Įsivaizduokite skaitmeninę prekyvietę be žmonių pardavėjų, kurioje sandoriai vyksta sklandžiai, o kainos koreguojasi realiu laiku. Tai ir yra automatizuoto rinkos formuotojo (AMM) grožis.
Blokų grandinių erdvė suteikia naudotojams naujausias DeFi tendencijas, kurios leidžia jiems pačiems vairuoti finansų erdvėje. Automatizuotas rinkos formuotojas yra klasikinis tokių pokyčių pavyzdys. Jis leidžia milijonams naudotojų prekiauti nereikalaujant centralizuoto subjekto.
Šiandienos įraše aptariama AMM sąvoka ir kaip jie veikia. Taip pat nagrinėjama, kaip veikia likvidumo telkiniai ir kaip galite dalyvauti kaip likvidumo teikėjas (LP). Be ilgų žodžių, pasinerkime.
Kas yra automatizuotas rinkos formuotojas?
Automatizuotas rinkos formuotojas yra išmanioji sutartis ir algoritmas, leidžiantys naudotojams keistis skaitmeniniu turtu decentralizuotoje biržoje (DEX).
Jį galima įsivaizduoti kaip prekybos automatą: jis suteikia tiesioginę prekybą nereikalaudamas sandorio šalies užsakymams suderinti, o visa veikla automatizuota. AMM skiriasi nuo tradicinės pavedimų knygos, kurią naudoja centralizuotos biržos, kuriose pirkėjai ir pardavėjai nurodo savo kainas.
Automatizuoti rinkos formuotojai naudoja išmaniąsias sutartis – blokų grandinėje savarankiškai vykdomus kodus – kad automatizuotų visą procesą. Jie taip pat remiasi likvidumo telkiniais, leidžiančiais akimirksniu prekiauti tarpusavyje, todėl visas procesas decentralizuotas. Kartu pritaikyti jie pašalina tarpininkų veiklą ir skatina aplinką be leidimų.
Kaip veikia automatizuotas rinkos formuotojas?
Supratę AMM sąvoką, galite susimąstyti, kodėl jis toks svarbus decentralizuotuose finansuose. Tiesa ta, kad tradicinės biržos dažnai susiduria su ribotu likvidumu. Su tuo dažniausiai susiduria naujesni ar mažiau populiarūs žetonai. Tačiau AMM šią problemą sprendžia kurdami likvidumo telkinius.
Likvidumo telkinys iš esmės yra išmaniojoje sutartyje laikomų kriptovaliutų rinkinys. Kad geriau suprastume jo vaidmenį, kaip hipotetinius pavyzdžius pasitelkime Zypto (ZYPTO) ir Tether (USDT). Šių turto rūšių santykis telkinyje lemia kiekvienos kainą.
Taigi šis likvidumo telkinys gauna $ZYPTO ir $USDT žetonų iš norinčių investuotojų ir užrakina juos išmaniojoje sutartyje. Šie investuotojai tampa likvidumo teikėjais ir uždirba prekybos mokesčių dalį, kai prekybininkai naudojasi ZYPTO/USDT telkiniu.
Dabar, kai turime ZYPTO/USDT telkinį, AMM naudoja pastovios sandaugos formulę. Pavyzdžiui, populiarus AMM Uniswap turi formulę x * y = k. Šioje formulėje x žymi ZYPTO kiekį, y žymi USDT kiekį, o k yra pastovi reikšmė.
Jei telkinyje yra 1 000 Zypto žetonų ir 10 000 USDT, tuomet k tampa 1 000 000 {1 000 Zypto (x) X 10 000 USDT (y)}. Šis k yra pastovi turto pusiausvyra šiame likvidumo telkinyje ir nulemia kiekvieno turto kainą. Šiuo atveju 1 Zypto žetono kaina būtų 100 USDT (k / x)
Tarkime, dabartinė $ZYPTO kaina yra $100 (1 000 000 / 10 000) ir iš telkinio nupirkta 500 Zypto žetonų. Tokiu atveju $ZYPTO kaina tampa $200 (1 000 000 / 500). Vadinasi, kuo daugiau $ZYPTO perkama iš telkinio, tuo mažiau jo lieka, todėl žetono kaina didėja.
Pažymėtina, kad tai hipotetinis atvejis. Tokie veiksniai kaip nuslydimas, prekybos mokesčiai ir bendra užrakinta vertė (TVL) gali paveikti kiekvieno telkinio turto kainą ir santykį.
Keturi populiarūs automatizuoti rinkos formuotojai
Prie žinomų AMM priklauso Uniswap, Balancer, Kyber ir Curve. Kiekviena platforma turi unikalių savybių ir patobulinimų, palyginti su pagrindiniu AMM modeliu. Pažvelkime į juos:
Uniswap
Uniswap yra populiariausia DEX, siūlanti atvirą ir prieinamą prekyvietę. Jos AMM mechanizmas apskaičiuoja žetonų kainas pagal žetonų santykį likvidumo telkiniuose.
Balancer
Balancer yra dar viena pirmaujanti AMM kriptovaliutų birža, panaši į Uniswap, bet su daugiau funkcijų. Ji turi pasirenkamus telkinio santykius, kelių žetonų telkinius ir dinaminius telkinio mokesčius. Kelių žetonų telkiniai veikia kaip kriptovaliutų indeksas ir leidžia investuoti įvairiai.
Kyber Network
Kyber Network yra vienas seniausių AMM protokolų. Jo likvidumo telkinius valdo profesionalūs rinkos formuotojai, užtikrindami kontrolę nepastovumo laikotarpiais. Tačiau Kyber nesiremia vien automatizuotais algoritmais ir turi tam tikrų apribojimų dėl prieigos prie likvidumo telkinių.
Curve Finance
Curve Finance specializuojasi stabiliųjų monetų prekyboje, užtikrindama minimalius mokesčius ir mažesnį nuslydimą. Dėl specializacijos stabiliosiose monetose ji unikali tarp AMM.
Automatizuoto rinkos formuotojo privalumai
AMM turi keletą privalumų, dėl kurių jie labai patrauklūs DeFi pasaulyje. Aptarkime kelis iš jų:
Didesnis likvidumas ir prekybos efektyvumas
Kadangi AMM remiasi likvidumo teikėjais, galima pasiūlyti kur kas daugiau likvidumo, ypač palaikant mažiau populiarius žetonus. Taip galite lengvai prekiauti nelaukdami, kol pirkėjas ar pardavėjas atitiks jūsų pavedimus.
Mažesnė priklausomybė nuo sandorio šalių
Tradicinėse biržose prekybai reikalinga sandorio šalis. Su AMM prekiaujate tiesiogiai su telkiniu, todėl nereikia, kad kažkas vykdytų jūsų sandorius.
Mažesni įėjimo barjerai likvidumo teikėjams
Rinkos formuotoju gali būti bet kas. Tam nereikia didelio kapitalo ar ypatingų teisių. Tiesiog įdėkite savo žetonus į telkinį ir pradėkite uždirbti prekybos mokesčius.
Rinka veikia 24/7
AMM veikia visą parą. Galite prekiauti bet kada ir bet kur nesirūpindami rinkos darbo valandomis.
AMM trūkumai
Žinoma, AMM turi ir trūkumų. Štai keletas rizikų, kurias turėtumėte žinoti:
Laikinasis nuostolis
Tai atsitinka, kai jūsų žetonų kaina telkinyje pasikeičia po to, kai juos įnešate. Todėl jie tampa mažiau vertingi, nei jei būtumėte tiesiog laikę juos savo piniginėje. Šis nuostolis yra „laikinas“, nes realus tampa tik išėmus žetonus.
slydimo
Tai numatoma sandorio kaina, palyginti su faktine kaina. Didelis pavedimas mažo likvidumo telkinyje gali lemti dideles kainų pokyčius. Dėl to prekybininkams sunku vykdyti tokius sandorius nepatiriant nuostolių, nesvarbu, kokie nedideli jie atrodytų.
Išmaniųjų sutarčių rizika
Kadangi AMM veikia pagal išmaniąsias sutartis, jie saugūs tik tiek, kiek saugus kodas, kuriuo jie parašyti. Klaidos ar pažeidžiamumai kode gali sukelti milžiniškų nuostolių, kaip matyti iš įvairių DeFi įsilaužimų.
AMM variantai
AMM pasaulis nuolat vystosi, o naujesni variantai daro juos dar efektyvesnius ir patogesnius naudoti. Jie taip pat sprendžia esamas problemas ir tenkina įvairius rinkos poreikius. Štai keletas jų:
Dinaminės kainodaros formulės
Tokios platformos kaip Balancer pristato sudėtingesnes formules, kurios koreguoja telkinio svorius pagal pasiūlą ir paklausą. Tai sumažina likvidumo teikėjų laikinąjį nuostolį.
Specializuoti AMM
Tam tikri AMM sukurti konkretiems turto tipams. Pavyzdžiui, Curve naudoja specializuotus algoritmus stabiliųjų monetų keitimams optimizuoti. Tai sumažina kainos nuslydimą tarp susietų turto rūšių.
Hibridiniai modeliai
Kyber Network dinaminis rinkos formuotojas (DMM) derina AMM funkcijas su pavedimų knygos elementais, kad pagerintų likvidumą ir kainos nustatymą.
Layer 2 sprendimai
Mastelio apribojimai blokų grandinėje gali trukdyti automatizuoto rinkos formuotojo veikimui. Kai kurie AMM taiko antro lygio mastelio didinimo sprendimus, tokius kaip Polygon arba zk-Rollups, kad išspręstų šią problemą ir užtikrintų greitesnius bei pigesnius sandorius.
Centralizuotų biržų ir automatizuoto rinkos formuotojo skirtumai
Naudotojai priklauso nuo dviejų tipų biržų: centralizuotų biržų (CEX) ir decentralizuotų biržų. CEX garsėja dideliais prekybos apimtimis ir likvidumu. Vis dėlto jos yra pažeidžiamos įsilaužimų ir susiduria su centralizuoto valdymo problemomis.
Priešingai, DEX naudoja AMM, kad pašalintų tarpininką tarp dviejų prekybininkų. Jos veikia pagal išmaniąsias sutartis, kad palengvintų sandorius. Štai keli ryškūs šių biržų skirtumai.
| Funkcijos | CEX | AMM |
| kontrolė | Valdo centrinė institucija | Decentralizuota, valdoma išmaniųjų sutarčių |
| likvidumo | Paprastai didesnis dėl didesnės naudotojų bazės ir institucinio dalyvavimo | Priklauso nuo likvidumo teikėjų |
| Prekybos apimtis | Paprastai didelė, pritraukia daugiau prekybininkų | Skiriasi priklausomai nuo likvidumo teikėjų skaičiaus ir naudotojų dalyvavimo |
| Saugumo rizikos | Vienas gedimo taškas, pažeidžiama įsilaužimų | Pažeidžiama dėl išmaniųjų sutarčių klaidų ir išnaudojimo atvejų |
| Lėšų kontrolė | Lėšas laiko birža | Naudotojai išlaiko savo lėšų kontrolę |
| Mokesčiai | Gali apimti prekybos mokesčius, išėmimo mokesčius ir pan. | Paprastai mažesni, mokesčiai daugiausia už tinklo sandorius |
| Kainos nustatymas | Kainas nustato pavedimų knyga | Kainos nustatomos algoritmiškai pagal likvidumo telkinių santykius |
| Pavyzdžiai | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Reguliavimo ir atitikties aspektai AMM
Reguliuoti automatizuotą rinkos formuotoją gali būti sudėtinga. Tradicinės finansų sistemos, pavyzdžiui, reguliuojamos pagal MiFID 2 Europoje, platformas su centrine pavedimų knyga klasifikuoja kaip daugiašales prekybos sistemas (MTF) arba reguliuojamas rinkas.
Tačiau AMM netelpa į šias kategorijas. Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija (ESMA) pažymėjo, kad decentralizuotos platformos, veikiančios pagal savarankiškai vykdomus kodus, o ne centrinį operatorių, kelia unikalių iššūkių.
AMM protokolams netaikomas Pilotinio režimo reglamentas (ES 2022/858), skirtas rinkos infrastruktūroms, naudojančioms paskirstytosios knygos technologiją (DLT). Jei AMM operuoja DLT vertybiniais popieriais, joms gali prireikti licencijos veikti kaip DLT MTF.
Vis dėlto nustatyti, kas turėtų turėti šią licenciją, sudėtinga dėl šių platformų decentralizuotos prigimties. DeFi tampant vis labiau paplitusiam, galime tikėtis išsamesnio ir griežtesnio reguliavimo.
Ko tikėtis ateityje
Automatizuotų rinkos formuotojų ateitis atrodo šviesi, o horizonte laukia daug įdomių pokyčių. Tokios inovacijos kaip dinaminė kainodara, hibridiniai modeliai ir Layer 2 sprendimai toliau gerins AMM efektyvumą ir naudotojų patirtį.
Centralizuotoms institucijoms tyrinėjant blokų grandinių technologiją, galime pamatyti didesnę DeFi ir tradicinių finansų integraciją. Tai gali atverti naujų galimybių ir padidinti AMM pritaikymą.
Įdomu tai, kad tokie novatoriški sprendimai kaip Zypto Pay atsirado siekiant suteikti daugiau prieinamumo ir leisti pardavėjams priimti kriptovaliutų mokėjimus. Gavus lėšas, jas galima akimirksniu išsiimti į bet kurį blokų grandinės adresą, konvertuoti į fiat ir per trečiųjų šalių integracijas nusiųsti į banko sąskaitą.
Tobulėjant technologijoms ir naudotojų patirčiai, AMM ir didžiosios platformos, tokios kaip Zypto Pay, bus priešakyje kuriant decentralizuotesnę ir teisingesnę prekybos sistemą.
Koks yra automatizuoto rinkos formuotojo pavyzdys?
Uniswap yra ryškus automatizuoto rinkos formuotojo (AMM) pavyzdys. Tai decentralizuota birža (DEX), kuri naudoja išmaniąsias sutartis prekybai palengvinti be pavedimų knygos.
Kaip veikia automatizuotas rinkos formuotojas?
Automatizuotas rinkos formuotojas veikia naudodamas išmaniąsias sutartis, kad sukurtų likvidumo telkinius, kuriuose naudotojai gali prekiauti turtu.
Užuot derinę pirkėjus ir pardavėjus, AMM naudoja matematines formules turto kainai nustatyti pagal pasiūlą ir paklausą telkinyje. Naudotojai gali prekiauti tiesiogiai su likvidumo telkiniu, o likvidumo teikėjai gauna mokesčius už savo indėlį.
Kas sukūrė pirmąjį automatizuotą rinkos formuotoją?
Automatizuotų rinkos formuotojų koncepciją pasiūlė Vitalik Buterin, tačiau pirmuoju sėkmingu AMM įgyvendinimu Ethereum blokų grandinėje laikomas 2018 m. Hayden Adams paleistas Uniswap.
Kuo skiriasi AMM ir DEX?
AMM yra DEX (decentralizuotos biržos) tipas. Tradicinės DEX naudoja pavedimų knygas pirkėjams ir pardavėjams suderinti, o AMM naudoja likvidumo telkinius ir matematines formules prekybai palengvinti.
AMM užtikrina nuolatinį likvidumą ir paprastai suteikia paprastesnę prekybos patirtį, o pavedimų knygomis paremtos DEX gali suteikti daugiau kontrolės dėl sandorių vykdymo ir kainodaros.
Susijusios temos
DUK
Koks yra automatizuoto rinkos formuotojo pavyzdys?
Uniswap yra ryškus automatizuoto rinkos formuotojo (AMM) pavyzdys. Tai decentralizuota birža (DEX), kuri naudoja išmaniąsias sutartis prekybai palengvinti be pavedimų knygos.
Kaip veikia automatizuotas rinkos formuotojas?
Automatizuotas rinkos formuotojas veikia naudodamas išmaniąsias sutartis, kad sukurtų likvidumo telkinius, kuriuose naudotojai gali prekiauti turtu. Užuot derinę pirkėjus ir pardavėjus, AMM naudoja matematines formules turto kainai nustatyti pagal pasiūlą ir paklausą telkinyje. Naudotojai gali prekiauti tiesiogiai su likvidumo telkiniu, o likvidumo teikėjai gauna mokesčius už savo indėlį.
Kas sukūrė pirmąjį automatizuotą rinkos formuotoją?
Automatizuotų rinkos formuotojų koncepciją pasiūlė Vitalik Buterin, tačiau pirmuoju sėkmingu AMM įgyvendinimu Ethereum blokų grandinėje laikomas 2018 m. Hayden Adams paleistas Uniswap.
Kuo skiriasi AMM ir DEX?
AMM yra DEX (decentralizuotos biržos) tipas. Tradicinės DEX naudoja pavedimų knygas pirkėjams ir pardavėjams suderinti, o AMM naudoja likvidumo telkinius ir matematines formules prekybai palengvinti. AMM užtikrina nuolatinį likvidumą ir paprastai suteikia paprastesnę prekybos patirtį, o pavedimų knygomis paremtos DEX gali suteikti daugiau kontrolės dėl sandorių vykdymo ir kainodaros.
