの取引所の創業者やチームは、セキュリティ上の課題、周囲の反対、そして熾烈な競争に直面しました。革新し、信頼を築き、時代の先を行く力こそが成功の鍵であり、それが最大の教訓です。 

暗号資産の世界が進化し続けるなかで、これらの取引所は間違いなく新たな課題と機会に直面するでしょう。 

今後の市場を形づくるのは、規制の明確化、機関投資家の参入、そして分散型金融（DeFi）や中央銀行デジタル通貨（CBDC）といった新技術の登場でしょう。 

しかし、何より大切なのは、こうした暗号資産取引所の大手の語られてこなかった物語から得られる教訓です。これらの物語は、暗号資産市場に参入しようとする愛好家にとっての青写真となるでしょう。

暗号資産市場への参入を検討しているなら、市場はかなり改善され、資金の安全性も高まっています。ただし、最大限の利益を得るには、優れた戦略が必要です。

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