Zamislite digitalnu pijacu bez ljudskih prodavaca, a ipak se transakcije odvijaju glatko, a cene se prilagođavaju u realnom vremenu. U tome je lepota automatizovanog market mejkera (AMM).
Prostor blokčejna pruža korisnicima najnovije DeFi trendove koji ih stavljaju u vozačko sedište u finansijskom prostoru. Automatizovani market mejker je klasičan primer takvog razvoja. Omogućava milionima korisnika da trguju bez potrebe za centralizovanim entitetom.
Današnji tekst govori o konceptu AMM-ova i načinu na koji funkcionišu. Takođe istražuje kako rade pulovi likvidnosti i kako možete da učestvujete kao pružalac likvidnosti (LP). Bez daljeg odlaganja, krenimo.
Šta je automatizovani market mejker?
Automatizovani market mejker je pametni ugovor i algoritam koji korisnicima omogućava da trguju digitalnom imovinom na decentralizovanoj berzi (DEX).
Može se posmatrati kao automat za prodaju, jer omogućava direktno trgovanje bez potrebe za drugom stranom koja će upariti naloge, a svaka aktivnost je automatizovana. AMM se razlikuje od tradicionalne knjige naloga koju koriste centralizovane berze, gde kupci i prodavci navode svoje cene.
Automatizovani market mejkeri koriste pametne ugovore, kôd koji se samostalno izvršava na blokčejnu, da bi automatizovali ceo proces. Takođe se oslanjaju na pulove likvidnosti, koji omogućavaju trenutno peer-to-peer trgovanje, čime ceo proces postaje decentralizovan. Kada se kombinuju, uklanjaju aktivnost posrednika i podstiču okruženje bez potrebe za dozvolom.
Kako funkcioniše automatizovani market mejker?
Pošto ste razumeli koncept AMM-a, možda se pitate zašto je on ključan u decentralizovanim finansijama. Istina je da se tradicionalne berze često bore sa ograničenom likvidnošću. Sa tom stvarnošću se uglavnom suočavaju noviji ili manje popularni tokeni. Međutim, AMM-ovi rešavaju ovaj problem stvaranjem pulova likvidnosti.
Pul likvidnosti je u osnovi zbirka kripta koja se drži u pametnom ugovoru. Da bismo bolje razumeli njegovu ulogu, upotrebimo Zypto (ZYPTO) i Tether (USDT) kao hipotetičke primere. Odnos ovih sredstava u ovom pulu određuje cenu svakog od njih.
Dakle, ovaj pul likvidnosti prima $ZYPTO i $USDT tokene od investitora koji to žele i zaključava ih u pametnom ugovoru. Ti investitori postaju pružaoci likvidnosti i zarađuju deo naknada za trgovanje kada trgovci koriste ZYPTO/USDT pul.
Sada kada imamo ZYPTO/USDT pul, AMM-ovi koriste formulu konstantnog proizvoda. Na primer, Uniswap, popularni AMM, ima formulu x * y = k. U ovoj formuli x predstavlja količinu ZYPTO, y predstavlja količinu USDT, a k je konstantna vrednost.
Ako pul sadrži 1.000 Zypto tokena i 10.000 USDT, onda k postaje 1.000.000 {1.000 Zypto (x) X 10.000 USDT (y)}. Ovo k je konstantan balans sredstava u ovom pulu likvidnosti i određuje cenu svakog sredstva. U ovom scenariju cena 1 Zypto tokena bila bi 100 USDT (k / x)
Pretpostavimo da je trenutna cena $ZYPTO 100 USD (1.000.000/ 10.000) i da je iz pula kupljeno 500 Zypto tokena. U tom slučaju cena $ZYPTO postaje 200 USD (1.000.000/500). Dakle, kako se više $ZYPTO kupuje iz pula, preostala količina se smanjuje, čime raste cena tokena.
Treba napomenuti da je ovo hipotetički slučaj. Faktori poput proklizavanja, naknada za trgovanje i ukupne zaključane vrednosti (TVL) mogu da utiču na cenu i odnos svakog sredstva u pulu.
Četiri popularna automatizovana market mejkera
Neki od poznatih AMM-ova uključuju Uniswap, Balancer, Kyber i Curve. Svaka platforma ima jedinstvene karakteristike i poboljšanja osnovnog AMM modela. Hajde da ih razmotrimo:
Uniswap
Uniswap je najpopularnija DEX platforma koja postoji i nudi otvoreno i dostupno tržište. Njegov AMM mehanizam izračunava cene tokena na osnovu odnosa tokena u pulovima likvidnosti.
Balancer
Balancer je još jedna vrhunska AMM kripto berza slična Uniswapu, ali sa više funkcija. Uključuje prilagođene odnose pulova, pulove sa više tokena i dinamičke naknade pulova. Pulovi sa više tokena deluju kao kripto indeks i omogućavaju raznovrsna ulaganja.
Kyber Network
Kyber Network je jedan od najstarijih AMM protokola. Njegovim pulovima likvidnosti upravljaju profesionalni market mejkeri, što nudi kontrolu tokom volatilnosti. Međutim, Kyber se ne oslanja isključivo na automatizovane algoritme i ima određena ograničenja pristupa pulovima likvidnosti.
Curve Finance
Curve Finance se fokusira na trgovanje stablecoinima, uz minimalne naknade i smanjeno proklizavanje. Specijalizacija za stablecoine čini ga jedinstvenim među AMM-ovima.
Prednosti automatizovanog market mejkera
AMM-ovi imaju nekoliko prednosti zbog kojih su veoma privlačni u DeFi svetu. Hajde da razmotrimo nekoliko koristi:
Poboljšana likvidnost i efikasnost trgovanja
Pošto se AMM-ovi oslanjaju na pružaoce likvidnosti, može se ponuditi mnogo više likvidnosti nego inače, naročito za podršku manje popularnim tokenima. Na taj način možete lako da trgujete bez čekanja da kupac ili prodavac upari vaše naloge.
Smanjena zavisnost od druge strane u trgovini
Na tradicionalnim berzama potrebna je druga strana za trgovanje. Kod AMM-ova trgujete direktno sa pulom, nije potrebno da neko izvrši vaše trgovine.
Niže barijere za ulazak pružaocima likvidnosti
Svako može da bude market mejker. Za to vam nisu potrebni značajan kapital ni posebna prava. Samo dodajte svoje tokene u pul i počnite da zarađujete naknade za trgovanje.
Dostupnost tržišta 24/7
AMM-ovi rade non-stop. Možete da trgujete bilo kada i bilo gde, bez brige o radnom vremenu tržišta.
Mane korišćenja AMM-ova
Naravno, AMM-ovi imaju i neke mane. Evo nekoliko rizika kojih treba da budete svesni:
Impermanentni gubitak
Javlja se kada se cena vaših tokena u pulu promeni nakon što ih uplatite. Tako oni postaju manje vredni nego da ste ih jednostavno držali u svom novčaniku. Ovaj gubitak je „nestalan“ jer postaje stvaran tek ako povučete svoje tokene.
proklizavanje cene
Ovo je očekivana cena trgovine u odnosu na stvarnu cenu. Veliki nalog u pulu sa niskom likvidnošću može da dovede do velikih promena cene. Zbog toga je trgovcima teško da izvrše takve trgovine bez gubitaka, bez obzira na to koliko male izgledaju.
Rizici pametnih ugovora
Pošto AMM-ove pokreću pametni ugovori, oni su onoliko bezbedni koliko je bezbedan kôd u kome su napisani. Greške ili eksploatacije u kodu mogu da dovedu do ogromnih gubitaka, kao što se vidi na primerima različitih DeFi hakovanja.
Varijacije AMM-ova
Svet AMM-ova se stalno razvija, a novije varijante čine ih još efikasnijim i prilagođenijim korisnicima. Takođe rešavaju postojeće izazove i odgovaraju raznovrsnim potrebama tržišta. Evo nekoliko njih:
Formule dinamičkog određivanja cena
Platforme poput Balancera uvode složenije formule koje prilagođavaju težine pulova na osnovu ponude i potražnje. Time se ublažava nestalan gubitak za pružaoce likvidnosti.
Specijalizovani AMM-ovi
Određeni AMM-ovi su osmišljeni za posebne vrste sredstava. Curve, na primer, koristi specijalizovane algoritme za optimizaciju zamena stablecoina. To smanjuje proklizavanje cene između vezanih sredstava.
Hibridni modeli
Kyber Networkov Dynamic Market Maker (DMM) kombinuje funkcionalnosti AMM-a sa elementima knjige naloga kako bi poboljšao likvidnost i otkrivanje cene.
Rešenja drugog sloja
Ograničenja skaliranja na blokčejnu mogu da ometaju rad automatizovanog market mejkera. Neki AMM-ovi usvajaju rešenja za skaliranje drugog sloja kao što su Polygon ili zk-Rollups kako bi rešili ovaj problem i omogućili brže i jeftinije transakcije.
Razlike između centralizovanih berzi i automatizovanog market mejkera
Korisnici zavise od dve vrste berzi: centralizovanih berzi (CEX) i decentralizovanih berzi. CEX-ovi su poznati po velikim obimima trgovanja i likvidnosti. Ipak, skloni su hakovanju i suočavaju se sa problemima centralizovane kontrole.
Nasuprot tome, DEX-ovi koriste AMM-ove da bi izbacili posrednika između dva trgovca. Rade na pametnim ugovorima da bi omogućili trgovanje. Evo nekoliko ključnih razlika između ovih berzi.
| Funkcije | CEX | AMM |
| kontrola | Njima upravlja centralni autoritet | Decentralizovane, kontrolišu ih pametni ugovori |
| likvidnost | Uglavnom veća zbog veće baze korisnika i učešća institucija | Zavisi od pružalaca likvidnosti |
| Obim trgovanja | Obično visok, privlači više trgovaca | Varira u zavisnosti od broja pružalaca likvidnosti i učešća korisnika |
| Bezbednosni rizici | Jedna tačka otkaza, sklona hakovanju | Ranjive na greške i eksploatacije pametnih ugovora |
| Kontrola nad sredstvima | Drži ih berza | Korisnici zadržavaju kontrolu nad svojim sredstvima |
| Naknade | Ovo može da uključuje naknade za trgovanje, naknade za povlačenje itd. | Uglavnom niže, sa naknadama pretežno za mrežne transakcije |
| Određivanje cena | Cene određuje knjiga naloga | Cene se određuju algoritamski na osnovu odnosa u pulovima likvidnosti |
| Primeri | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Regulatorna pitanja i pitanja usklađenosti za AMM-ove
Stvari mogu da postanu složene kada je reč o regulisanju automatizovanog market mejkera. Tradicionalni finansijski sistemi, poput onih regulisanih prema MiFID 2 u Evropi, klasifikuju platforme sa centralnom knjigom naloga kao multilateralne trgovinske platforme (MTF) ili regulisana tržišta.
Međutim, AMM-ovi se ne uklapaju lako u ove kategorije. Evropsko telo za hartije od vrednosti i tržišta (ESMA) navelo je da decentralizovane platforme, koje se oslanjaju na kôd koji se samostalno izvršava umesto na centralnog operatera, predstavljaju jedinstvene izazove.
AMM protokoli nisu obuhvaćeni Uredbom o pilot režimu (EU 2022/858), koja se fokusira na tržišne infrastrukture koje koriste tehnologiju distribuiranog registra (DLT). Ako AMM-ovi posluju sa DLT hartijama od vrednosti, možda će im biti potrebna dozvola za rad kao DLT MTF.
Ipak, određivanje ko bi trebalo da poseduje ovu dozvolu je komplikovano zbog decentralizovane prirode ovih platformi. Kako DeFi postaje sve rasprostranjeniji, možemo očekivati detaljnije i strože propise.
Šta možemo da očekujemo u budućnosti
Budućnost automatizovanih market mejkera izgleda svetlo, uz mnogo uzbudljivih dešavanja na horizontu. Inovacije poput dinamičkog određivanja cena, hibridnih modela i rešenja drugog sloja nastaviće da poboljšavaju efikasnost i korisničko iskustvo AMM-ova.
Kako centralizovane institucije istražuju blokčejn tehnologiju, mogli bismo da vidimo veću integraciju između DeFi i tradicionalnih finansija. To bi moglo da dovede do novih prilika i veće upotrebe AMM-ova.
Zanimljivo je da su se pojavila inovativna rešenja poput Zypto Pay koja pružaju veću dostupnost tako što trgovcima omogućavaju da prihvataju kripto plaćanja. Kada se sredstva prime, mogu odmah da se povuku na bilo koju blokčejn adresu, konvertuju u fiat i pošalju na bankovni račun preko integracija trećih strana.
Kako se tehnologija i korisnička iskustva razvijaju, AMM-ovi i velike platforme poput Zypto Pay biće u prvim redovima stvaranja decentralizovanijeg i pravednijeg sistema trgovanja.
Šta je primer automatizovanog market mejkera?
Uniswap je istaknut primer automatizovanog market mejkera (AMM). To je decentralizovana berza (DEX) koja koristi pametne ugovore za omogućavanje trgovanja bez potrebe za knjigom naloga.
Kako funkcioniše automatizovani market mejker?
Automatizovani market mejker funkcioniše tako što koristi pametne ugovore za stvaranje pulova likvidnosti u kojima korisnici mogu da trguju sredstvima.
Umesto uparivanja kupaca i prodavaca, AMM-ovi koriste matematičke formule za određivanje cene sredstava na osnovu ponude i potražnje unutar pula. Korisnici mogu da trguju direktno sa pulom likvidnosti, a pružaoci likvidnosti zarađuju naknade za svoj doprinos.
Ko je stvorio prvi automatizovani market mejker?
Vitalik Buterin je predložio koncept automatizovanih market mejkera, ali se Uniswap, koji je 2018. pokrenuo Hayden Adams, smatra prvom uspešnom implementacijom AMM-a na Ethereum blokčejnu.
Koja je razlika između AMM-a i DEX-a?
AMM je vrsta DEX-a (decentralizovane berze). Dok tradicionalni DEX-ovi koriste knjige naloga za uparivanje kupaca i prodavaca, AMM-ovi koriste pulove likvidnosti i matematičke formule da bi omogućili trgovanje.
AMM-ovi obezbeđuju kontinuiranu likvidnost i obično nude jednostavnije iskustvo trgovanja, dok DEX-ovi zasnovani na knjizi naloga mogu da pruže više kontrole nad izvršavanjem trgovine i cenom.
Povezane teme
Česta pitanja
Šta je primer automatizovanog market mejkera?
Uniswap je istaknut primer automatizovanog market mejkera (AMM). To je decentralizovana berza (DEX) koja koristi pametne ugovore za omogućavanje trgovanja bez potrebe za knjigom naloga.
Kako funkcioniše automatizovani market mejker?
Automatizovani market mejker funkcioniše tako što koristi pametne ugovore za stvaranje pulova likvidnosti u kojima korisnici mogu da trguju sredstvima. Umesto uparivanja kupaca i prodavaca, AMM-ovi koriste matematičke formule za određivanje cene sredstava na osnovu ponude i potražnje unutar pula. Korisnici mogu da trguju direktno sa pulom likvidnosti, a pružaoci likvidnosti zarađuju naknade za svoj doprinos.
Ko je stvorio prvi automatizovani market mejker?
Vitalik Buterin je predložio koncept automatizovanih market mejkera, ali se Uniswap, koji je 2018. pokrenuo Hayden Adams, smatra prvom uspešnom implementacijom AMM-a na Ethereum blokčejnu.
Koja je razlika između AMM-a i DEX-a?
AMM je vrsta DEX-a (decentralizovane berze). Dok tradicionalni DEX-ovi koriste knjige naloga za uparivanje kupaca i prodavaca, AMM-ovi koriste pulove likvidnosti i matematičke formule da bi omogućili trgovanje. AMM-ovi obezbeđuju kontinuiranu likvidnost i obično nude jednostavnije iskustvo trgovanja, dok DEX-ovi zasnovani na knjizi naloga mogu da pruže više kontrole nad izvršavanjem trgovine i cenom.
