Kuvittele digitaalinen markkinapaikka ilman ihmiskauppiaita, ja silti transaktiot sujuvat vaivattomasti ja hinnat mukautuvat reaaliajassa. Se on automatisoidun markkinantekijän (AMM) kauneus.
Lohkoketjuala tarjoaa käyttäjille uusimmat DeFi-trendit, jotka asettavat heidät kuljettajan paikalle rahoitusalalla. Automatisoitu markkinantekijä on klassinen esimerkki tällaisesta kehityksestä. Se mahdollistaa miljoonille käyttäjille kaupankäynnin ilman keskitettyä toimijaa.
Tämän päivän artikkeli käsittelee AMM:ien käsitettä ja sitä, miten ne toimivat. Se tarkastelee myös sitä, miten likviditeettipoolit toimivat ja miten voit osallistua likviditeetin tarjoajana (LP). Ilman pitkiä puheita sukelletaan suoraan asiaan.
Mikä on automatisoitu markkinantekijä?
Automatisoitu markkinantekijä on älysopimus ja algoritmi, jonka avulla käyttäjät voivat käydä kauppaa digitaalisilla varoilla hajautetussa pörssissä (DEX).
Sitä voi ajatella myyntiautomaattina, sillä se tarjoaa suoran kaupankäynnin ilman vastapuolta, jonka kanssa toimeksiannot pitäisi yhdistää, ja jokainen toiminto on automatisoitu. AMM eroaa keskitettyjen pörssien käyttämästä perinteisestä tilauskirjasta, jossa ostajat ja myyjät listaavat hintansa.
Automatisoidut markkinantekijät käyttävät älysopimuksia, lohkoketjussa toimivia itsestään suoritettavia koodeja, koko prosessin automatisointiin. Ne nojaavat myös likviditeettipooleihin, jotka mahdollistavat välittömän vertaisverkkokaupankäynnin ja tekevät koko prosessista hajautetun. Yhdessä ne poistavat välikätten toiminnan ja luovat luvasta riippumattoman ympäristön.
Miten automatisoitu markkinantekijä toimii?
Kun olet ymmärtänyt AMM:n käsitteen, saatat ihmetellä, miksi se on hajautetussa rahoituksessa niin ratkaiseva. Totuus on, että perinteiset pörssit kamppailevat usein rajallisen likviditeetin kanssa. Uudemmat tai vähemmän suositut tokenit kohtaavat tämän todellisuuden useimmiten. AMM:t kuitenkin ratkaisevat tämän ongelman luomalla likviditeettipooleja.
Likviditeettipooli on periaatteessa älysopimuksessa pidettävä kryptokokoelma. Roolin ymmärtämiseksi paremmin käytetään esimerkkeinä hypoteettisesti Zyptoa (ZYPTO) ja Tetheriä (USDT). Näiden varojen suhde poolissa määrää kunkin hinnan.
Tämä likviditeettipooli vastaanottaa $ZYPTO- ja $USDT-tokeneita halukkailta sijoittajilta ja lukitsee ne älysopimukseen. Näistä sijoittajista tulee likviditeetin tarjoajia, jotka ansaitsevat osuuden kaupankäyntikuluista, kun kauppiaat käyttävät ZYPTO/USDT-poolia.
Nyt kun meillä on ZYPTO/USDT-pooli, AMM:t käyttävät vakiotulokaavaa. Esimerkiksi suositulla AMM:llä Uniswapilla on kaava x * y = k. Tässä kaavassa x edustaa ZYPTO-määrää, y edustaa USDT-määrää ja k on vakioarvo.
Jos pooli sisältää 1 000 Zypto-tokenia ja 10 000 USDT:tä, k on 1 000 000 {1 000 Zypto (x) X 10 000 USDT (y)}. Tämä k on tämän likviditeettipoolin varojen vakio saldo ja määrää kunkin varan hinnan. Tässä tilanteessa yhden Zypto-tokenin hinta olisi 100 USDT (k / x)
Oletetaan, että $ZYPTO:n nykyinen hinta on 100 $ (1 000 000/ 10 000) ja poolista ostettiin 500 Zypto-tokenia. Tällöin $ZYPTO:n hinta on 200 $ (1 000 000/500). Näin ollen, kun poolista ostetaan enemmän $ZYPTO:ta, jäljellä oleva määrä vähenee ja tokenin hinta siten nousee.
Huomaa, että tämä on hypoteettinen tapaus. Tekijät, kuten slippage, kaupankäyntikulut ja lukittu kokonaisarvo (TVL), voivat vaikuttaa poolin kunkin varan hintaan ja suhteeseen.
Neljä suosittua automatisoitua markkinantekijää
Tunnettuja AMM:iä ovat muun muassa Uniswap, Balancer, Kyber ja Curve. Jokaisella alustalla on omat ominaisuutensa ja parannuksensa perus-AMM-malliin. Tarkastellaan niitä:
Uniswap
Uniswap on suosituin DEX, joka tarjoaa avoimen ja helposti lähestyttävän markkinapaikan. Sen AMM-mekanismi laskee tokenien hinnat poolien tokenien suhteen perusteella.
Balancer
Balancer on toinen huipputason AMM-kryptopörssi, joka muistuttaa Uniswapia mutta tarjoaa enemmän ominaisuuksia. Siihen kuuluvat mukautetut poolisuhteet, usean tokenin poolit ja dynaamiset poolikulut. Usean tokenin poolit toimivat kuin kryptoindeksi ja mahdollistavat monipuoliset sijoitukset.
Kyber Network
Kyber Network on yksi vanhimmista AMM-protokollista. Ammattimaiset markkinantekijät hallinnoivat sen likviditeettipooleja ja tarjoavat hallintaa volatiliteetin aikana. Kyber ei kuitenkaan nojaa pelkästään automatisoituihin algoritmeihin, ja likviditeettipoolin käyttöön on joitakin rajoituksia.
Curve Finance
Curve Finance keskittyy stablecoinien kauppaan, mikä varmistaa minimaaliset kulut ja vähäisemmän slippagen. Sen erikoistuminen stablecoineihin tekee siitä ainutlaatuisen AMM:ien joukossa.
Automatisoidun markkinantekijän edut
AMM:illä on useita etuja, jotka tekevät niistä erittäin houkuttelevia DeFi-maailmassa. Tarkastellaan muutamia:
Parempi likviditeetti ja kaupankäynnin tehokkuus
Koska AMM:t nojaavat likviditeetin tarjoajiin, likviditeettiä voidaan tarjota paljon enemmän, erityisesti vähemmän suosittujen tokenien tukemiseksi. Näin voit käydä kauppaa helposti odottamatta, että ostaja tai myyjä vastaa toimeksiantoasi.
Riippuvuus vastapuolista vähenee
Perinteisissä pörsseissä kaupankäyntiin tarvitaan vastapuoli. AMM:ien kanssa käyt kauppaa suoraan poolin kanssa, eikä kenenkään tarvitse toteuttaa kauppojasi.
Matalammat esteet likviditeetin tarjoajille
Kuka tahansa voi olla markkinantekijä. Siihen ei tarvita huomattavaa pääomaa tai erityisoikeuksia. Lisää vain tokenisi pooliin ja aloita kaupankäyntikulujen ansaitseminen.
Markkinat auki 24/7
AMM:t toimivat ympäri vuorokauden. Voit käydä kauppaa milloin ja missä tahansa miettimättä markkinoiden aukioloaikoja.
AMM:ien käytön haitat
Tietysti AMM:illä on myös varjopuolia. Tässä on joitakin riskejä, jotka sinun tulee tiedostaa:
Tilapäinen tappio
Näin käy, kun poolissa olevien tokeniesi hinta muuttuu sen jälkeen, kun olet tallettanut ne. Silloin ne ovat vähemmän arvokkaita kuin jos olisit vain pitänyt ne lompakossasi. Tämä tappio on “tilapäinen”, koska se realisoituu vasta, jos nostat tokenisi.
liukuma
Tämä on kaupan odotettu hinta verrattuna toteutuneeseen hintaan. Suuri kauppatoimeksianto matalan likviditeetin poolissa voi aiheuttaa suuria hintamuutoksia. Tämä tekee kauppiaille haasteelliseksi toteuttaa tällaisia kauppoja kärsimättä tappioita, vaikka ne näyttäisivät kuinka pieniltä.
Älysopimusriskit
Koska AMM:t toimivat älysopimuksilla, ne ovat vain yhtä turvallisia kuin koodi, jolla ne on kirjoitettu. Koodin virheet tai haavoittuvuudet voivat johtaa valtaviin tappioihin, kuten useissa DeFi-hakkeroinneissa on nähty.
AMM:ien muunnelmat
AMM:ien maailma kehittyy jatkuvasti, ja uudemmat variantit tekevät niistä entistä tehokkaampia ja käyttäjäystävällisempiä. Ne myös vastaavat nykyisiin haasteisiin ja palvelevat erilaisia markkinatarpeita. Tässä muutamia niistä:
Dynaamiset hinnoittelukaavat
Balancerin kaltaiset alustat tuovat mukaan monimutkaisempia kaavoja, jotka säätävät poolien painotuksia kysynnän ja tarjonnan mukaan. Tämä lieventää tilapäistä tappiota likviditeetin tarjoajille.
Erikoistuneet AMM:t
Tietyt AMM:t on suunniteltu tietyille omaisuuserätyypeille. Curve esimerkiksi käyttää erikoistuneita algoritmeja stablecoin-swappien optimointiin. Tämä vähentää hintaslippagea sidottujen varojen välillä.
Hybridimallit
Kyber Networkin dynaaminen markkinantekijä (DMM) yhdistää AMM-toiminnallisuudet tilauskirjaelementteihin parantaakseen likviditeettiä ja hinnanmuodostusta.
Layer 2 -ratkaisut
Lohkoketjun skaalausrajoitukset voivat haitata automatisoidun markkinantekijän suorituskykyä. Jotkin AMM:t ottavat käyttöön toisen kerroksen skaalausratkaisuja, kuten Polygonin tai zk-Rollupit, ratkaistakseen ongelman ja mahdollistaakseen nopeammat ja halvemmat transaktiot.
Keskitettyjen pörssien ja automatisoidun markkinantekijän erot
Käyttäjät nojaavat kahteen pörssityyppiin: keskitettyihin pörsseihin (CEX) ja hajautettuihin pörsseihin. CEX:t ovat tunnettuja suurista kaupankäyntivolyymeistään ja likviditeetistään. Silti ne ovat alttiita hakkeroinneille ja kärsivät keskitetyn hallinnan ongelmista.
Sitä vastoin DEX:t hyödyntävät AMM:iä jättääkseen kahden kauppiaan välisen välikäden pois. Ne toimivat älysopimuksilla kaupankäynnin mahdollistamiseksi. Tässä muutamia näiden pörssien merkittäviä eroja.
| Ominaisuudet | CEX | AMM |
| -hallinta | Keskitetyn tahon ylläpitämä | Hajautettu, älysopimusten hallinnoima |
| likviditeettiin | Yleensä korkeampi suuremman käyttäjäkunnan ja institutionaalisen osallistumisen vuoksi | Riippuu likviditeetin tarjoajista |
| Kaupankäyntivolyymi | Tyypillisesti korkea, houkuttelee enemmän kauppiaita | Vaihtelee likviditeetin tarjoajien määrän ja käyttäjien osallistumisen mukaan |
| Tietoturvariskit | Yksittäinen vikaantumispiste, altis hakkeroinneille | Alttiita älysopimusten virheille ja haavoittuvuuksille |
| Varojen hallinta | Pörssin hallussa | Käyttäjät säilyttävät varojensa hallinnan |
| Maksut | Tähän voi kuulua kaupankäyntikuluja, nostokuluja jne | Yleensä alhaisemmat, ja kulut koostuvat pääasiassa verkkotransaktioista |
| Hinnanmuodostus | Tilauskirja määrää hinnat | Hinnat määräytyvät algoritmisesti likviditeettipoolien suhteiden perusteella |
| Esimerkkejä | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
AMM:ien sääntely- ja vaatimustenmukaisuusnäkökohdat
Automatisoidun markkinantekijän sääntely voi osoittautua hankalaksi. Perinteiset rahoitusjärjestelmät, kuten Euroopassa MiFID 2:n mukaisesti säännellyt, luokittelevat alustat, joilla on keskitetty tilauskirja, monenvälisiksi kaupankäyntijärjestelmiksi (MTF) tai säännellyiksi markkinoiksi.
Silti AMM:t eivät sovi siististi näihin luokkiin. Euroopan arvopaperi- ja markkinaviranomainen (ESMA) on todennut, että hajautetut alustat, jotka nojaavat itsestään suoritettaviin koodeihin keskitetyn operaattorin sijaan, asettavat ainutlaatuisia haasteita.
AMM-protokollat eivät kuulu pilottijärjestelmäasetuksen (EU 2022/858) piiriin, joka keskittyy hajautettua kirjanpitoteknologiaa (DLT) käyttäviin markkinainfrastruktuureihin. Jos AMM:t käsittelevät DLT-arvopapereita, ne saattavat tarvita toimiluvan toimiakseen DLT MTF:inä.
Silti sen määrittäminen, kenellä tämän luvan pitäisi olla, on monimutkaista näiden alustojen hajautetun luonteen vuoksi. Kun DeFi yleistyy, voimme odottaa yksityiskohtaisempaa ja tiukempaa sääntelyä.
Mitä tulevaisuudelta voi odottaa
Automatisoitujen markkinantekijöiden tulevaisuus näyttää valoisalta, ja horisontissa on monia jännittäviä kehityskulkuja. Innovaatiot, kuten dynaaminen hinnoittelu, hybridimallit ja Layer 2 -ratkaisut, parantavat jatkossakin AMM:ien tehokkuutta ja käyttökokemusta.
Kun keskitetyt instituutiot tutkivat lohkoketjuteknologiaa, voimme nähdä enemmän integraatiota DeFin ja perinteisen rahoituksen välillä. Tämä voi johtaa uusiin mahdollisuuksiin ja AMM:ien käytön kasvuun.
Mielenkiintoista kyllä, innovatiiviset ratkaisut, kuten Zypto Pay, ovat tulleet tarjoamaan parempaa saavutettavuutta antamalla kauppiaiden vastaanottaa kryptomaksuja. Kun varat on vastaanotettu, ne voidaan nostaa välittömästi mihin tahansa lohkoketjuosoitteeseen, muuntaa fiat-valuutaksi ja lähettää pankkitilille kolmannen osapuolen integraatioiden kautta.
Teknologian ja käyttökokemusten kehittyessä AMM:t ja suuret alustat, kuten Zypto Pay, ovat eturintamassa luomassa hajautetumpaa ja oikeudenmukaisempaa kauppajärjestelmää.
Mikä on esimerkki automatisoidusta markkinantekijästä?
Uniswap on merkittävä esimerkki automatisoidusta markkinantekijästä (AMM). Se on hajautettu pörssi (DEX), joka käyttää älysopimuksia kaupankäynnin mahdollistamiseen ilman tilauskirjaa.
Miten automatisoitu markkinantekijä toimii?
Automatisoitu markkinantekijä toimii käyttämällä älysopimuksia likviditeettipoolien luomiseen, joissa käyttäjät voivat käydä kauppaa varoilla.
Ostajien ja myyjien yhdistämisen sijaan AMM:t käyttävät matemaattisia kaavoja varojen hinnan määrittämiseen poolin sisäisen kysynnän ja tarjonnan perusteella. Käyttäjät voivat käydä kauppaa suoraan likviditeettipoolia vastaan, ja likviditeetin tarjoajat ansaitsevat kuluja panoksestaan.
Kuka loi ensimmäisen automatisoidun markkinantekijän?
Vitalik Buterin ehdotti automatisoitujen markkinantekijöiden konseptia, mutta Hayden Adamsin vuonna 2018 lanseeraama Uniswap tunnustetaan ensimmäiseksi onnistuneeksi AMM:n toteutukseksi Ethereum-lohkoketjussa.
Mitä eroa on AMM:llä ja DEX:llä?
AMM on DEX:n (hajautetun pörssin) tyyppi. Perinteiset DEX:t käyttävät tilauskirjoja ostajien ja myyjien yhdistämiseen, kun taas AMM:t käyttävät likviditeettipooleja ja matemaattisia kaavoja kaupankäynnin mahdollistamiseen.
AMM:t tarjoavat jatkuvaa likviditeettiä ja yleensä yksinkertaisemman kaupankäyntikokemuksen, kun taas tilauskirjapohjaiset DEX:t voivat tarjota enemmän hallintaa kaupan toteutukseen ja hinnoitteluun.
Aiheeseen liittyvää
UKK
Mikä on esimerkki automatisoidusta markkinantekijästä?
Uniswap on merkittävä esimerkki automatisoidusta markkinantekijästä (AMM). Se on hajautettu pörssi (DEX), joka käyttää älysopimuksia kaupankäynnin mahdollistamiseen ilman tilauskirjaa.
Miten automatisoitu markkinantekijä toimii?
Automatisoitu markkinantekijä toimii käyttämällä älysopimuksia likviditeettipoolien luomiseen, joissa käyttäjät voivat käydä kauppaa varoilla. Ostajien ja myyjien yhdistämisen sijaan AMM:t käyttävät matemaattisia kaavoja varojen hinnan määrittämiseen poolin sisäisen kysynnän ja tarjonnan perusteella. Käyttäjät voivat käydä kauppaa suoraan likviditeettipoolia vastaan, ja likviditeetin tarjoajat ansaitsevat kuluja panoksestaan.
Kuka loi ensimmäisen automatisoidun markkinantekijän?
Vitalik Buterin ehdotti automatisoitujen markkinantekijöiden konseptia, mutta Hayden Adamsin vuonna 2018 lanseeraama Uniswap tunnustetaan ensimmäiseksi onnistuneeksi AMM:n toteutukseksi Ethereum-lohkoketjussa.
Mitä eroa on AMM:llä ja DEX:llä?
AMM on DEX:n (hajautetun pörssin) tyyppi. Perinteiset DEX:t käyttävät tilauskirjoja ostajien ja myyjien yhdistämiseen, kun taas AMM:t käyttävät likviditeettipooleja ja matemaattisia kaavoja kaupankäynnin mahdollistamiseen. AMM:t tarjoavat jatkuvaa likviditeettiä ja yleensä yksinkertaisemman kaupankäyntikokemuksen, kun taas tilauskirjapohjaiset DEX:t voivat tarjota enemmän hallintaa kaupan toteutukseen ja hinnoitteluun.
