Zamislite digitalno tržište bez ljudskih prodavača, a ipak se transakcije odvijaju glatko, a cijene se prilagođavaju u stvarnom vremenu. To je ljepota automatiziranog market makera (AMM).
Blockchain prostor korisnicima daje najnovije DeFi trendove koji ih stavljaju za volan u financijskom svijetu. Automatizirani market maker klasičan je primjer takvog razvoja. Omogućuje milijunima korisnika trgovanje bez potrebe za centraliziranim subjektom.
Današnji tekst govori o konceptu AMM-ova i načinu na koji funkcioniraju. Istražuje i kako rade bazeni likvidnosti i kako možete sudjelovati kao pružatelj likvidnosti (LP). Bez daljnjeg odlaganja, zaronimo.
Što je automatizirani market maker?
Automatizirani market maker pametni je ugovor i algoritam koji korisnicima omogućuje trgovanje digitalnom imovinom na decentraliziranoj burzi (DEX).
Može ga se zamisliti kao automat za prodaju: omogućuje izravno trgovanje bez potrebe za suprotnom stranom koja bi uparila naloge, svaka je aktivnost automatizirana. AMM se razlikuje od tradicionalne knjige naloga koju koriste centralizirane burze, u kojoj kupci i prodavači navode svoje cijene.
Automatizirani market makeri koriste pametne ugovore, samoizvršavajući kôd na blockchainu, kako bi automatizirali cijeli postupak. Oslanjaju se i na bazene likvidnosti, koji omogućuju trenutačno peer-to-peer trgovanje i čine cijeli postupak decentraliziranim. Zajedno uklanjaju djelovanje posrednika i potiču okruženje bez dopuštenja.
Kako funkcionira automatizirani market maker?
Nakon što ste razumjeli koncept AMM-a, možda se pitate zašto je ključan u decentraliziranim financijama. Istina je da se tradicionalne burze često bore s ograničenom likvidnošću. Tome su najčešće izloženi noviji ili manje popularni tokeni. AMM-ovi taj problem rješavaju stvaranjem bazena likvidnosti.
Bazen likvidnosti zapravo je skup kriptovaluta pohranjenih u pametnom ugovoru. Da bismo bolje razumjeli njegovu ulogu, upotrijebimo Zypto (ZYPTO) i Tether (USDT) kao hipotetske primjere. Omjer te imovine u bazenu određuje cijenu svake od njih.
Dakle, ovaj bazen likvidnosti prima $ZYPTO i $USDT tokene od voljnih ulagatelja i zaključava ih u pametnom ugovoru. Ti ulagatelji postaju pružatelji likvidnosti i zarađuju udio u naknadama za trgovanje kada trgovci koriste bazen ZYPTO/USDT.
Sada kada imamo bazen ZYPTO/USDT, AMM-ovi koriste formulu konstantnog umnoška. Na primjer, Uniswap, popularan AMM, ima formulu x * y = k. U toj formuli x predstavlja količinu ZYPTO-a, y količinu USDT-a, a k je konstantna vrijednost.
Ako bazen sadrži 1.000 Zypto tokena i 10.000 USDT-a, tada k iznosi 1.000.000 {1.000 Zypto (x) X 10.000 USDT (y)}. Taj k konstantan je omjer imovine u ovom bazenu likvidnosti i određuje cijenu svake imovine. U ovom scenariju cijena 1 Zypto tokena bila bi 100 USDT-a (k / x)
Pretpostavimo da je trenutačna cijena $ZYPTO-a 100 $ (1.000.000 / 10.000) i da je iz bazena kupljeno 500 Zypto tokena. U tom slučaju cijena $ZYPTO-a postaje 200 $ (1.000.000 / 500). Dakle, što se više $ZYPTO-a kupi iz bazena, preostala količina opada, pa cijena tokena raste.
Valja napomenuti da je ovo hipotetski slučaj. Čimbenici poput slippagea, naknada za trgovanje i ukupne zaključane vrijednosti (TVL ) mogu utjecati na cijenu i omjer svake imovine u bazenu.
Četiri popularna automatizirana market makera
Neki od poznatih AMM-ova uključuju Uniswap, Balancer, Kyber i Curve. Svaka platforma ima jedinstvene značajke i poboljšanja osnovnog AMM modela. Pogledajmo ih:
Uniswap
Uniswap je najpopularniji DEX, koji nudi otvoreno i dostupno tržište. Njegov AMM mehanizam izračunava cijene tokena na temelju omjera tokena u bazenima likvidnosti.
Balancer
Balancer je još jedna vrhunska AMM kripto burza slična Uniswapu, ali s više značajki. Uključuje prilagođene omjere bazena, bazene s više tokena i dinamične naknade bazena. Bazeni s više tokena djeluju poput kripto indeksa i omogućuju raznovrsna ulaganja.
Kyber Network
Kyber Network jedan je od najstarijih AMM protokola. Njegovim bazenima likvidnosti upravljaju profesionalni market makeri, što nudi kontrolu tijekom volatilnosti. Ipak, Kyber se ne oslanja isključivo na automatizirane algoritme i ima određena ograničenja pristupa bazenima likvidnosti.
Curve Finance
Curve Finance usredotočen je na trgovanje stablecoinima, uz minimalne naknade i smanjen slippage. Specijalizacija za stablecoine čini ga jedinstvenim među AMM-ovima.
Prednosti automatiziranog market makera
AMM-ovi imaju nekoliko prednosti zbog kojih su iznimno privlačni u svijetu DeFi-ja. Pogledajmo nekoliko pogodnosti:
Veća likvidnost i učinkovitost trgovanja
Budući da se AMM-ovi oslanjaju na pružatelje likvidnosti, može se ponuditi znatno više likvidnosti, osobito za podršku manje popularnim tokenima. Tako možete lako trgovati bez čekanja da kupac ili prodavač uparu vaše naloge.
Manja ovisnost o suprotnim stranama
Na tradicionalnim burzama za trgovanje je potrebna suprotna strana. S AMM-ovima trgujete izravno s bazenom, a nije potrebno da netko izvrši vaše trgovine.
Niže prepreke ulasku za pružatelje likvidnosti
Svatko može biti market maker. Za to vam nije potreban znatan kapital ni posebna prava. Samo dodajte svoje tokene u bazen i počnite zarađivati naknade za trgovanje.
Dostupnost tržišta 24/7
AMM-ovi rade danonoćno. Možete trgovati bilo kada i bilo gdje, bez brige o radnom vremenu tržišta.
Nedostaci korištenja AMM-ova
Naravno, AMM-ovi imaju i nekih nedostataka. Evo rizika kojih biste trebali biti svjesni:
Impermanentni gubitak
Događa se kada se cijena vaših tokena u bazenu promijeni nakon što ih uplatite. Tako oni postaju manje vrijedni nego da ste ih jednostavno držali u svom novčaniku. Taj je gubitak „nestalan“ jer postaje stvaran tek ako povučete svoje tokene.
slippagea
To je očekivana cijena trgovine u odnosu na stvarnu cijenu. Veliki nalog u bazenu niske likvidnosti može dovesti do velikih promjena cijene. Zbog toga trgovcima može biti teško izvršiti takve trgovine bez gubitaka, ma koliko oni djelovali mali.
Rizici pametnih ugovora
Budući da AMM-ove pokreću pametni ugovori, sigurni su tek koliko i kôd u kojem su napisani. Greške ili iskorištavanje ranjivosti u kodu mogu dovesti do golemih gubitaka, kao što se vidjelo kod raznih DeFi hakerskih napada.
Varijacije AMM-ova
Svijet AMM-ova stalno se razvija, a novije varijante čine ih još učinkovitijima i korisnicima prihvatljivijima. Također rješavaju postojeće izazove i odgovaraju na različite potrebe tržišta. Evo nekoliko njih:
Dinamične formule određivanja cijena
Platforme poput Balancera uvode složenije formule koje prilagođavaju težine bazena prema ponudi i potražnji. To ublažava nestalni gubitak za pružatelje likvidnosti.
Specijalizirani AMM-ovi
Određeni AMM-ovi osmišljeni su za posebne vrste imovine. Curve, primjerice, koristi specijalizirane algoritme za optimizaciju zamjena stablecoina. To smanjuje klizanje cijene među imovinom vezanom uz isti tečaj.
Hibridni modeli
Dynamic Market Maker (DMM) mreže Kyber Network spaja funkcije AMM-a s elementima knjige naloga kako bi poboljšao likvidnost i otkrivanje cijene.
Rješenja sloja 2
Ograničenja skaliranja na blockchainu mogu ometati rad automatiziranog market makera. Neki AMM-ovi usvajaju rješenja za skaliranje drugog sloja poput Polygona ili zk-Rollupa kako bi riješili taj problem i omogućili brže i jeftinije transakcije.
Razlike između centraliziranih burzi i automatiziranog market makera
Korisnici se oslanjaju na dvije vrste burzi: centralizirane burze (CEX) i decentralizirane burze. CEX-ovi su poznati po velikim volumenima trgovanja i likvidnosti. Ipak, skloni su hakerskim napadima i suočavaju se s problemima centralizirane kontrole.
Nasuprot tome, DEX-ovi koriste AMM-ove kako bi uklonili posrednika između dvaju trgovaca. Rade na pametnim ugovorima koji omogućuju trgovine. Evo nekoliko istaknutih razlika među tim burzama.
| Značajke | CEX | AMM |
| kontrola | Upravlja njome središnji autoritet | Decentralizirana, kontroliraju je pametni ugovori |
| likvidnosti | Općenito više zbog veće korisničke baze i sudjelovanja institucija | Ovisi o pružateljima likvidnosti |
| Volumen trgovanja | Obično visok, privlači više trgovaca | Varira ovisno o broju pružatelja likvidnosti i sudjelovanju korisnika |
| Sigurnosni rizici | Jedna točka kvara, sklona hakerskim napadima | Ranjiva na greške i iskorištavanje ranjivosti pametnih ugovora |
| Kontrola nad sredstvima | Drži ih burza | Korisnici zadržavaju kontrolu nad svojim sredstvima |
| Naknade | To može uključivati naknade za trgovanje, naknade za povlačenje i slično | Općenito niže, s naknadama uglavnom za mrežne transakcije |
| Određivanje cijena | Cijene određuje knjiga naloga | Cijene se određuju algoritamski na temelju omjera u bazenima likvidnosti |
| Primjeri | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Regulatorna i usklađenost: razmatranja za AMM-ove
Stvari se mogu zakomplicirati pri regulaciji automatiziranog market makera. Tradicionalni financijski sustavi, poput onih regulirani prema MiFID-u 2 u Europi, platforme sa središnjom knjigom naloga klasificiraju kao multilateralne trgovinske platforme (MTF) ili uređena tržišta.
Međutim, AMM-ovi se ne uklapaju lako u te kategorije. Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) navelo je da decentralizirane platforme, koje se oslanjaju na samoizvršavajući kôd, a ne na središnjeg operatera, predstavljaju jedinstvene izazove.
AMM protokoli nisu obuhvaćeni Uredbom o pilot-režimu (EU 2022/858), koja se odnosi na tržišne infrastrukture koje koriste tehnologiju distribuiranog registra (DLT). Ako se AMM-ovi bave DLT vrijednosnim papirima, možda će im trebati dozvola za rad kao DLT MTF-ovi.
Ipak, određivanje tko bi trebao imati tu dozvolu složeno je zbog decentralizirane prirode tih platformi. Kako DeFi postaje sve raširenija pojava, možemo očekivati detaljnije i strože propise.
Što očekivati u budućnosti
Budućnost automatiziranih market makera djeluje svijetlo, s mnogo uzbudljivih zbivanja na vidiku. Inovacije poput dinamičnog određivanja cijena, hibridnih modela i rješenja sloja 2 nastavit će poboljšavati učinkovitost AMM-ova i korisničko iskustvo.
Kako centralizirane institucije istražuju blockchain tehnologiju, mogli bismo vidjeti veću integraciju DeFi-ja i tradicionalnih financija. To bi moglo dovesti do novih prilika i šireg prihvaćanja AMM-ova.
Zanimljivo je da su se pojavila inovativna rješenja poput Zypto Paya koja pružaju veću dostupnost tako što trgovcima omogućuju da prihvaćaju kripto plaćanja. Nakon primitka sredstava mogu se odmah povući na bilo koju blockchain adresu, pretvoriti u fiat i poslati na bankovni račun putem integracija trećih strana.
Kako se tehnologija i korisnička iskustva razvijaju, AMM-ovi i velike platforme poput Zypto Paya bit će u prvom planu stvaranja decentraliziranijeg i pravednijeg sustava trgovanja.
Što je primjer automatiziranog market makera?
Uniswap je istaknut primjer automatiziranog market makera (AMM). To je decentralizirana burza (DEX) koja koristi pametne ugovore kako bi omogućila trgovanje bez potrebe za knjigom naloga.
Kako funkcionira automatizirani market maker?
Automatizirani market maker radi tako da pametne ugovore koristi za stvaranje bazena likvidnosti u kojima korisnici mogu trgovati imovinom.
Umjesto uparivanja kupaca i prodavača, AMM-ovi koriste matematičke formule za određivanje cijene imovine na temelju ponude i potražnje unutar bazena. Korisnici mogu trgovati izravno s bazenom likvidnosti, a pružatelji likvidnosti zarađuju naknade za svoj doprinos.
Tko je stvorio prvi automatizirani market maker?
Koncept automatiziranih market makera predložio je Vitalik Buterin, ali Uniswap, koji je 2018. pokrenuo Hayden Adams, smatra se prvom uspješnom implementacijom AMM-a na blockchainu Ethereum.
Koja je razlika između AMM-a i DEX-a?
AMM je vrsta DEX-a (decentralizirane burze). Dok tradicionalni DEX-ovi koriste knjige naloga za uparivanje kupaca i prodavača, AMM-ovi koriste bazene likvidnosti i matematičke formule kako bi omogućili trgovanje.
AMM-ovi pružaju kontinuiranu likvidnost i obično nude jednostavnije iskustvo trgovanja, dok DEX-ovi temeljeni na knjizi naloga mogu pružiti veću kontrolu nad izvršenjem trgovine i određivanjem cijena.
Povezane teme
Česta pitanja
Što je primjer automatiziranog market makera?
Uniswap je istaknut primjer automatiziranog market makera (AMM). To je decentralizirana burza (DEX) koja koristi pametne ugovore kako bi omogućila trgovanje bez potrebe za knjigom naloga.
Kako funkcionira automatizirani market maker?
Automatizirani market maker radi tako da pametne ugovore koristi za stvaranje bazena likvidnosti u kojima korisnici mogu trgovati imovinom. Umjesto uparivanja kupaca i prodavača, AMM-ovi koriste matematičke formule za određivanje cijene imovine na temelju ponude i potražnje unutar bazena. Korisnici mogu trgovati izravno s bazenom likvidnosti, a pružatelji likvidnosti zarađuju naknade za svoj doprinos.
Tko je stvorio prvi automatizirani market maker?
Koncept automatiziranih market makera predložio je Vitalik Buterin, ali Uniswap, koji je 2018. pokrenuo Hayden Adams, smatra se prvom uspješnom implementacijom AMM-a na blockchainu Ethereum.
Koja je razlika između AMM-a i DEX-a?
AMM je vrsta DEX-a (decentralizirane burze). Dok tradicionalni DEX-ovi koriste knjige naloga za uparivanje kupaca i prodavača, AMM-ovi koriste bazene likvidnosti i matematičke formule kako bi omogućili trgovanje. AMM-ovi pružaju kontinuiranu likvidnost i obično nude jednostavnije iskustvo trgovanja, dok DEX-ovi temeljeni na knjizi naloga mogu pružiti veću kontrolu nad izvršenjem trgovine i određivanjem cijena.
