Isipin ang isang digital na pamilihan na walang mga taong nagbebenta, ngunit maayos na nagaganap ang mga transaksyon at awtomatikong nag-aadjust ang mga presyo sa real time. Iyan ang ganda ng isang Automated Market Maker (AMM).
Binibigyan ng blockchain space ang mga user ng mga pinakabagong trend ng DeFi na naglalagay sa kanila sa driver's seat sa mundo ng pananalapi. Isang klasikong halimbawa ng ganitong mga pag-unlad ang Automated Market Maker. Nagbibigay-daan ito sa milyun-milyong user na mag-trade nang hindi nangangailangan ng sentralisadong entidad.
Tinatalakay ng post ngayon ang konsepto ng mga AMM at kung paano gumagana ang mga ito. Sinusuri rin nito kung paano gumagana ang mga liquidity pool at kung paano ka makakasali bilang liquidity provider (LP). Walang paligoy-ligoy pa, simulan na natin.
Ano ang Automated Market Maker?
Ang Automated Market Maker ay isang smart contract at algorithm na nagbibigay-daan sa mga user na mag-trade ng mga digital asset sa isang decentralized exchange (DEX).
Maihahalintulad ito sa isang vending machine, dahil nagbibigay ito ng direktang pag-trade nang hindi nangangailangan ng katapat na tutugma sa mga order, awtomatiko ang bawat aktibidad. Naiiba ang AMM sa tradisyonal na order book na ginagamit ng mga sentralisadong exchange kung saan naglilista ng kanilang presyo ang mga mamimili at nagbebenta.
Gumagamit ang mga Automated Market Maker ng mga smart contract, mga self-executing na code sa blockchain, para i-automate ang buong proseso. Umaasa rin sila sa mga liquidity pool, na nagbibigay-daan sa agarang peer-to-peer na pag-trade, kaya desentralisado ang buong proseso. Kapag pinagsama, inaalis nila ang aktibidad ng tagapamagitan at nagpapalago ng permissionless na kapaligiran.
Paano gumagana ang automated market maker?
Kapag naunawaan mo na ang konsepto ng AMM, maaaring itanong mo kung bakit ito mahalaga sa decentralized finance. Ang totoo, madalas na nahihirapan ang mga tradisyonal na exchange sa limitadong liquidity. Karaniwang ito ang realidad ng mga mas bago o hindi gaanong popular na token. Gayunpaman, tinutugunan ng mga AMM ang isyung ito sa pamamagitan ng paglikha ng mga liquidity pool.
Ang liquidity pool ay karaniwang koleksyon ng crypto na hawak sa isang smart contract. Para mas maunawaan ang papel nito, gamitin natin ang Zypto (ZYPTO) at Tether (USDT) bilang mga hypothetical na halimbawa. Ang ratio ng mga asset na ito sa pool na ito ang tumutukoy sa presyo ng bawat isa.
Kaya, tumatanggap ang liquidity pool na ito ng mga token na $ZYPTO at $USDT mula sa mga handang mamumuhunan at ikinukulong ang mga ito sa isang smart contract. Nagiging liquidity provider ang mga mamumuhunang ito, na kumikita ng bahagi ng trading fee kapag nakikipag-ugnayan ang mga trader sa ZYPTO/USDT pool.
Ngayong mayroon na tayong ZYPTO/USDT pool, gumagamit ang mga AMM ng constant product formula. Halimbawa, ang Uniswap, isang popular na AMM, ay may formula na x * y = k. Sa formula na ito, kumakatawan ang x sa dami ng ZYPTO, kumakatawan ang y sa dami ng USDT, at ang k ay isang pare-parehong halaga.
Kung may hawak ang pool na 1,000 Zypto token at 10,000 USDT, magiging 1,000,000 ang k {1,000 Zypto (x) X 10,000 USDT (y)}. Ang k na ito ay pare-parehong balanse ng mga asset sa liquidity pool na ito at tumutukoy sa presyo ng bawat asset. Sa senaryong ito, ang presyo ng 1 Zypto token ay magiging 100 USDT (k / x)
Ipagpalagay na ang kasalukuyang presyo ng $ZYPTO ay $100 (1,000,000/ 10,000), at 500 Zypto token ang binili mula sa pool. Sa kasong iyon, ang presyo ng $ZYPTO ay magiging $200 (1,000,000/500). Samakatuwid, habang mas maraming $ZYPTO ang binibili mula sa pool, bumababa ang natitirang dami, kaya tumataas ang presyo ng token.
Tandaan na hypothetical na kaso ito. Maaaring makaapekto sa presyo at ratio ng bawat asset sa pool ang mga salik tulad ng slippage, trading fee, at Total Value Locked (TVL ).
Apat na Popular na Automated Market Maker
Ilan sa mga kilalang AMM ang Uniswap, Balancer, Kyber, at Curve. May kani-kaniyang natatanging feature at pagpapahusay ang bawat platform sa pangunahing modelo ng AMM. Suriin natin ang mga ito:
Uniswap
Ang Uniswap ang pinakapopular na DEX sa ngayon, na nag-aalok ng bukas at madaling ma-access na pamilihan. Kinakalkula ng AMM mechanism nito ang mga presyo ng token batay sa ratio ng mga token sa mga liquidity pool.
Balancer
Ang Balancer ay isa pang nangungunang AMM crypto exchange na katulad ng Uniswap ngunit may mas maraming feature. Kasama rito ang custom na pool ratio, multi-token pool, at dynamic na pool fee. Ang mga multi-token pool ay kumikilos na parang crypto index, na nagbibigay-daan sa iba't ibang pamumuhunan.
Kyber Network
Ang Kyber Network ay isa sa pinakamatatandang AMM protocol. Pinamamahalaan ng mga propesyonal na market maker ang mga liquidity pool nito, na nag-aalok ng kontrol sa panahon ng volatility. Gayunpaman, hindi umaasa ang Kyber sa mga automated na algorithm lamang at may ilang paghihigpit sa pag-access sa liquidity pool.
Curve Finance
Nakatuon ang Curve Finance sa pag-trade ng stablecoin, tinitiyak ang pinakamababang fee at nabawasang slippage. Dahil sa espesyalisasyon nito sa mga stablecoin, natatangi ito sa mga AMM.
Mga Bentahe ng Automated Market Maker
May ilang benepisyo ang mga AMM na ginagawa silang lubhang kaakit-akit sa mundo ng DeFi. Suriin natin ang ilang bentahe:
Pinahusay na Liquidity at Kahusayan sa Pag-trade
Dahil sa katangian ng mga AMM na umaasa sa mga liquidity provider, mas malaking liquidity ang maiaalok kumpara, lalo na para suportahan ang mga hindi gaanong popular na token. Sa ganitong paraan, madali kang makakapag-trade nang hindi naghihintay na may mamimili o nagbebentang tumugma sa iyong mga order.
Nabawasang Pag-asa sa mga Katapat
Sa mga tradisyonal na exchange, kailangan ng katapat para makapag-trade. Sa mga AMM, direkta kang nakikipag-trade sa pool, hindi na kailangan ng ibang magsasagawa ng iyong mga trade.
Mas Mababang Hadlang sa Pagpasok para sa mga Liquidity Provider
Kahit sino ay maaaring maging market maker. Hindi mo kailangan ng malaking kapital o espesyal na karapatan para rito. Idagdag lang ang iyong mga token sa pool at magsimulang kumita ng trading fee.
Availability ng Merkado 24/7
Gumagana nang buong araw ang mga AMM. Maaari kang mag-trade anumang oras, kahit saan, nang hindi nag-aalala sa oras ng merkado.
Mga Disbentahe sa Paggamit ng mga AMM
Siyempre, may ilang disbentahe ang mga AMM. Narito ang ilang panganib na dapat mong malaman:
Impermanent Loss
Nangyayari ito kapag nagbago ang presyo ng iyong mga token sa pool pagkatapos mo itong i-deposito. Kaya, bumababa ang halaga ng mga ito kumpara kung hinawakan mo lang ang mga ito sa iyong wallet. “Impermanent” ang pagkawalang ito dahil nagiging totoo lang ito kung i-withdraw mo ang iyong mga token.
slippage
Ito ang inaasahang presyo ng isang trade kumpara sa aktwal na presyo. Ang malaking trade order sa pool na mababa ang liquidity ay maaaring magresulta sa malalaking pagbabago sa presyo. Dahil dito, nahihirapan ang mga trader na isagawa ang mga ganitong trade nang hindi nalulugi, gaano man kaliit ang tingin dito.
Mga Panganib sa Smart Contract
Dahil pinapagana ng mga smart contract ang mga AMM, kasing-secure lang ang mga ito ng code na pinagsulatan nila. Maaaring humantong sa malalaking pagkalugi ang mga bug o exploit sa code, tulad ng nakita sa iba't ibang DeFi hack.
Mga Baryasyon ng mga AMM
Patuloy na umuunlad ang mundo ng mga AMM, kung saan mas pinahuhusay at ginagawang mas madaling gamitin ng mga bagong variant ang mga ito. Tinutugunan din nila ang mga kasalukuyang hamon at tinutustusan ang iba't ibang pangangailangan ng merkado. Narito ang ilan sa mga ito:
Mga Dynamic Pricing Formula
Nagpapakilala ang mga platform tulad ng Balancer ng mas masalimuot na formula na nag-aadjust ng timbang ng pool batay sa supply at demand. Binabawasan nito ang impermanent loss para sa mga liquidity provider.
Mga Espesyalisadong AMM
Idinisenyo ang ilang AMM para sa mga partikular na uri ng asset. Halimbawa, gumagamit ang Curve ng mga espesyalisadong algorithm para i-optimize ang mga swap ng stablecoin. Binabawasan nito ang price slippage sa pagitan ng mga naka-peg na asset.
Mga Hybrid na Modelo
Pinagsasama ng Dynamic Market Maker (DMM) ng Kyber Network ang mga functionality ng AMM at mga elemento ng order book para pahusayin ang liquidity at price discovery.
Mga Solusyon sa Layer 2
Maaaring hadlangan ng mga limitasyon sa scaling sa blockchain ang performance ng isang automated market maker. Gumagamit ang ilang AMM ng mga layer two scaling solution tulad ng Polygon o zk-Rollups para tugunan ang isyung ito at mapadali ang mas mabilis at mas murang mga transaksyon.
Mga Pagkakaiba ng mga Sentralisadong Exchange at ng Automated Market Maker
Umaasa ang mga user sa dalawang uri ng exchange: Centralized Exchange (CEX) at Decentralized Exchange. Kilala ang mga CEX sa malalaking trading volume at liquidity. Gayunpaman, madali silang tamaan ng hack at may mga isyu sa sentralisadong kontrol.
Sa kabilang banda, ginagamit ng mga DEX ang mga AMM para alisin ang tagapamagitan sa pagitan ng dalawang trader. Tumatakbo sila sa mga smart contract para mapadali ang mga trade. Narito ang ilang kapansin-pansing pagkakaiba ng mga exchange na ito.
| Mga feature | CEX | AMM |
| na Kontrol | Pinapatakbo ng isang sentral na awtoridad | Desentralisado, kinokontrol ng mga smart contract |
| liquidity | Karaniwang mas mataas dahil sa mas malaking user base at paglahok ng mga institusyon | Nakadepende sa mga liquidity provider |
| Trading Volume | Karaniwang mataas, na umaakit ng mas maraming trader | Nag-iiba batay sa bilang ng mga liquidity provider at paglahok ng mga user |
| Mga Panganib sa Seguridad | Iisang punto ng pagkabigo, madaling tamaan ng hack | Madaling tamaan ng mga bug at exploit sa smart contract |
| Kontrol sa Pondo | Hawak ng exchange | Nananatili sa mga user ang kontrol sa kanilang pondo |
| Mga Bayarin | Maaaring kabilang dito ang trading fee, withdrawal fee, atbp. | Karaniwang mas mababa, na may mga fee pangunahin para sa mga transaksyon sa network |
| Pagtukoy ng Presyo | Ang order book ang tumutukoy sa mga presyo | Itinatakda ang mga presyo ayon sa algorithm batay sa ratio ng liquidity pool |
| Mga Halimbawa | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Mga Konsiderasyon sa Regulasyon at Pagsunod para sa mga AMM
Maaaring maging masalimuot ang pagreregula ng Automated Market Maker. Inuuri ng mga tradisyonal na sistemang pinansyal, tulad ng mga nire-regulate sa ilalim ng MiFID 2 sa Europa, ang mga platform na may sentral na order book bilang Multilateral Trading Facilities (MTF) o mga reguladong merkado.
Gayunpaman, hindi akma nang maayos ang mga AMM sa mga kategoryang ito. Binanggit ng European Securities and Markets Authority (ESMA) na nagdudulot ng natatanging hamon ang mga decentralized platform, na umaasa sa mga self-executing na code sa halip na sentral na operator.
Hindi saklaw ng Pilot Regime Regulation (EU 2022/858) ang mga AMM protocol, na nakatuon sa mga imprastraktura ng merkado na gumagamit ng distributed ledger technology (DLT). Kung humahawak ang mga AMM ng mga DLT securities, maaaring kailanganin nila ng lisensya para gumana bilang DLT MTF.
Gayunpaman, masalimuot ang pagtukoy kung sino ang dapat humawak ng lisensyang ito dahil sa desentralisadong katangian ng mga platform na ito. Habang nagiging mas mainstream ang DeFi, maaari tayong umasa ng mas detalyado at mas mahigpit na mga regulasyon.
Ano ang Aasahan sa Hinaharap
Maliwanag ang kinabukasan ng mga automated market maker, na may maraming kapana-panabik na pag-unlad sa abot-tanaw. Ang mga inobasyon tulad ng dynamic pricing, mga hybrid na modelo, at mga solusyon sa Layer 2 ay patuloy na magpapahusay sa kahusayan at karanasan ng user ng mga AMM.
Habang sinusuri ng mga sentralisadong institusyon ang teknolohiya ng blockchain, maaari tayong makakita ng mas malawak na integrasyon sa pagitan ng DeFi at tradisyonal na pananalapi. Maaari itong humantong sa mga bagong oportunidad at mas malawak na pag-ampon ng mga AMM.
Kapansin-pansin, lumitaw ang mga makabagong solusyon tulad ng Zypto Pay para magbigay ng mas malawak na accessibility sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga merchant na tumanggap ng crypto payment. Kapag natanggap na ang pondo, maaari itong i-withdraw agad sa anumang blockchain address, i-convert sa fiat, at ipadala sa bank account sa pamamagitan ng mga third-party integration.
Habang umuunlad ang teknolohiya at mga karanasan ng user, ang mga AMM at mga pangunahing platform tulad ng Zypto Pay ay mangunguna sa paglikha ng mas desentralisado at mas patas na sistema ng pag-trade.
Ano ang halimbawa ng automated market maker?
Ang Uniswap ay isang kilalang halimbawa ng automated market maker (AMM). Isa itong decentralized exchange (DEX) na gumagamit ng mga smart contract para mapadali ang pag-trade nang hindi nangangailangan ng order book.
Paano gumagana ang automated market maker?
Gumagana ang automated market maker sa pamamagitan ng paggamit ng mga smart contract para lumikha ng mga liquidity pool kung saan makakapag-trade ng mga asset ang mga user.
Sa halip na itugma ang mga mamimili at nagbebenta, gumagamit ang mga AMM ng mga mathematical formula para itakda ang presyo ng mga asset batay sa supply at demand sa loob ng pool. Maaaring direktang mag-trade ang mga user laban sa liquidity pool, at kumikita ng fee ang mga liquidity provider para sa kanilang kontribusyon.
Sino ang lumikha ng unang automated market maker?
Iminungkahi ni Vitalik Buterin ang konsepto ng mga automated market maker, ngunit ang Uniswap, na inilunsad ni Hayden Adams noong 2018, ang kinikilalang unang matagumpay na implementasyon ng AMM sa blockchain ng Ethereum.
Ano ang pagkakaiba ng AMM at Dex?
Ang AMM ay isang uri ng DEX (Decentralized Exchange). Habang gumagamit ang mga tradisyonal na DEX ng mga order book para itugma ang mga mamimili at nagbebenta, gumagamit ang mga AMM ng mga liquidity pool at mathematical formula para mapadali ang pag-trade.
Nagbibigay ang mga AMM ng tuloy-tuloy na liquidity at karaniwang nag-aalok ng mas simpleng karanasan sa pag-trade, samantalang ang mga DEX na nakabatay sa order book ay maaaring magbigay ng mas malaking kontrol sa pagsasagawa ng trade at pagpepresyo.
Kaugnay na mga paksa
Mga FAQ
Ano ang halimbawa ng automated market maker?
Ang Uniswap ay isang kilalang halimbawa ng automated market maker (AMM). Isa itong decentralized exchange (DEX) na gumagamit ng mga smart contract para mapadali ang pag-trade nang hindi nangangailangan ng order book.
Paano gumagana ang automated market maker?
Gumagana ang automated market maker sa pamamagitan ng paggamit ng mga smart contract para lumikha ng mga liquidity pool kung saan makakapag-trade ng mga asset ang mga user. Sa halip na itugma ang mga mamimili at nagbebenta, gumagamit ang mga AMM ng mga mathematical formula para itakda ang presyo ng mga asset batay sa supply at demand sa loob ng pool. Maaaring direktang mag-trade ang mga user laban sa liquidity pool, at kumikita ng fee ang mga liquidity provider para sa kanilang kontribusyon.
Sino ang lumikha ng unang automated market maker?
Iminungkahi ni Vitalik Buterin ang konsepto ng mga automated market maker, ngunit ang Uniswap, na inilunsad ni Hayden Adams noong 2018, ang kinikilalang unang matagumpay na implementasyon ng AMM sa Ethereum blockchain.
Ano ang pagkakaiba ng AMM at Dex?
Ang AMM ay isang uri ng DEX (Decentralized Exchange). Habang gumagamit ang mga tradisyonal na DEX ng mga order book para itugma ang mga mamimili at nagbebenta, gumagamit ang mga AMM ng mga liquidity pool at mathematical formula para mapadali ang pag-trade. Nagbibigay ang mga AMM ng tuloy-tuloy na liquidity at karaniwang nag-aalok ng mas simpleng karanasan sa pag-trade, samantalang ang mga DEX na nakabatay sa order book ay maaaring magbigay ng mas malaking kontrol sa pagsasagawa ng trade at pagpepresyo.
