Imagine um mercado digital sem vendedores humanos, mas em que as transações acontecem sem problemas e os preços se ajustam em tempo real. Essa é a beleza de um formador de mercado automatizado (AMM).
O universo blockchain oferece aos usuários as tendências mais recentes de DeFi, que os colocam no comando no mundo financeiro. Um formador de mercado automatizado é um exemplo clássico desses avanços. Ele permite que milhões de usuários negociem sem precisar de uma entidade centralizada.
O post de hoje aborda o conceito de AMMs e como eles funcionam. Também explora como funcionam os pools de liquidez e como você pode participar como provedor de liquidez (LP). Sem mais delongas, vamos direto ao assunto.
O que é um formador de mercado automatizado?
Um formador de mercado automatizado é um contrato inteligente e um algoritmo que permite aos usuários negociar ativos digitais em uma exchange descentralizada (DEX).
Ele pode ser comparado a uma máquina de venda automática, pois oferece negociação direta sem precisar de uma contraparte para casar ordens, e toda atividade é automatizada. Um AMM difere de um livro de ofertas tradicional usado por exchanges centralizadas, em que compradores e vendedores listam seus preços.
Os formadores de mercado automatizados usam contratos inteligentes, códigos autoexecutáveis na blockchain, para automatizar todo o processo. Eles também dependem de pools de liquidez, que permitem negociação peer-to-peer instantânea, tornando todo o processo descentralizado. Combinados, eliminam a atividade de intermediários e promovem um ambiente sem permissões.
Como funciona um formador de mercado automatizado?
Depois de entender o conceito de AMM, você pode se perguntar por que ele é crucial nas finanças descentralizadas. A verdade é que as exchanges tradicionais costumam lidar com liquidez limitada. Tokens mais novos ou menos populares enfrentam essa realidade com mais frequência. No entanto, os AMMs resolvem esse problema criando pools de liquidez.
Um pool de liquidez é basicamente o conjunto de cripto mantido em um contrato inteligente. Para entender melhor seu papel, vamos usar Zypto (ZYPTO) e Tether (USDT) como exemplos hipotéticos. A proporção desses ativos no pool determina o preço de cada um.
Assim, esse pool de liquidez recebe tokens $ZYPTO e $USDT de investidores dispostos e os trava em um contrato inteligente. Esses investidores se tornam provedores de liquidez, ganhando uma parte das taxas de negociação quando os traders interagem com o pool ZYPTO/USDT.
Agora que temos um pool ZYPTO/USDT, os AMMs usam uma fórmula de produto constante. Por exemplo, a Uniswap, um AMM popular, tem uma fórmula de x * y = k. Nessa fórmula, x representa a quantidade de ZYPTO, y representa a quantidade de USDT e k é um valor constante.
Se o pool contém 1.000 tokens Zypto e 10.000 USDT, então k passa a ser 1.000.000 {1.000 Zypto (x) X 10.000 USDT (y)}. Esse k é um saldo constante de ativos nesse pool de liquidez e determina o preço de cada ativo. Nesse cenário, o preço de 1 token Zypto seria 100 USDT (k / x)
Suponha que o preço atual do $ZYPTO seja US$ 100 (1.000.000/ 10.000) e que 500 tokens Zypto tenham sido comprados do pool. Nesse caso, o preço do $ZYPTO passa a ser US$ 200 (1.000.000/500). Portanto, à medida que mais $ZYPTO é comprado do pool, a quantidade restante diminui, aumentando o preço do token.
Vale notar que este é um caso hipotético. Fatores como slippage, taxas de negociação e Valor Total Bloqueado (TVL) podem afetar o preço e a proporção de cada ativo no pool.
Quatro formadores de mercado automatizados populares
Alguns dos AMMs mais conhecidos incluem Uniswap, Balancer, Kyber e Curve. Cada plataforma tem recursos exclusivos e melhorias em relação ao modelo básico de AMM. Vamos conhecê-los:
Uniswap
A Uniswap é a DEX mais popular que existe, oferecendo um mercado aberto e acessível. Seu mecanismo de AMM calcula os preços dos tokens com base na proporção de tokens nos pools de liquidez.
Balancer
A Balancer é outra das principais exchanges cripto de AMM, semelhante à Uniswap, mas com mais recursos. Inclui proporções personalizadas de pool, pools multitoken e taxas dinâmicas de pool. Os pools multitoken funcionam como um índice cripto, permitindo investimentos diversificados.
Kyber Network
A Kyber Network é um dos protocolos de AMM mais antigos. Formadores de mercado profissionais gerenciam seus pools de liquidez, oferecendo controle durante a volatilidade. No entanto, a Kyber não depende apenas de algoritmos automatizados e tem algumas restrições de acesso aos pools de liquidez.
Curve Finance
A Curve Finance se concentra na negociação de stablecoins, garantindo taxas mínimas e slippage reduzido. Sua especialização em stablecoins a torna única entre os AMMs.
Vantagens de um formador de mercado automatizado
Os AMMs têm vários benefícios que os tornam muito atraentes no mundo DeFi. Vamos ver algumas vantagens:
Mais liquidez e eficiência de negociação
Como os AMMs dependem de provedores de liquidez, é possível oferecer muito mais liquidez em comparação, especialmente para dar suporte a tokens menos populares. Assim, você pode negociar com facilidade sem esperar que um comprador ou vendedor case suas ordens.
Menor dependência de contrapartes
Nas exchanges tradicionais, é preciso uma contraparte para negociar. Com os AMMs, você negocia diretamente com o pool, sem precisar de alguém para executar suas negociações.
Barreiras de entrada menores para provedores de liquidez
Qualquer pessoa pode ser um formador de mercado. Você não precisa de capital significativo nem de direitos especiais para isso. Basta adicionar seus tokens ao pool e começar a ganhar taxas de negociação.
Mercado disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana
Os AMMs funcionam 24 horas por dia. Você pode negociar a qualquer hora, em qualquer lugar, sem se preocupar com o horário do mercado.
Desvantagens de usar AMMs
É claro que os AMMs têm algumas desvantagens. Estes são alguns riscos que você deve conhecer:
Perda impermanente
Ela ocorre quando o preço dos seus tokens no pool muda depois que você os deposita. Assim, eles passam a valer menos do que se você simplesmente os tivesse mantido na sua carteira. Essa perda é “impermanente” porque só se torna real se você retirar seus tokens.
derrapagem de preço
Esse é o preço previsto de uma negociação em comparação com o preço real. Uma ordem de negociação grande em um pool de baixa liquidez pode causar grandes variações de preço. Isso dificulta para os traders executar essas negociações sem incorrer em perdas, por menores que pareçam.
Riscos de contratos inteligentes
Como os AMMs funcionam com contratos inteligentes, eles são tão seguros quanto o código em que foram escritos. Bugs ou explorações no código podem levar a perdas enormes, como se viu em diferentes hacks de DeFi.
Variações de AMMs
O mundo dos AMMs está em constante evolução, e variantes mais novas os tornam ainda mais eficientes e fáceis de usar. Elas também enfrentam desafios existentes e atendem a diversas necessidades do mercado. Aqui estão algumas delas:
Fórmulas de preços dinâmicos
Plataformas como a Balancer introduzem fórmulas mais complexas que ajustam os pesos dos pools com base na oferta e na demanda. Isso atenua a perda impermanente para os provedores de liquidez.
AMMs especializados
Certos AMMs são projetados para tipos específicos de ativos. A Curve, por exemplo, usa algoritmos especializados para otimizar swaps de stablecoins. Isso reduz o slippage de preço entre ativos atrelados.
Modelos híbridos
O Dynamic Market Maker (DMM) da Kyber Network combina funcionalidades de AMM com elementos de livro de ofertas para melhorar a liquidez e a descoberta de preços.
Soluções de camada 2
As limitações de escalabilidade da blockchain podem prejudicar o desempenho de um formador de mercado automatizado. Alguns AMMs adotam soluções de escalabilidade de camada dois, como Polygon ou zk-Rollups, para lidar com esse problema e viabilizar transações mais rápidas e baratas.
Diferenças entre exchanges centralizadas e um formador de mercado automatizado
Os usuários dependem de dois tipos de exchanges: exchanges centralizadas (CEXs) e exchanges descentralizadas. As CEXs são famosas por seus grandes volumes de negociação e liquidez. No entanto, são propensas a hacks e enfrentam problemas de controle centralizado.
Por outro lado, as DEXs usam AMMs para eliminar o intermediário entre os dois traders. Elas funcionam com contratos inteligentes para viabilizar as negociações. Estas são algumas diferenças marcantes entre essas exchanges.
| Recursos | CEX | AMM |
| Controle | Operada por uma autoridade central | Descentralizada, controlada por contratos inteligentes |
| Liquidez | Geralmente mais alta, devido a uma base de usuários maior e à participação institucional | Depende dos provedores de liquidez |
| Volume de negociação | Normalmente alto, atraindo mais traders | Varia conforme o número de provedores de liquidez e a participação dos usuários |
| Riscos de segurança | Ponto único de falha, propensa a hacks | Vulnerável a bugs e explorações de contratos inteligentes |
| Controle dos fundos | Mantidos pela exchange | Os usuários mantêm o controle de seus fundos |
| Taxas | Isso pode incluir taxas de negociação, taxas de saque etc. | Geralmente mais baixas, com taxas principalmente para transações na rede |
| Determinação de preços | O livro de ofertas determina os preços | Os preços são definidos por algoritmo, com base nas proporções dos pools de liquidez |
| Exemplos | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Considerações regulatórias e de conformidade para AMMs
As coisas podem ficar complicadas na regulação de um formador de mercado automatizado. Sistemas financeiros tradicionais, como os regulados pela MiFID 2 na Europa, classificam plataformas com um livro de ofertas central como Sistemas Multilaterais de Negociação (MTFs) ou mercados regulamentados.
No entanto, os AMMs não se encaixam perfeitamente nessas categorias. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) observou que plataformas descentralizadas, que dependem de códigos autoexecutáveis em vez de um operador central, apresentam desafios únicos.
Os protocolos de AMM não são abrangidos pelo Regulamento do Regime Piloto (UE 2022/858), que se concentra em infraestruturas de mercado que usam a tecnologia de registro distribuído (DLT). Se os AMMs lidarem com valores mobiliários em DLT, talvez precisem de uma licença para operar como MTFs em DLT.
No entanto, identificar quem deve deter essa licença é complicado, devido à natureza descentralizada dessas plataformas. À medida que o DeFi se torna mais popular, podemos esperar regulamentações mais detalhadas e rigorosas.
O que esperar do futuro
O futuro dos formadores de mercado automatizados parece promissor, com muitos avanços empolgantes no horizonte. Inovações como preços dinâmicos, modelos híbridos e soluções de camada 2 continuarão a melhorar a eficiência e a experiência do usuário dos AMMs.
À medida que instituições centralizadas exploram a tecnologia blockchain, podemos ver mais integração entre o DeFi e as finanças tradicionais. Isso pode levar a novas oportunidades e a uma maior adoção dos AMMs.
Curiosamente, soluções inovadoras como o Zypto Pay surgiram para oferecer mais acessibilidade, permitindo que comerciantes aceitem pagamentos em cripto. Depois que os fundos são recebidos, eles podem ser sacados instantaneamente para qualquer endereço de blockchain, convertidos em moeda fiduciária e enviados a uma conta bancária por meio de integrações de terceiros.
À medida que a tecnologia e as experiências dos usuários evoluem, os AMMs e grandes plataformas como o Zypto Pay estarão na linha de frente da criação de um sistema de negociação mais descentralizado e equitativo.
Qual é um exemplo de formador de mercado automatizado?
A Uniswap é um exemplo de destaque de formador de mercado automatizado (AMM). É uma exchange descentralizada (DEX) que usa contratos inteligentes para viabilizar a negociação sem a necessidade de um livro de ofertas.
Como funciona um formador de mercado automatizado?
Um formador de mercado automatizado funciona usando contratos inteligentes para criar pools de liquidez em que os usuários podem negociar ativos.
Em vez de casar compradores e vendedores, os AMMs usam fórmulas matemáticas para definir o preço dos ativos com base na oferta e na demanda dentro do pool. Os usuários podem negociar diretamente com o pool de liquidez, e os provedores de liquidez ganham taxas por suas contribuições.
Quem criou o primeiro formador de mercado automatizado?
Vitalik Buterin propôs o conceito de formadores de mercado automatizados, mas a Uniswap, lançada por Hayden Adams em 2018, é creditada como a primeira implementação bem-sucedida de um AMM na blockchain Ethereum.
Qual é a diferença entre AMM e DEX?
Um AMM é um tipo de DEX (exchange descentralizada). Enquanto as DEXs tradicionais usam livros de ofertas para casar compradores e vendedores, os AMMs usam pools de liquidez e fórmulas matemáticas para viabilizar a negociação.
Os AMMs oferecem liquidez contínua e normalmente proporcionam uma experiência de negociação mais simples, enquanto as DEXs baseadas em livro de ofertas podem oferecer mais controle sobre a execução e a precificação das negociações.
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Perguntas frequentes
Qual é um exemplo de formador de mercado automatizado?
A Uniswap é um exemplo de destaque de formador de mercado automatizado (AMM). É uma exchange descentralizada (DEX) que usa contratos inteligentes para viabilizar a negociação sem a necessidade de um livro de ofertas.
Como funciona um formador de mercado automatizado?
Um formador de mercado automatizado funciona usando contratos inteligentes para criar pools de liquidez em que os usuários podem negociar ativos. Em vez de casar compradores e vendedores, os AMMs usam fórmulas matemáticas para definir o preço dos ativos com base na oferta e na demanda dentro do pool. Os usuários podem negociar diretamente com o pool de liquidez, e os provedores de liquidez ganham taxas por suas contribuições.
Quem criou o primeiro formador de mercado automatizado?
Vitalik Buterin propôs o conceito de formadores de mercado automatizados, mas a Uniswap, lançada por Hayden Adams em 2018, é creditada como a primeira implementação bem-sucedida de um AMM na blockchain Ethereum.
Qual é a diferença entre AMM e DEX?
Um AMM é um tipo de DEX (exchange descentralizada). Enquanto as DEXs tradicionais usam livros de ofertas para casar compradores e vendedores, os AMMs usam pools de liquidez e fórmulas matemáticas para viabilizar a negociação. Os AMMs oferecem liquidez contínua e normalmente proporcionam uma experiência de negociação mais simples, enquanto as DEXs baseadas em livro de ofertas podem oferecer mais controle sobre a execução e a precificação das negociações.
