Imaginează-ți o piață digitală fără vânzători umani, în care totuși tranzacțiile au loc fără probleme, iar prețurile se ajustează în timp real. Aceasta este frumusețea unui Automated Market Maker (AMM).
Spațiul blockchain le oferă utilizatorilor cele mai noi tendințe DeFi, care îi pun la volanul propriilor finanțe. Un Automated Market Maker este un exemplu clasic de astfel de evoluții. Permite milioanelor de utilizatori să tranzacționeze fără a avea nevoie de o entitate centralizată.
Articolul de azi prezintă conceptul de AMM și modul lor de funcționare. Explorează, de asemenea, cum funcționează pool-urile de lichiditate și cum poți participa ca furnizor de lichiditate (LP). Fără alte introduceri, să intrăm direct în subiect.
Ce este un Automated Market Maker?
Un Automated Market Maker este un contract inteligent și un algoritm care le permite utilizatorilor să tranzacționeze active digitale pe un exchange descentralizat (DEX).
Poate fi privit ca un automat de vânzare: oferă tranzacționare directă fără a avea nevoie de o contraparte care să potrivească ordinele, iar fiecare activitate este automatizată. Un AMM diferă de order book-ul tradițional folosit de exchange-urile centralizate, în care cumpărătorii și vânzătorii își listează prețurile.
Automated Market Makers folosesc contracte inteligente, coduri care se execută singure pe blockchain, pentru a automatiza întregul proces. Se bazează și pe pool-uri de lichiditate, care permit tranzacționare peer-to-peer instantanee, făcând întregul proces descentralizat. Combinate, elimină activitatea intermediarilor și susțin un mediu fără permisiuni.
Cum funcționează un automated market maker?
Acum că ai înțeles conceptul de AMM, te-ai putea întreba de ce este esențial în finanțele descentralizate. Adevărul este că exchange-urile tradiționale se confruntă adesea cu o lichiditate limitată. Această realitate afectează mai ales tokenurile noi sau mai puțin populare. Totuși, AMM-urile rezolvă această problemă prin crearea de pool-uri de lichiditate.
Un pool de lichiditate este, în esență, o colecție de cripto deținută într-un contract inteligent. Pentru a înțelege mai bine rolul său, să folosim ca exemple ipotetice Zypto (ZYPTO) și Tether (USDT). Raportul dintre aceste active din pool determină prețul fiecăruia.
Așadar, acest pool de lichiditate primește tokenuri $ZYPTO și $USDT de la investitori dornici și le blochează într-un contract inteligent. Acești investitori devin furnizori de lichiditate și câștigă o parte din comisioanele de tranzacționare atunci când traderii interacționează cu pool-ul ZYPTO/USDT.
Acum că avem un pool ZYPTO/USDT, AMM-urile folosesc o formulă a produsului constant. De exemplu, Uniswap, un AMM popular, are o formulă de tipul x * y = k. În această formulă, x reprezintă cantitatea de ZYPTO, y reprezintă cantitatea de USDT, iar k este o valoare constantă.
Dacă pool-ul conține 1.000 de tokenuri Zypto și 10.000 USDT, atunci k devine 1.000.000 {1.000 Zypto (x) × 10.000 USDT (y)}. Acest k este un echilibru constant al activelor din acest pool de lichiditate și determină prețul fiecărui activ. În acest scenariu, prețul unui token Zypto ar fi de 100 USDT (k / x)
Să presupunem că prețul actual al $ZYPTO este de 100 $ (1.000.000 / 10.000) și că au fost cumpărate 500 de tokenuri Zypto din pool. În acest caz, prețul $ZYPTO devine 200 $ (1.000.000 / 500). Prin urmare, pe măsură ce se cumpără mai mult $ZYPTO din pool, cantitatea rămasă scade, ceea ce crește prețul tokenului.
Trebuie menționat că acesta este un caz ipotetic. Factori precum slippage-ul, comisioanele de tranzacționare și Total Value Locked (TVL) pot afecta prețul și raportul fiecărui activ din pool.
Patru Automated Market Makers populari
Printre AMM-urile bine-cunoscute se numără Uniswap, Balancer, Kyber și Curve. Fiecare platformă are caracteristici unice și îmbunătățiri aduse modelului AMM de bază. Să le analizăm:
Uniswap
Uniswap este cel mai popular DEX, oferind o piață deschisă și accesibilă. Mecanismul său AMM calculează prețurile tokenurilor pe baza raportului dintre tokenurile din pool-urile de lichiditate.
Balancer
Balancer este un alt exchange cripto AMM de top, similar cu Uniswap, dar cu mai multe funcții. Include rapoarte personalizate ale pool-urilor, pool-uri cu mai multe tokenuri și comisioane dinamice pentru pool. Pool-urile cu mai multe tokenuri funcționează ca un indice cripto și permit investiții diversificate.
Kyber Network
Kyber Network este unul dintre cele mai vechi protocoale AMM. Pool-urile sale de lichiditate sunt gestionate de market makeri profesioniști, ceea ce oferă control în perioade de volatilitate. Totuși, Kyber nu se bazează exclusiv pe algoritmi automatizați și are unele restricții privind accesul la pool-urile de lichiditate.
Curve Finance
Curve Finance se concentrează pe tranzacționarea stablecoin-urilor, asigurând comisioane minime și slippage redus. Specializarea sa în stablecoin-uri îl face unic printre AMM-uri.
Avantajele unui Automated Market Maker
AMM-urile au mai multe beneficii care le fac foarte atractive în lumea DeFi. Iată câteva avantaje:
Lichiditate sporită și eficiență mai mare a tranzacționării
Deoarece AMM-urile se bazează pe furnizori de lichiditate, se poate oferi mult mai multă lichiditate în comparație cu alte sisteme, mai ales pentru a susține tokenurile mai puțin populare. Astfel, poți tranzacționa ușor, fără să aștepți ca un cumpărător sau un vânzător să-ți potrivească ordinele.
Dependență redusă de contrapartide
Pe exchange-urile tradiționale, ai nevoie de o contraparte pentru a tranzacționa. Cu AMM-urile, tranzacționezi direct cu pool-ul și nu e nevoie ca altcineva să-ți execute tranzacțiile.
Bariere mai mici de intrare pentru furnizorii de lichiditate
Oricine poate fi market maker. Nu ai nevoie de capital semnificativ sau de drepturi speciale pentru asta. Adaugă-ți tokenurile în pool și începe să câștigi comisioane de tranzacționare.
Disponibilitate a pieței 24/7
AMM-urile funcționează non-stop. Poți tranzacționa oricând și de oriunde, fără să-ți faci griji pentru programul pieței.
Dezavantajele folosirii AMM-urilor
Desigur, AMM-urile au și dezavantaje. Iată câteva riscuri de care ar trebui să fii conștient:
Pierderea nepermanentă
Apare atunci când prețul tokenurilor tale din pool se schimbă după ce le-ai depus. Astfel, ele devin mai puțin valoroase decât dacă le-ai fi păstrat pur și simplu în portofel. Această pierdere este „temporară” deoarece devine reală doar dacă îți retragi tokenurile.
Alunecarea prețului
Acesta este prețul anticipat al unei tranzacții față de prețul real. Un ordin mare într-un pool cu lichiditate redusă poate duce la modificări mari de preț. Din acest motiv, traderii întâmpină dificultăți în a executa astfel de tranzacții fără pierderi, oricât de mici ar părea.
Riscuri ale contractelor inteligente
Deoarece AMM-urile funcționează cu contracte inteligente, sunt la fel de sigure ca codul în care sunt scrise. Bug-urile sau exploit-urile din cod pot duce la pierderi masive, așa cum s-a văzut în diverse atacuri asupra DeFi.
Variații ale AMM-urilor
Lumea AMM-urilor evoluează constant, iar variantele mai noi le fac și mai eficiente și mai ușor de folosit. Ele abordează și provocările existente și răspund unor nevoi diverse ale pieței. Iată câteva dintre ele:
Formule de preț dinamice
Platforme precum Balancer introduc formule mai complexe, care ajustează ponderile pool-urilor în funcție de cerere și ofertă. Asta atenuează pierderea temporară pentru furnizorii de lichiditate.
AMM-uri specializate
Anumite AMM-uri sunt concepute pentru tipuri specifice de active. Curve, de exemplu, folosește algoritmi specializați pentru a optimiza swap-urile de stablecoin-uri. Asta reduce slippage-ul prețului între activele ancorate.
Modele hibride
Dynamic Market Maker (DMM) de la Kyber Network combină funcționalitățile AMM cu elemente de order book pentru a îmbunătăți lichiditatea și descoperirea prețului.
Soluții Layer 2
Limitările de scalare ale blockchain-ului pot afecta performanța unui automated market maker. Unele AMM-uri adoptă soluții de scalare layer two, precum Polygon sau zk-Rollups, pentru a rezolva această problemă și a facilita tranzacții mai rapide și mai ieftine.
Diferențele dintre exchange-urile centralizate și un Automated Market Maker
Utilizatorii depind de două tipuri de exchange-uri: exchange-uri centralizate (CEX) și exchange-uri descentralizate. CEX-urile sunt cunoscute pentru volumele mari de tranzacționare și pentru lichiditate. Totuși, sunt predispuse la atacuri și se confruntă cu probleme de control centralizat.
În schimb, DEX-urile folosesc AMM-uri pentru a elimina intermediarul dintre cei doi traderi. Funcționează pe baza contractelor inteligente pentru a facilita tranzacțiile. Iată câteva diferențe notabile între aceste exchange-uri.
| Funcții | CEX | AMM |
| Controlul | Operat de o autoritate centrală | Descentralizat, controlat de contracte inteligente |
| lichiditate | În general mai mare, datorită unei baze mai largi de utilizatori și implicării instituționale | Depinde de furnizorii de lichiditate |
| Volum de tranzacționare | De obicei ridicat, ceea ce atrage mai mulți traderi | Variază în funcție de numărul furnizorilor de lichiditate și de participarea utilizatorilor |
| Riscuri de securitate | Punct unic de eșec, predispus la atacuri | Vulnerabil la bug-uri și exploit-uri ale contractelor inteligente |
| Controlul fondurilor | Deținute de exchange | Utilizatorii păstrează controlul asupra fondurilor lor |
| Taxe | Pot include comisioane de tranzacționare, comisioane de retragere etc. | În general mai mici, cu comisioane în principal pentru tranzacțiile din rețea |
| Stabilirea prețului | Prețurile sunt determinate de order book | Prețurile sunt stabilite algoritmic, pe baza raporturilor din pool-ul de lichiditate |
| Exemple | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Considerații de reglementare și conformitate pentru AMM-uri
Lucrurile pot deveni complicate când vine vorba de reglementarea unui Automated Market Maker. Sistemele financiare tradiționale, precum cele reglementate prin MiFID 2 în Europa, clasifică platformele cu un order book central drept sisteme multilaterale de tranzacționare (MTF) sau piețe reglementate.
Totuși, AMM-urile nu se încadrează clar în aceste categorii. Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) a observat că platformele descentralizate, care se bazează pe coduri care se execută singure, nu pe un operator central, ridică provocări unice.
Protocoalele AMM nu intră sub incidența Regulamentului privind regimul pilot (UE 2022/858), care se concentrează pe infrastructurile de piață ce folosesc tehnologia registrului distribuit (DLT). Dacă AMM-urile tratează valori mobiliare DLT, ar putea avea nevoie de o licență pentru a funcționa ca MTF DLT.
Totuși, este complicat de stabilit cine ar trebui să dețină această licență, din cauza naturii descentralizate a acestor platforme. Pe măsură ce DeFi devine mai mainstream, ne putem aștepta la reglementări mai detaliate și mai stricte.
La ce să te aștepți în viitor
Viitorul automated market makers arată bine, cu multe evoluții interesante la orizont. Inovații precum prețurile dinamice, modelele hibride și soluțiile Layer 2 vor continua să îmbunătățească eficiența AMM-urilor și experiența utilizatorilor.
Pe măsură ce instituțiile centralizate explorează tehnologia blockchain, am putea vedea mai multă integrare între DeFi și finanțele tradiționale. Asta ar putea duce la noi oportunități și la o adoptare mai largă a AMM-urilor.
Interesant este că au apărut soluții inovatoare precum Zypto Pay, care oferă mai multă accesibilitate permițând comercianților să accepte plăți în cripto. După ce fondurile sunt primite, ele pot fi retrase instantaneu către orice adresă blockchain, convertite în monedă fiduciară și trimise într-un cont bancar prin integrări cu terți.
Pe măsură ce tehnologia și experiențele utilizatorilor evoluează, AMM-urile și platformele majore precum Zypto Pay vor fi în prima linie a creării unui sistem de tranzacționare mai descentralizat și mai echitabil.
Care este un exemplu de automated market maker?
Uniswap este un exemplu proeminent de automated market maker (AMM). Este un exchange descentralizat (DEX) care folosește contracte inteligente pentru a facilita tranzacționarea fără un order book.
Cum funcționează un automated market maker?
Un automated market maker funcționează folosind contracte inteligente pentru a crea pool-uri de lichiditate în care utilizatorii pot tranzacționa active.
În loc să potrivească cumpărători și vânzători, AMM-urile folosesc formule matematice pentru a stabili prețul activelor pe baza cererii și ofertei din pool. Utilizatorii pot tranzacționa direct cu pool-ul de lichiditate, iar furnizorii de lichiditate câștigă comisioane pentru contribuția lor.
Cine a creat primul automated market maker?
Vitalik Buterin a propus conceptul de automated market makers, dar Uniswap, lansat de Hayden Adams în 2018, este considerat prima implementare reușită a unui AMM pe blockchain-ul Ethereum.
Care este diferența dintre AMM și DEX?
Un AMM este un tip de DEX (exchange descentralizat). În timp ce DEX-urile tradiționale folosesc order book-uri pentru a potrivi cumpărători și vânzători, AMM-urile folosesc pool-uri de lichiditate și formule matematice pentru a facilita tranzacționarea.
AMM-urile oferă lichiditate continuă și, de regulă, o experiență de tranzacționare mai simplă, în timp ce DEX-urile bazate pe order book pot oferi mai mult control asupra execuției tranzacțiilor și a prețurilor.
Subiecte conexe
Întrebări frecvente
Care este un exemplu de automated market maker?
Uniswap este un exemplu proeminent de automated market maker (AMM). Este un exchange descentralizat (DEX) care folosește contracte inteligente pentru a facilita tranzacționarea fără un order book.
Cum funcționează un automated market maker?
Un automated market maker funcționează folosind contracte inteligente pentru a crea pool-uri de lichiditate în care utilizatorii pot tranzacționa active. În loc să potrivească cumpărători și vânzători, AMM-urile folosesc formule matematice pentru a stabili prețul activelor pe baza cererii și ofertei din pool. Utilizatorii pot tranzacționa direct cu pool-ul de lichiditate, iar furnizorii de lichiditate câștigă comisioane pentru contribuția lor.
Cine a creat primul automated market maker?
Vitalik Buterin a propus conceptul de automated market makers, dar Uniswap, lansat de Hayden Adams în 2018, este considerat prima implementare reușită a unui AMM pe blockchain-ul Ethereum.
Care este diferența dintre AMM și DEX?
Un AMM este un tip de DEX (exchange descentralizat). În timp ce DEX-urile tradiționale folosesc order book-uri pentru a potrivi cumpărători și vânzători, AMM-urile folosesc pool-uri de lichiditate și formule matematice pentru a facilita tranzacționarea. AMM-urile oferă lichiditate continuă și, de regulă, o experiență de tranzacționare mai simplă, în timp ce DEX-urile bazate pe order book pot oferi mai mult control asupra execuției tranzacțiilor și a prețurilor.
