Forestil dig en digital markedsplads uden menneskelige sælgere, men hvor transaktioner forløber problemfrit, og priserne justeres i realtid. Det er skønheden ved en Automated Market Maker (AMM).
Blockchain-verdenen giver brugerne de nyeste DeFi-tendenser, der sætter dem i førersædet i finansverdenen. En Automated Market Maker er et klassisk eksempel på sådanne udviklinger. Den gør det muligt for millioner af brugere at handle uden at have brug for en centraliseret enhed.
Dagens indlæg gennemgår konceptet AMM og hvordan de fungerer. Det udforsker også, hvordan likviditetspuljer fungerer, og hvordan du kan deltage som likviditetsudbyder (LP). Lad os uden videre dykke ned i det.
Hvad er en Automated Market Maker?
En Automated Market Maker er en smart contract og algoritme, der giver brugere mulighed for at handle digitale aktiver på en decentraliseret børs (DEX).
Den kan sammenlignes med en automat, da den giver direkte handel uden behov for en modpart til at matche ordrer, og al aktivitet er automatiseret. En AMM adskiller sig fra en traditionel ordrebog, som centraliserede børser bruger, hvor købere og sælgere angiver deres priser.
Automated Market Makers bruger smart contracts, selvudførende kode på blockchainen, til at automatisere hele processen. De bygger også på likviditetspuljer, som muliggør øjeblikkelig peer-to-peer-handel og gør hele processen decentraliseret. Kombineret fjerner de aktiviteten hos mellemled og fremmer et tilladelsesfrit miljø.
Hvordan fungerer en automated market maker?
Når du har forstået konceptet AMM, undrer du dig måske over, hvorfor det er afgørende inden for decentraliseret finans. Sandheden er, at traditionelle børser ofte kæmper med begrænset likviditet. Nyere eller mindre populære tokens møder oftest denne virkelighed. AMM'er løser dog dette problem ved at oprette likviditetspuljer.
En likviditetspulje er grundlæggende en samling af krypto, der opbevares i en smart contract. For bedre at forstå dens rolle bruger vi Zypto (ZYPTO) og Tether (USDT) som hypotetiske eksempler. Forholdet mellem disse aktiver i puljen bestemmer prisen på hver af dem.
Denne likviditetspulje modtager altså $ZYPTO- og $USDT-tokens fra villige investorer og låser dem i en smart contract. Disse investorer bliver likviditetsudbydere og tjener en andel af handelsgebyrerne, når handlende interagerer med ZYPTO/USDT-puljen.
Nu hvor vi har en ZYPTO/USDT-pulje, bruger AMM'er en konstant produktformel. For eksempel har Uniswap, en populær AMM, en formel på x * y = k. I denne formel repræsenterer x mængden af ZYPTO, y mængden af USDT, og k er en konstant værdi.
Hvis puljen indeholder 1.000 Zypto-tokens og 10.000 USDT, bliver k lig 1.000.000 {1.000 Zypto (x) × 10.000 USDT (y)}. Dette k er en konstant balance mellem aktiverne i likviditetspuljen og bestemmer prisen på hvert aktiv. I dette scenarie ville prisen på 1 Zypto-token være 100 USDT (k / x)
Antag, at den nuværende pris på $ZYPTO er 100 USD (1.000.000/10.000), og at 500 Zypto-tokens blev købt fra puljen. I så fald bliver prisen på $ZYPTO 200 USD (1.000.000/500). Derfor falder den resterende mængde, efterhånden som mere $ZYPTO købes fra puljen, og dermed stiger tokenens pris.
Bemærk, at dette er et hypotetisk tilfælde. Faktorer som slippage, handelsgebyrer og Total Value Locked (TVL) kan påvirke prisen og forholdet for hvert aktiv i puljen.
Fire populære Automated Market Makers
Nogle af de kendte AMM'er omfatter Uniswap, Balancer, Kyber og Curve. Hver platform har unikke funktioner og forbedringer af den grundlæggende AMM-model. Lad os se nærmere på dem:
Uniswap
Uniswap er den mest populære DEX derude og tilbyder en åben og tilgængelig markedsplads. Dens AMM-mekanisme beregner tokenpriser ud fra forholdet mellem tokens i likviditetspuljerne.
Balancer
Balancer er en anden førende AMM-kryptobørs, der ligner Uniswap, men har flere funktioner. Den omfatter tilpassede puljeforhold, puljer med flere tokens og dynamiske puljegebyrer. Puljerne med flere tokens fungerer som et kryptoindeks og giver mulighed for diversificerede investeringer.
Kyber Network
Kyber Network er en af de ældste AMM-protokoller. Professionelle market makers styrer dens likviditetspuljer og giver kontrol under volatilitet. Kyber er dog ikke udelukkende afhængig af automatiserede algoritmer og har nogle begrænsninger for adgang til likviditetspuljer.
Curve Finance
Curve Finance fokuserer på handel med stablecoins og sikrer minimale gebyrer og reduceret slippage. Specialiseringen i stablecoins gør den unik blandt AMM'er.
Fordele ved en Automated Market Maker
AMM'er har flere fordele, der gør dem ekstremt attraktive i DeFi-verdenen. Lad os se på nogle af fordelene:
Forbedret likviditet og handelseffektivitet
Fordi AMM'er bygger på likviditetsudbydere, kan der tilbydes langt mere likviditet end ellers, især til at understøtte mindre populære tokens. På den måde kan du nemt handle uden at vente på, at en køber eller sælger matcher dine ordrer.
Mindre afhængighed af modparter
På traditionelle børser skal man bruge en modpart for at handle. Med AMM'er handler du direkte med puljen, og der er ikke brug for, at nogen udfører dine handler.
Lavere adgangsbarrierer for likviditetsudbydere
Alle kan være market maker. Du behøver ikke betydelig kapital eller særlige rettigheder for at gøre det. Du skal bare tilføje dine tokens til puljen og begynde at tjene handelsgebyrer.
Markedet er tilgængeligt 24/7
AMM'er kører døgnet rundt. Du kan handle når som helst og hvor som helst uden at bekymre dig om markedets åbningstider.
Ulemper ved at bruge AMM'er
Der er selvfølgelig også nogle ulemper ved AMM'er. Her er nogle risici, du bør være opmærksom på:
Impermanent loss
Det opstår, når prisen på dine tokens i puljen ændrer sig, efter du har indsat dem. Dermed bliver de mindre værd, end hvis du blot havde beholdt dem i din tegnebog. Tabet er «midlertidigt», fordi det kun bliver reelt, hvis du hæver dine tokens.
slippage
Det er den forventede pris på en handel i forhold til den faktiske pris. En stor handelsordre i en likviditetspulje med lav likviditet kan give store prisændringer. Det gør det svært for handlende at gennemføre sådanne handler uden at lide tab, uanset hvor små de end virker.
Risici ved smart contracts
Fordi AMM'er drives af smart contracts, er de kun så sikre som den kode, de er skrevet i. Fejl eller exploits i koden kan føre til massive tab, som set ved forskellige DeFi-hacks.
Varianter af AMM'er
Verdenen af AMM'er udvikler sig konstant, og nyere varianter gør dem endnu mere effektive og brugervenlige. De tackler også eksisterende udfordringer og imødekommer forskellige markedsbehov. Her er nogle af dem:
Dynamiske prisformler
Platforme som Balancer introducerer mere komplekse formler, der justerer puljevægte ud fra udbud og efterspørgsel. Det afhjælper impermanent loss for likviditetsudbydere.
Specialiserede AMM'er
Visse AMM'er er designet til bestemte typer aktiver. Curve bruger for eksempel specialiserede algoritmer til at optimere stablecoin-swaps. Det reducerer prisslippage mellem aktiver med fast kurs.
Hybridmodeller
Kyber Networks Dynamic Market Maker (DMM) kombinerer AMM-funktionalitet med elementer fra ordrebøger for at forbedre likviditet og prisdannelse.
Layer 2-løsninger
Skaleringsbegrænsninger på blockchainen kan hæmme ydeevnen i en automated market maker. Nogle AMM'er bruger layer 2-skaleringsløsninger som Polygon eller zk-Rollups for at tackle dette problem og muliggøre hurtigere og billigere transaktioner.
Forskelle mellem centraliserede børser og en Automated Market Maker
Brugere er afhængige af to typer børser: centraliserede børser (CEX'er) og decentraliserede børser. CEX'er er kendt for deres store handelsvolumener og likviditet. Ikke desto mindre er de udsat for hacks og har problemer med centraliseret kontrol.
DEX'er derimod bruger AMM'er til at skære mellemleddet væk mellem de to handlende. De kører på smart contracts for at facilitere handler. Her er nogle få markante forskelle mellem disse børser.
| Funktioner | CEX | AMM |
| -kontrol | Drevet af en central myndighed | Decentraliseret, styret af smart contracts |
| likviditet | Generelt højere på grund af en større brugerbase og institutionel involvering | Afhænger af likviditetsudbydere |
| Handelsvolumen | Typisk høj, tiltrækker flere handlende | Varierer efter antallet af likviditetsudbydere og brugerdeltagelse |
| Sikkerhedsrisici | Single point of failure, udsat for hacks | Sårbar over for fejl og exploits i smart contracts |
| Kontrol over midler | Opbevares af børsen | Brugerne bevarer kontrollen over deres midler |
| Gebyrer | Kan omfatte handelsgebyrer, udbetalingsgebyrer osv. | Generelt lavere, med gebyrer primært for netværkstransaktioner |
| Prisfastsættelse | Ordrebogen bestemmer priserne | Priserne fastsættes algoritmisk ud fra forholdene i likviditetspuljerne |
| Eksempler | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Regulatoriske hensyn og compliance for AMM'er
Det kan blive vanskeligt at regulere en Automated Market Maker. Traditionelle finansielle systemer, som dem der er reguleret under MiFID 2 i Europa, klassificerer platforme med en central ordrebog som multilaterale handelsfaciliteter (MTF'er) eller regulerede markeder.
AMM'er passer dog ikke pænt ind i disse kategorier. Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) har bemærket, at decentraliserede platforme, som bygger på selvudførende kode frem for en central operatør, rejser unikke udfordringer.
AMM-protokoller er ikke omfattet af pilotordningsforordningen (EU 2022/858), som fokuserer på markedsinfrastrukturer, der bruger distributed ledger-teknologi (DLT). Hvis AMM'er handler med DLT-værdipapirer, kan de få brug for en licens til at drive virksomhed som DLT MTF'er.
Det er dog kompliceret at afgøre, hvem der skal have denne licens, på grund af platformenes decentraliserede natur. Efterhånden som DeFi bliver mere mainstream, kan vi forvente mere detaljerede og strengere regler.
Hvad man kan forvente i fremtiden
Fremtiden for automated market makers ser lys ud med mange spændende udviklinger i horisonten. Innovationer som dynamisk prissætning, hybridmodeller og layer 2-løsninger vil fortsat forbedre AMM'ers effektivitet og brugeroplevelse.
Efterhånden som centraliserede institutioner udforsker blockchain-teknologi, kan vi se mere integration mellem DeFi og traditionel finans. Det kan føre til nye muligheder og øget udbredelse af AMM'er.
Interessant nok er der opstået innovative løsninger som Zypto Pay for at give mere tilgængelighed ved at lade forhandlere modtage kryptobetalinger. Når midlerne er modtaget, kan de hæves øjeblikkeligt til en vilkårlig blockchain-adresse, omveksles til fiat og sendes til en bankkonto via integrationer med tredjeparter.
Efterhånden som teknologi og brugeroplevelser udvikler sig, vil AMM'er og store platforme som Zypto Pay være i front med at skabe et mere decentraliseret og retfærdigt handelssystem.
Hvad er et eksempel på en automated market maker?
Uniswap er et fremtrædende eksempel på en automated market maker (AMM). Det er en decentraliseret børs (DEX), der bruger smart contracts til at facilitere handel uden behov for en ordrebog.
Hvordan fungerer en automated market maker?
En automated market maker fungerer ved at bruge smart contracts til at oprette likviditetspuljer, hvor brugere kan handle aktiver.
I stedet for at matche købere og sælgere bruger AMM'er matematiske formler til at fastsætte prisen på aktiver ud fra udbud og efterspørgsel i puljen. Brugere kan handle direkte mod likviditetspuljen, og likviditetsudbydere tjener gebyrer for deres bidrag.
Hvem skabte den første automated market maker?
Vitalik Buterin foreslog konceptet automated market makers, men Uniswap, lanceret af Hayden Adams i 2018, anses for at være den første vellykkede implementering af en AMM på Ethereum-blockchainen.
Hvad er forskellen mellem AMM og DEX?
En AMM er en type DEX (decentraliseret børs). Mens traditionelle DEX'er bruger ordrebøger til at matche købere og sælgere, bruger AMM'er likviditetspuljer og matematiske formler til at facilitere handel.
AMM'er giver kontinuerlig likviditet og tilbyder typisk en enklere handelsoplevelse, mens ordrebogsbaserede DEX'er kan give mere kontrol over udførelse og prissætning af handler.
Relaterede emner
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er et eksempel på en automated market maker?
Uniswap er et fremtrædende eksempel på en automated market maker (AMM). Det er en decentraliseret børs (DEX), der bruger smart contracts til at facilitere handel uden behov for en ordrebog.
Hvordan fungerer en automated market maker?
En automated market maker fungerer ved at bruge smart contracts til at oprette likviditetspuljer, hvor brugere kan handle aktiver. I stedet for at matche købere og sælgere bruger AMM'er matematiske formler til at fastsætte prisen på aktiver ud fra udbud og efterspørgsel i puljen. Brugere kan handle direkte mod likviditetspuljen, og likviditetsudbydere tjener gebyrer for deres bidrag.
Hvem skabte den første automated market maker?
Vitalik Buterin foreslog konceptet automated market makers, men Uniswap, lanceret af Hayden Adams i 2018, anses for at være den første vellykkede implementering af en AMM på Ethereum-blockchainen.
Hvad er forskellen mellem AMM og DEX?
En AMM er en type DEX (decentraliseret børs). Mens traditionelle DEX'er bruger ordrebøger til at matche købere og sælgere, bruger AMM'er likviditetspuljer og matematiske formler til at facilitere handel. AMM'er giver kontinuerlig likviditet og tilbyder typisk en enklere handelsoplevelse, mens ordrebogsbaserede DEX'er kan give mere kontrol over udførelse og prissætning af handler.
