今週は、2大暗号資産であるBitcoinとEthereumが、ETF、新規アドレス、その他の施策を通じて急騰しました。また、ステーブルコインが記念碑的な数字を超え、主要資産としての地位をさらに確立しました。
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ステーブルコインの市場供給量が2,000億ドルを突破
ステーブルコインの総供給量が2,000億ドルの大台を超え、その世界的な評価はさらに高まっています。これらのデジタル資産は、もはや暗号資産だけに結びついたニッチな商品とは見なされていません。
ステーブルコインは、主要な金融資産へと発展し、従来型金融と分散型金融の隔たりを埋めています。世界の金融を変革し、デジタルドルの優位性を強化する態勢が整っており、その最新の躍進ほどそれを示すものはありません。
直近90日間で、ステーブルコインのエコシステムは急伸を見せました。Tether（USDT）は200億ドル増加し、USD Coin（USDC）は170億ドル急増しました。これにより、ステーブルコインの総供給量は2,000億ドルを超えました。
加えて、最近のデータでは、USDTの安定した上昇成長が示されており、さまざまなエコシステムにわたる堅調な需要がうかがえます。一方、2023年半ばに減少したUSDCは、急速に回復しました。これは、機関投資家と個人投資家の双方から信頼が再燃したことを反映しています。
こうして、ステーブルコインの急増は、中央銀行から独立した流動性の供給源としての役割が高まっていることを際立たせています。さまざまな取引に向けて、効率的で国境のない流動性を提供することはよく知られています。したがって、その急速な成長は、各国の通貨供給に圧力をかけることなく、世界的な流動性をもたらします。
ステーブルコインが米国に与える影響
一般に、Tether（USDT）は、3か月物米国債の世界第3位の買い手となり、米国債市場を安定させる役割を高めています。同様に、USDTは米国債の世界第16位の買い手でもあります。
流通額が1,400億ドルに上るUSDTの購入は、米国債需要に大きく貢献しています。ステーブルコインは規模を拡大することで、世界の市場に流動性を加え、米国経済を支えています。
アジアの巨大国である中国と日本が米国債の保有を減らすなか、ステーブルコイン発行体が存在感を高めています。この変化は、その有用性がいくら強調してもしすぎることはないほど、ステーブルコインの影響力が高まっていることを示しています。
ステーブルコイン（USDTとUSDC）から米国債への資金流入は、米国債利回りの低下に寄与しています。米国債の主要な買い手として、ステーブルコインは債券価格を押し上げ需要を高めることで、利回りを低下させます。
これにより、米国政府の借入コストが軽減され、金利の抑制にもつながります。さらに、ステーブルコインが米国債の重要な買い手であることで、FRBは利上げへの圧力を感じにくくなり、より豊かな経済環境につながる可能性があります。
ステーブルコインへの世界的なシフト
一般に、米国のステーブルコイン（USDTとUSDC）は、1ドルという価格の安定性を表すことから「デジタルドル」と呼ばれています。ステーブルコインが勢いを増すほど、国境を越えた取引や世界的な資本フローが拡大します。
ステーブルコインは、次の市場サイクルで5倍に増加し、1兆ドル規模の産業に成長すると予測されています。この急増は、ステーブルコインの資金流入の約5%が見込まれることから、ビットコインの採用、需要、価格上昇、評価をさらに押し上げる可能性があります。
Ethereum ETFに50億ドルが流入
2024年11月から現在まで、Ethereum ETFには50億ドル超の資金が流入しました。この機関投資家の関心の急増は、スケーラビリティ、幅広いユースケース、速度などの特長から、DeFi開発の基盤としてのEthereumに対する信頼が高まっていることを示しています。
興味深いことに、取引高は12月にピークを迎え、出来高が最も多い日には常に10億ドルを超えました。ETHEやETHFWといったEthereum ETFは、すぐに人気を集め、分散投資の選択肢としてのEthereumの能力を際立たせています。
Ethereum ETFの魅力は何によってもたらされたのか？
Ethereumの機関投資家にとっての魅力は、さまざまな要因によって高まり続けています。その1つが、ネットワークを不安定にすることなくステーキングされたETHの引き出しを可能にしたShanghaiアップグレードです。
第2に、ArbitrumやOptimismといったレイヤー2ソリューションによって強化されたEthereumの安定性が、投資家にとって有力な選択肢となっています。JPモルガンの2,000万ドル規模のトークン化債券に見られるように、Ethereumのネットワークは、現実資産のトークン化における定番のプラットフォームになりつつあります。
ここから、Ethereum ETFはBitcoin ETFと比べてどうなのか、というより大きな疑問が生じます。
BTC ETF対ETH ETF：勝つのはどちら？
トランプ大統領の2期目の最初の週は、Bitcoin（BTC）ETFへの大規模な資金流入が見られました。17億6,000万ドルの流入があり、ビットコインは10万9,000ドルを超え、BlackRockのBitcoin ETFには、記事執筆時点で過去24時間に1日あたり1億5,570万ドルの流入がありました。
さらに、1月の純流入額が5億1,800万ドルとなり、Bitcoin ETFは機関投資家に好まれる投資先としての優位性をさらに高め続けています。
対照的に、Ethereum ETFの獲得額は1億3,940万ドルとより小さく、勢いが相対的に欠けていることを示しています。SpotOnChainによると、ETHの価格は史上最高値を27%下回ったままです。
この差は、現在の市場環境では、ビットコインがEthereumよりも安全または好ましい投資先であることを意味していました。したがって、同様のパターンが続けば、この傾向によってBTCが主要資産としての地位を確立し、停滞しているEthereumなどのアルトコインを影の薄い存在にする可能性があります。
しかし、Ethereum ETFが2024年11月以降に50億ドルを集めていることから、投資家センチメントの転換が間近に迫っているかもしれません。たとえば、Ethereum ETFはDeFiでの利用により、より多様な機会を提供し、ビットコインのより静的なユースケースに対して優位性を持ちます。
Ethereum ETFが前進を続ける態勢にあるなか、機関投資家がEthereumのより包括的な用途を取り入れるにつれ、ビットコインの優位性は圧力の高まりに直面する可能性があります。
Ethereum ETFへの資金流入は、機関投資家の戦略におけるより広範な転換を示しており、適応力があり将来に耐える資産の重要性を浮き彫りにしています。ブロックチェーンに関する規制の明確化が見込まれるなか、Ethereumのダイナミックなエコシステムは、金融イノベーションの新たな基準となる可能性があります。
したがって、BitcoinとEthereumの競争は、暗号資産エコシステム全体でイノベーションを促し、複数の分野で成長を押し上げるでしょう。それでも、変化する市場環境と国際的なルールを踏まえると、両資産の拡大能力がそれぞれの将来を左右します。
株式市場の安定のなか、ビットコインが急騰
代表的な暗号資産であるビットコインは、過去1年で大きく成長しました。3万ドルの水準から10万ドルの大台を超えて急騰しました。この記念碑的な展開は、従来型市場の機関投資家を引きつけ、ビットコインを有益な資産として採用させました。
CryptoQuantによると、これによりBTCと米国株式市場の親和性が高まりました。
たとえば2024年には、BTCとNasdaqは歴史的に強い相関を示し、過去最高水準に達しました。
同様に、2024年8月4日に米国株式市場が急落した際、BTCは4万9,000ドルまで下落しました。11月には、選挙後にBTCと株式市場がともに力強く上昇しました。
相関の上昇は、機関投資家がいまやビットコインを従来型の資産と見なしていることを示しています。さらに、ドナルド・トランプ氏が就任し、暗号資産市場が規制緩和を見込むなか、BTCは機関投資家の間でアセットクラスとして広く受け入れられる可能性があります。
この認知が、BTCの採用と成長を加速させるでしょう。
BTCにとっての意味合いは？
ビットコインの持続的な成長と機関投資家における受け入れの拡大は、さらなる発展に向けた好位置にあることを示しています。したがって、米国株式市場が引き続き安定していれば、BTCは上昇を続けるでしょう。
機関投資家のほかにも、その取引活動によってBTCを際立ったデジタル資産として確立してきた別の投資家グループがあります。それが長期保有者（LTH）です。
ビットコインの最新のHODLトレンドとは？
CryptoQuantのデータは、長期保有者（LTH）による取引所への入金がごくわずかであることから、ビットコイン市場全体に強固なHODLセンチメントがあることを示しています。長期トレーダーは155日超にわたってBTCを保有しており、ビットコインの価値への確信がうかがえます。
チャートによると、取引所への入金のうち長期保有者によるものはごく一部にとどまっています。これは、経験豊富な投資家が保有資産を維持しているだけでなく、短期的な投機を積極的に避けていることを示唆しています。
ビットコインの長期保有者は、景気後退期でも売却に抵抗してきました。その粘り強さは、ビットコインの長期的な将来が短期的な価格変動を上回るという確信に根ざしています。さらに、粘り強さに報いる市場サイクルを何年も経験して培われた、金融面の勘にも影響されています。
投機的なトレーダーとは異なり、これらのLTHは蓄積と保有を優先し、将来の成長が見込まれる希少な資産というビットコインの物語に沿った行動をとっています。そのため、HODL勢はBTCを、従来型金融の不安定さに対するヘッジであり、分散型金融プラットフォームへの道でもあると見ています。
さらに、古いビットコインの動きを追跡する指標であるCoin Days Destroyed（CCD）の低い水準は、市場の安定と、投資家が将来を信じていることを示しました。CCDの水準は、古いコインが主に動いていないことを示しており、休眠状態のBTCの動きがないことを表しています。
これらの指標は総じて、長期保有者の行動が市場にどのように影響するかを示しました。彼らは売り圧力を抑え、変動の激しい時期でもビットコインの安定に寄与しています。
全体として、これらの傾向は、BTCの長期的な可能性に対する市場の信頼を示唆しています。さらに、市場環境が従来型市場の動きと整合するにつれ、BTCは機関投資家にとってより魅力的になります。
ネットワーク活動とともにEthereumの採用が拡大
Ethereumは、2025年1月に、昨年の勢いを引き継ぐかたちでいくつかの注目すべきマイルストーンを記録しました。このネットワーク活動の急増は、今後想定される市場の動向について重要な示唆を与えてくれます。
Glassnodeのデータは、新規Ethereumアドレスが27か月ぶりの高水準に達し、大幅に急増したことを示しました。1月24日から25日にかけては、1日あたり約20万アドレスが追加され、2024年を通じて記録された1日あたり平均10万〜12万アドレスの作成数を大きく上回りました。
とはいえ、新規ETHアドレスの増加は市場のボラティリティの高まりと重なっており、最近の調整にもかかわらず、価格の動きが新たな市場参加者を引きつけている可能性を示しています。
同様に、残高がゼロでないETHアドレスは、継続的な上昇軌道を描いて1億3,600万に達し、エコシステムの採用が拡大していることを示しています。この残高は驚異的な底堅さを示し、価格が下落する局面でも増え続けています。
残高がゼロでないETHアドレスの着実な増加は、より変動の大きい価格の動きとは対照的で、長期保有者や、ETHエコシステムに積極的に関わるユーザーの基盤が拡大していることを示唆しています。
加えて、IntoTheBlockのデータは、Ethereumのステーキングコントラクトへの入金者数が増加していることを明らかにしました。
ステーキングコントラクトへの入金者数は、最近、1月25日に211,720アドレスでピークに達しました。約1年前には、約152,230アドレスがスマートコントラクトに入金されていました。
ステーキングされたETHの量は最近、5,638万ETHでピークに達し、過去最高値を更新しました。
上記の観測は、より多くのETHがステーキングに振り向けられていることを示唆しています。これは、投資家がETHの長期的な見通しに引き続き自信を持っていることを示しており、最近の短期的な観測とは対照的です。
ETHにとってこれは何を意味しますか？
Ethereumの状況において、新規アドレスの急増と、残高がゼロでない保有者の着実な増加は、興味深い市場の動きを示しています。ETHの価格の動きは短期的な弱さを示しましたが、基盤となるネットワーク指標は、採用の拡大と、現在の水準での蓄積の可能性を示していました。
したがって、価格の動きとネットワーク成長の対比は、過去に顕著な市場の動きに先行してきた変化の可能性を示唆しているかもしれません。特に価格調整局面でのネットワーク参加の持続的な増加は、市場の成熟度の高まりと、機関投資家の関心の可能性を示すことが多くあります。
Ethereumの最近のマイルストーンがあっても、この資産に対するアナリストの見方はさまざまです。
アナリストはどう見ているか？
Michael van de Poppe氏は、これを「最も嫌われたラリー」だと述べ、市場センチメントが当初は好意的でなかった意外な強気相場を示唆しました。Joao Wedson氏は、アルトコインはすでに大きく下落しているため、多くがビットコインを上回って回復する可能性が高いと指摘しました。
この予想される上昇は、「実用性のあるコイン」、つまり実世界で機能するアプリケーションを提供する暗号資産への関心の高まりと重なる可能性があります。実用性に重点を置いたトークンへの機関投資家の関心が高まるにつれ、その採用は、ブロックチェーンエコシステムにおけるEthereumの重要な役割を踏まえ、Ethereumの需要を押し上げる可能性があります。
おわりに
ステーブルコインが2,000億ドルに達したことは、中央銀行から独立した流動性の供給源としての役割が高まっていることを示しています。同様に、機関投資家におけるビットコインの受け入れ拡大は、さらなる発展に向けた好位置にあることを示しています。
Ethereum ETFに対する機関投資家の関心の急増は、その特長ゆえにDeFi開発の基盤としてのトークンへの信頼が高まっていることを示しています。Ethereumの状況において、新規アドレスの急増と、残高がゼロでない保有者の着実な増加は、興味深い市場の動きを示しています。
よくある質問
ステーブルコインはどのようにして市場供給量2,000億ドルを突破したのですか？
直近90日間で、Tether（USDT）は200億ドル増加し、USD Coin（USDC）は170億ドル急増し、ステーブルコインは2,000億ドルを超えました。
ステーブルコインはどこまで成長できますか？
今後の市場サイクルで、ステーブルコインは5倍に増加し、1兆ドル規模の産業に成長するでしょう。
BTC ETFとETH ETFのどちらが勝ちますか？
BitcoinとEthereumが規模を拡大できるかどうかが、変化する市場環境と国際的な規制のなかでの今後の行方を決めるでしょう。
BTCと米国株式市場の親和性の高まりは何を意味しますか？
米国株式市場との相関の上昇は、機関投資家がいまやビットコインを従来型の資産と見なしていることを示しています。
Ethereumはどのようなマイルストーンを記録しましたか？
Ethereumは1日あたり約20万アドレスを追加し、残高がゼロでないETHアドレスは1億3,600万に達し、ステーキングコントラクトへの入金者数は最近、211,720アドレスでピークに達しました。
