Michael Saylor : le parcours d'un investisseur en Bitcoin

Voici l'histoire du premier PDG d'une société cotée en bourse à investir une part substantielle (250 millions de dollars) de ses réserves de trésorerie en Bitcoin. Michael Saylor, cofondateur de MicroStrategy, est cet homme.

La décision de Saylor devait, aux yeux de la plupart des analystes d'entreprise, mener à sa perte. Pourtant, elle est devenue l'une des plus grandes réussites d'investissement en Bitcoin, avec un rendement remarquable de plus de 400% sur 12 mois. Elle a même été surnommée « le trade du siècle ». Littéralement, elle a transformé une entreprise de logiciels traditionnelle en l'un des plus grands détenteurs de Bitcoin au monde parmi les entreprises.

Michael Saylor

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Réputé pour ses contributions aux logiciels de business intelligence, Saylor a fait sensation en menant sans crainte son entreprise vers le territoire inexploré de l'investissement en cryptomonnaie, un choix qui allait redéfinir sa carrière et l'avenir de MicroStrategy.

Dans cet article, nous racontons comment la stratégie audacieuse de Saylor en matière d'investissement en Bitcoin a transformé MicroStrategy et généré des rendements substantiels.

L'histoire de Saylor

Michael J. Saylor est un entrepreneur et dirigeant américain qui a cofondé MicroStrategy, une entreprise qui fournit des services de business intelligence, de logiciels mobiles et de cloud. 

Il est né le 4 février 1965 à Lincoln, dans le Nebraska, et a passé ses premières années sur diverses bases de l'US Air Force à travers le monde. Il s'est ensuite installé à Fairborn, dans l'Ohio, près de la base aérienne Wright-Patterson.

Saylor a étudié au Massachusetts Institute of Technology (MIT) grâce à une bourse ROTC de l'Air Force et a obtenu son diplôme en 1987, avec une double spécialisation en aéronautique et astronautique, et en sciences, technologie et société. 

Après un bref passage dans le conseil, Saylor a fondé MicroStrategy en 1989 avec Sanju Bansal, qu'il avait rencontré au MIT. À l'origine, l'entreprise se concentrait sur des logiciels de data mining avant de se tourner vers la business intelligence.

En tant que PDG, Saylor a mené MicroStrategy à son introduction en bourse en juin 1998. Cependant, l'entreprise a dû faire face à d'importantes difficultés au début des années 2000. 

En 2000, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a accusé Saylor et d'autres dirigeants d'avoir publié frauduleusement les résultats financiers de MicroStrategy pour les deux années précédentes. 

La SEC a affirmé que l'entreprise avait nettement surestimé ses revenus et ses bénéfices, en contradiction avec les principes comptables généralement reconnus (GAAP).

Saylor et les autres défendeurs sont parvenus à un accord avec la SEC sans admettre ni nier les allégations. Ils ont accepté de payer 350 000 $ de pénalités et 8,3 millions de dollars de restitution personnelle. Cet accord s'inscrivait dans une restitution totale plus large de 11 millions de dollars impliquant l'entreprise et ses dirigeants.

Malgré ces difficultés, Saylor a continué à diriger MicroStrategy comme PDG jusqu'en 2022, date à laquelle il est passé au rôle de président exécutif. Sous sa direction, l'entreprise est devenue un acteur important de l'analytique d'entreprise et des logiciels de mobilité. 

De la business intelligence à la conversion au Bitcoin

L'ami de Michael Saylor, Eric Weiss, PDG de Blockchain Investment Group et défenseur du Bitcoin, a joué un rôle clé dans la conversion de Saylor au Bitcoin.

Au départ, Saylor se concentrait sur la direction de MicroStrategy et ne s'intéressait pas au Bitcoin. Cependant, pendant la pandémie de COVID-19, les discussions de Saylor avec Weiss à la maison l'ont rendu ouvert à l'idée du Bitcoin. Mais il n'était pas encore convaincu d'investir le moindre centime.

Le climat économique au plus fort des confinements de la pandémie a préparé le terrain pour la conversion de Saylor au Bitcoin. À l'époque, les gouvernements du monde entier menaient des politiques d'assouplissement quantitatif, et le spectre de l'inflation planait.

En homme d'affaires chevronné, Saylor a commencé à chercher d'autres opportunités d'investissement pouvant servir de protection contre la dépréciation monétaire. 

Au cours de cette recherche, il a approfondi ses connaissances sur les subtilités, la technologie et la philosophie du Bitcoin. Sa curiosité s'est vite transformée en obsession. Les découvertes de Saylor l'ont convaincu du potentiel du Bitcoin pour transformer notre façon de percevoir et d'utiliser l'argent. 

Selon ses propres mots, « le Bitcoin est la réserve de valeur par excellence et la monnaie la plus dure jamais inventée ». Il l'a qualifié de « version numérique de l'or », c'est-à-dire un actif rare pouvant servir de protection contre l'inflation et la dépréciation monétaire. 

Il a également perçu le potentiel de la nature décentralisée du Bitcoin et sa capacité à fonctionner en dehors des limites des systèmes financiers traditionnels. Apparemment, la crypto offrait un niveau de liberté et d'autonomie qui séduisait son esprit d'entrepreneur.

Peu enclin à fuir les projecteurs, Saylor a fait un retour audacieux en 2020, au plus fort des confinements liés au COVID-19. Il a annoncé à la télévision son projet d'acheter de grandes quantités de Bitcoin, ce qui a provoqué une onde de choc dans le monde de la finance.

MicroStrategy mise tout

En août 2020, sous la direction de Saylor, MicroStrategy a pris une décision audacieuse et remarquable en réalisant un investissement initial de 250 millions de dollars dans plus de 21 000 Bitcoin. 

Cet investissement initial a marqué le début de l'incursion audacieuse de Saylor dans la cryptomonnaie. Saylor a décrit cette décision comme l'« actif de réserve de trésorerie » de MicroStrategy.

L'investisseur crypto a redoublé de conviction un mois plus tard. Le 15 septembre, MicroStrategy a ajouté pour 175 millions de dollars de bitcoins à son bilan, portant le total à 38 250 BTC. Au 1er mars 2021, l'entreprise avait acheté environ 2,2 milliards de dollars et détenait 90 859 BTC au total.

Alors que le prix du Bitcoin s'envolait, Saylor a réaffirmé sa conviction en acquérant davantage de monnaie numérique. Fin 2021, MicroStrategy avait accumulé pour 3,5 milliards de dollars de Bitcoin, ce qui en faisait l'un des plus grands détenteurs de cryptomonnaie parmi les entreprises.

Avançons jusqu'en mars 2024, lorsque MicroStrategy a acheté 12 000 bitcoins supplémentaires pour 821,7 millions de dollars. Cette transaction a marqué le deuxième plus gros achat de l'entreprise depuis qu'elle a commencé à acheter de la crypto il y a environ quatre ans. Avec cette nouvelle acquisition, les avoirs totaux en Bitcoin de MicroStrategy s'élèvent désormais à environ 205 000 tokens, d'une valeur de plus de 14 milliards de dollars.

Selon les analystes, Saylor a adopté une stratégie d'achat à intervalles réguliers (dollar-cost averaging). Cette approche a permis à MicroStrategy de profiter des baisses de prix et d'augmenter progressivement ses avoirs en Bitcoin.

Cependant, la décision de Saylor d'investir massivement dans le Bitcoin a suscité des réactions diverses. Ses partisans ont salué sa pensée novatrice et sa volonté d'adopter des technologies émergentes, tandis que ses détracteurs ont remis en question le risque d'investir une part importante des actifs d'une entreprise dans une classe d'actifs hautement volatile.

Par ailleurs, l'investissement de MicroStrategy dans le Bitcoin a posé des défis comptables, car l'entreprise a dû affronter les complexités de la détention d'un actif numérique à son bilan. L'équipe de Saylor a dû naviguer en terrain inconnu pour garantir le respect des normes comptables.

Les montagnes russes du Bitcoin et la foi de Saylor 

Le marché du Bitcoin est connu pour sa volatilité, avec de nombreuses fluctuations de prix sur de courtes périodes. Le parcours de MicroStrategy avec le Bitcoin a donc été des montagnes russes.

Lorsque MicroStrategy a réalisé son investissement initial de 250 millions de dollars en août 2020, le prix du Bitcoin tournait autour de 11 000 $. Ils étaient loin de se douter qu'en un an, la cryptomonnaie connaîtrait une remarquable phase haussière, atteignant un pic de 64 000 $ en novembre 2021, soit une hausse de 482% par rapport à son point d'entrée. Alors que le prix du Bitcoin s'envolait, la valeur des avoirs de MicroStrategy a explosé, se traduisant par d'importantes plus-values latentes.

Mais l'euphorie a été de courte durée, le marché ayant brutalement chuté. Le prix du Bitcoin est tombé jusqu'à 16 000 $ fin 2022, un effondrement dévastateur de 75% par rapport à son pic.

Tout au long de 2023, le prix du Bitcoin est resté volatil, oscillant entre 16 000 $ et 25 000 $, très loin de ses sommets précédents. MicroStrategy a subi d'importantes moins-values latentes sur ses investissements en Bitcoin pendant ce long marché baissier. Cela a mis à l'épreuve la détermination de l'entreprise et la conviction de Saylor.

Pourtant, Saylor est resté ferme dans sa conviction, refusant de céder aux pressions du marché ou de succomber à la peur. Il a constamment réaffirmé sa vision à long terme du Bitcoin. 

Saylor a un jour déclaré cette phrase devenue célèbre :

« La magie du Bitcoin n'est pas le transfert d'argent vers quelqu'un à 10 000 miles, c'est le transfert d'argent vers quelqu'un à 10 000 jours. »

Si certains détracteurs ont remis en question l'approche de Saylor pendant les replis du marché, sa croyance inébranlable dans le potentiel du Bitcoin comme réserve de valeur et protection contre l'inflation est restée intacte. Il voyait les baisses de prix comme des occasions d'accumuler davantage de Bitcoin, redoublant ainsi sa stratégie d'investissement.

Actuellement, avec un Bitcoin autour de 69 000 $, les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy ont de nouveau nettement gagné en valeur. Cela représente un gain remarquable de 527% par rapport à leur prix d'investissement initial d'environ 11 000 $. On pourrait peut-être conclure que la foi inébranlable de Saylor face à la baisse du Bitcoin est le fruit de sa conviction et de sa vision à long terme.

Le pari gagnant et la mise doublée 

Le pari de Michael Saylor sur le Bitcoin a été largement payant, du moins pour l'instant. Ces dernières années, la crypto a connu une remarquable envolée de sa valeur, atteignant de nouveaux sommets historiques et défiant les sceptiques qui l'avaient reléguée au rang de bulle spéculative.

Au 26 avril 2024, MicroStrategy détient 214 400 Bitcoin, pour un coût total de 7,54 milliards de dollars, soit 35 180 $ par Bitcoin. Avec un prix actuel du Bitcoin supérieur au seuil de 65 000 $, c'est presque le double de l'investissement total.

Alors que le prix du Bitcoin s'envolait, les importants avoirs de MicroStrategy ont nettement amélioré les résultats de l'entreprise. Cette décision d'investissement autrefois controversée est désormais un contributeur majeur à la réussite financière de MicroStrategy, donnant raison à la vision audacieuse de Saylor et à sa foi dans la cryptomonnaie.

L'impact de l'appréciation du prix du Bitcoin a aussi profondément touché la fortune personnelle de Saylor. En plus de posséder environ 17 000 Bitcoin achetés à 9 822 $ chacun, sa participation dans MicroStrategy (environ 12%) a vu sa valeur s'envoler. Cela signifie qu'il a indirectement bénéficié de la réussite de la stratégie Bitcoin de l'entreprise.

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Mais Saylor ne s'est pas reposé sur ses lauriers. Il a même redoublé sa mise dans l'accumulation de Bitcoin par MicroStrategy, en utilisant les bénéfices de l'entreprise pour acquérir continuellement davantage de cryptomonnaie. 

À la fin du premier trimestre de cette année, l'entreprise a acquis 25 250 bitcoins supplémentaires pour 1,65 milliard de dollars. Cet achat incessant a consolidé la position de MicroStrategy parmi les plus grands détenteurs de Bitcoin parmi les entreprises. Pas étonnant qu'il ait un jour déclaré :

“Un concepteur sait qu'il a atteint la perfection lorsqu'il n'y a plus rien à retirer.”

Des experts du secteur se sont exprimés sur l'avenir potentiel du Bitcoin et son impact sur MicroStrategy. Dans l'ensemble, les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy ont changé la donne pour l'entreprise, et leur accumulation continue démontre sa foi dans la proposition de valeur à long terme du Bitcoin.

Conclusion

Le parcours de Michael Saylor avec le Bitcoin est tout simplement remarquable, d'homme d'affaires traditionnel à investisseur et défenseur du Bitcoin. Sa stratégie d'investissement audacieuse et sa foi inébranlable dans le potentiel de la cryptomonnaie ont en effet généré de substantielles récompenses pour MicroStrategy et ses actionnaires.

Même s'il existe d'autres belles histoires d'investisseurs en bitcoin, vous pouvez encore monter dans le train de l'investissement. 

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