L’USDT ne s’écarte quasiment jamais d’un dollar, jour après jour, tandis que le reste de la crypto fluctue autour de lui, et c’est cette stabilité qui justifie de le détenir dans votre propre portefeuille USDT. Comment ? La réponse tient en deux parties : ce qui se trouve derrière chaque jeton, et le mécanisme qui ramène sans cesse son prix vers un dollar. Ce guide explique les deux en termes simples. Pour la vue d’ensemble d’abord, consultez Qu’est-ce que l’USDT (Tether) ?.
La promesse derrière le jeton
L’USDT est censé être adossé : pour chaque USDT en circulation, son émetteur, Tether, affirme détenir des réserves valant environ un dollar. Ces réserves se composent principalement de liquidités, d’équivalents de trésorerie et de dette publique américaine à court terme, le type d’actifs qui reste proche d’une valeur fixe en dollars.
« Adossé » est le mot important. Cela signifie que chaque jeton constitue une créance sur quelque chose de réel, pas un chiffre sorti de nulle part. Tether publie des attestations régulières faisant état de ces réserves. Le niveau de détail suffisant fait débat depuis des années, ce que nous abordons dans L’USDT est-il sûr ?, mais le principe lui-même est simple : des jetons en circulation, des réserves détenues en contrepartie.
Le mécanisme qui maintient l’ancrage
L’adossement seul ne fixe pas le prix. Ce qui maintient l’USDT à un dollar est un bras de fer permanent auquel chacun peut participer.
De grands partenaires agréés peuvent créer de nouveaux USDT en donnant un dollar à Tether, et racheter des USDT contre un dollar. Cette porte à double sens crée un arbitrage simple :
- Si l’USDT venait à s’échanger en dessous d’un dollar, disons 99 cents, il devient rentable de l’acheter à bas prix puis de le racheter contre un dollar complet. Ces achats font remonter le prix.
- Si l’USDT s’échange au-dessus d’un dollar, il devient rentable de créer de nouveaux USDT contre un dollar puis de les revendre plus cher. Ces ventes font redescendre le prix.
Des milliers de personnes qui guettent cet écart, toute la journée, voilà ce qui maintient l’USDT près d’un dollar. L’ancrage n’a rien de magique. Ce sont le rachat et l’arbitrage qui accomplissent ce travail discret en arrière-plan.
Quand l’ancrage vacille
Aucun ancrage de stablecoin n’est garanti. Si suffisamment de personnes doutent des réserves en même temps, ou en cas de panique du marché, l’USDT peut glisser sous un dollar pendant un moment. Cela s’est déjà produit brièvement, et à chaque fois le prix est revenu à un dollar, mais « est revenu » n’est pas la promesse que ce sera toujours le cas. L’ancrage est solide, pas indestructible. Le comprendre, c’est la partie honnête du tableau.
Pourquoi l’adossement à des réserves compte
Tous les stablecoins ne fonctionnent pas de cette manière. Certains ont tenté de maintenir un ancrage grâce à du code ingénieux, sans réserves réelles derrière eux, et plusieurs se sont effondrés lorsque la confiance a disparu. Les stablecoins adossés à des réserves comme l’USDT, et son principal rival l’USDC, détiennent des actifs que l’on peut désigner concrètement, ce qui explique qu’ils se soient révélés bien plus durables. Nous comparons les deux dans USDT contre USDC.
Le modèle d’adossement a une conséquence : puisqu’une entreprise émet et contrôle le jeton, elle peut geler des USDT spécifiques. Ce compromis est expliqué dans peut-on geler ma crypto.
L’USDT dans Zypto App
Une fois que l’on comprend pourquoi l’USDT conserve sa valeur, l’utiliser devient la partie facile. Zypto App vous permet de détenir de l’USDT dans un portefeuille auto-custodial sur un large éventail de blockchains, de l’échanger dans un sens comme dans l’autre, et de l’envoyer ou de le dépenser, vos clés restant entre vos mains. L’USDT et ses homologues s’inscrivent dans le panorama plus large des stablecoins.
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