Imagina un mercado digital sin vendedores humanos, y sin embargo las transacciones se realizan sin problemas y los precios se ajustan en tiempo real. Esa es la belleza de un creador de mercado automatizado (AMM).
El ámbito de la blockchain ofrece a los usuarios las últimas tendencias de DeFi, que los ponen al volante en el espacio financiero. Un creador de mercado automatizado es un ejemplo clásico de estos avances. Permite a millones de usuarios operar sin necesidad de una entidad centralizada.
La publicación de hoy trata el concepto de los AMM y cómo funcionan. También explora cómo funcionan los pools de liquidez y cómo puedes participar como proveedor de liquidez (LP). Sin más preámbulos, vamos a ello.
¿Qué es un creador de mercado automatizado?
Un creador de mercado automatizado es un contrato inteligente y un algoritmo que permite a los usuarios operar con activos digitales en un exchange descentralizado (DEX).
Se puede pensar en él como en una máquina expendedora: ofrece trading directo sin necesidad de una contraparte que case las órdenes, y toda la actividad está automatizada. Un AMM se diferencia del libro de órdenes tradicional que usan los exchanges centralizados, donde compradores y vendedores publican sus precios.
Los creadores de mercado automatizados usan contratos inteligentes, códigos autoejecutables en la blockchain, para automatizar todo el proceso. También se apoyan en pools de liquidez, que permiten un trading peer-to-peer instantáneo y hacen que todo el proceso sea descentralizado. Combinados, eliminan la actividad de intermediarios y fomentan un entorno sin permisos.
¿Cómo funciona un creador de mercado automatizado?
Tras entender el concepto de AMM, quizá te preguntes por qué es crucial en las finanzas descentralizadas. La realidad es que los exchanges tradicionales suelen tener problemas de liquidez limitada. Esto afecta sobre todo a los tokens más nuevos o menos populares. Sin embargo, los AMM abordan este problema mediante la creación de pools de liquidez.
Un pool de liquidez es, básicamente, el conjunto de criptomonedas que se mantienen en un contrato inteligente. Para entender mejor su papel, usemos Zypto (ZYPTO) y Tether (USDT) como ejemplos hipotéticos. La proporción de estos activos en el pool determina el precio de cada uno.
Así, este pool de liquidez recibe tokens $ZYPTO y $USDT de inversores dispuestos y los bloquea en un contrato inteligente. Estos inversores se convierten en proveedores de liquidez y ganan una parte de las comisiones de trading cuando los traders interactúan con el pool ZYPTO/USDT.
Ahora que tenemos un pool ZYPTO/USDT, los AMM utilizan una fórmula de producto constante. Por ejemplo, Uniswap, un AMM popular, tiene una fórmula de x * y = k. En esta fórmula, x representa la cantidad de ZYPTO, y representa la cantidad de USDT y k es un valor constante.
Si el pool contiene 1 000 tokens Zypto y 10 000 USDT, k pasa a ser 1 000 000 {1 000 Zypto (x) × 10 000 USDT (y)}. Esta k es un equilibrio constante de activos en este pool de liquidez y determina el precio de cada activo. En este escenario, el precio de 1 token Zypto sería de 100 USDT (k / x)
Supongamos que el precio actual de $ZYPTO es de $100 (1 000 000 / 10 000) y que se compraron 500 tokens Zypto del pool. En ese caso, el precio de $ZYPTO pasa a ser de $200 (1 000 000 / 500). Por tanto, a medida que se compra más $ZYPTO del pool, la cantidad restante disminuye y, con ello, aumenta el precio del token.
Cabe destacar que se trata de un caso hipotético. Factores como el slippage, las comisiones de trading y el valor total bloqueado (TVL) pueden afectar al precio y a la proporción de cada activo en el pool.
Cuatro creadores de mercado automatizados populares
Algunos de los AMM más conocidos son Uniswap, Balancer, Kyber y Curve. Cada plataforma tiene características únicas y mejoras sobre el modelo básico de AMM. Veámoslos:
Uniswap
Uniswap es el DEX más popular que existe y ofrece un mercado abierto y accesible. Su mecanismo de AMM calcula los precios de los tokens según la proporción de tokens en los pools de liquidez.
Balancer
Balancer es otro de los principales exchanges cripto con AMM, similar a Uniswap pero con más funciones. Incluye proporciones de pool personalizadas, pools multitoken y comisiones de pool dinámicas. Los pools multitoken funcionan como un índice cripto y permiten inversiones diversificadas.
Kyber Network
Kyber Network es uno de los protocolos AMM más antiguos. Creadores de mercado profesionales gestionan sus pools de liquidez, lo que ofrece control durante la volatilidad. Sin embargo, Kyber no depende únicamente de algoritmos automatizados y tiene algunas restricciones de acceso a los pools de liquidez.
Curve Finance
Curve Finance se centra en el trading de stablecoins, con comisiones mínimas y menos slippage. Su especialización en stablecoins la hace única entre los AMM.
Ventajas de un creador de mercado automatizado
Los AMM tienen varios beneficios que los hacen muy atractivos en el mundo DeFi. Veamos algunas ventajas:
Mayor liquidez y eficiencia en el trading
Como los AMM dependen de los proveedores de liquidez, pueden ofrecer mucha más liquidez, sobre todo para respaldar los tokens menos populares. De este modo, puedes operar con facilidad sin esperar a que un comprador o un vendedor case tus órdenes.
Menor dependencia de las contrapartes
En los exchanges tradicionales se necesita una contraparte para operar. Con los AMM, operas directamente con el pool, sin necesidad de que nadie ejecute tus operaciones.
Menores barreras de entrada para los proveedores de liquidez
Cualquiera puede ser creador de mercado. No necesitas un capital considerable ni derechos especiales para hacerlo. Solo tienes que añadir tus tokens al pool y empezar a ganar comisiones de trading.
Mercado disponible 24/7
Los AMM funcionan las 24 horas. Puedes operar en cualquier momento y desde cualquier lugar, sin preocuparte por los horarios de mercado.
Inconvenientes de usar AMM
Por supuesto, los AMM también tienen desventajas. Estos son algunos riesgos que debes conocer:
Pérdida impermanente
Ocurre cuando el precio de tus tokens en el pool cambia después de depositarlos. Así, valen menos que si simplemente los hubieras conservado en tu billetera. Esta pérdida es «impermanente» porque solo se hace real si retiras tus tokens.
deslizamiento
Es la diferencia entre el precio previsto de una operación y el precio real. Una orden grande en un pool de poca liquidez puede provocar grandes variaciones de precio. Esto dificulta que los traders ejecuten ese tipo de operaciones sin sufrir pérdidas, por pequeñas que parezcan.
Riesgos de los contratos inteligentes
Como los AMM funcionan con contratos inteligentes, solo son tan seguros como el código en el que están escritos. Los errores o las vulnerabilidades en el código pueden provocar pérdidas enormes, como se ha visto en distintos hackeos de DeFi.
Variantes de los AMM
El mundo de los AMM evoluciona constantemente, con variantes más recientes que los hacen aún más eficientes y fáciles de usar. También abordan los desafíos existentes y responden a las diversas necesidades del mercado. Estas son algunas de ellas:
Fórmulas de precios dinámicos
Plataformas como Balancer introducen fórmulas más complejas que ajustan los pesos del pool según la oferta y la demanda. Esto mitiga la pérdida impermanente para los proveedores de liquidez.
AMM especializados
Algunos AMM están diseñados para tipos concretos de activos. Curve, por ejemplo, utiliza algoritmos especializados para optimizar los swaps de stablecoins. Esto reduce el slippage de precio entre activos referenciados.
Modelos híbridos
El Dynamic Market Maker (DMM) de Kyber Network combina las funciones de un AMM con elementos de libro de órdenes para mejorar la liquidez y el descubrimiento de precios.
Soluciones de capa 2
Las limitaciones de escalabilidad de la blockchain pueden perjudicar el rendimiento de un creador de mercado automatizado. Algunos AMM adoptan soluciones de escalabilidad de capa dos como Polygon o los zk-Rollups para abordar este problema y facilitar transacciones más rápidas y baratas.
Diferencias entre los exchanges centralizados y un creador de mercado automatizado
Los usuarios dependen de dos tipos de exchanges: los exchanges centralizados (CEX) y los exchanges descentralizados. Los CEX son famosos por sus grandes volúmenes de trading y su liquidez. Sin embargo, son propensos a los hackeos y presentan problemas de control centralizado.
En cambio, los DEX aprovechan los AMM para eliminar al intermediario entre los dos traders. Funcionan con contratos inteligentes para facilitar las operaciones. Estas son algunas diferencias destacadas entre estos exchanges.
| Funciones | CEX | AMM |
| Control | Operado por una autoridad central | Descentralizado, controlado por contratos inteligentes |
| Liquidez | Por lo general más alta, debido a una base de usuarios mayor y a la participación institucional | Depende de los proveedores de liquidez |
| Volumen de trading | Normalmente alto, lo que atrae a más traders | Varía según el número de proveedores de liquidez y la participación de los usuarios |
| Riesgos de seguridad | Punto único de fallo, propenso a los hackeos | Vulnerable a errores y vulnerabilidades de los contratos inteligentes |
| Control de los fondos | En manos del exchange | Los usuarios conservan el control de sus fondos |
| Comisiones | Pueden incluir comisiones de trading, comisiones de retirada, etc. | Por lo general más bajas, con comisiones principalmente por las transacciones en la red |
| Determinación de precios | El libro de órdenes determina los precios | Los precios se fijan de forma algorítmica según las proporciones del pool de liquidez |
| Ejemplos | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Consideraciones regulatorias y de cumplimiento para los AMM
Las cosas pueden complicarse a la hora de regular un creador de mercado automatizado. Los sistemas financieros tradicionales, como los regulados por la MiFID 2 en Europa, clasifican las plataformas con un libro de órdenes central como sistemas multilaterales de negociación (MTF) o mercados regulados.
Sin embargo, los AMM no encajan con claridad en estas categorías. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha señalado que las plataformas descentralizadas, que se basan en códigos autoejecutables en lugar de en un operador central, plantean desafíos únicos.
Los protocolos AMM no están cubiertos por el Reglamento sobre el régimen piloto (UE 2022/858), que se centra en las infraestructuras de mercado que utilizan la tecnología de registro distribuido (DLT). Si los AMM operan con valores DLT, podrían necesitar una licencia para funcionar como MTF DLT.
Aun así, identificar quién debería poseer esta licencia es complicado por la naturaleza descentralizada de estas plataformas. A medida que DeFi se vuelva más popular, cabe esperar regulaciones más detalladas y estrictas.
Qué esperar en el futuro
El futuro de los creadores de mercado automatizados parece prometedor, con muchos avances interesantes en el horizonte. Innovaciones como los precios dinámicos, los modelos híbridos y las soluciones de capa 2 seguirán mejorando la eficiencia de los AMM y la experiencia de usuario.
A medida que las instituciones centralizadas exploran la tecnología blockchain, es posible que veamos una mayor integración entre DeFi y las finanzas tradicionales. Esto podría generar nuevas oportunidades y una mayor adopción de los AMM.
Curiosamente, han surgido soluciones innovadoras como Zypto Pay para ofrecer más accesibilidad al permitir que los comercios acepten pagos en criptomonedas. Una vez recibidos los fondos, se pueden retirar al instante a cualquier dirección de blockchain, convertir a moneda fiat y enviar a una cuenta bancaria mediante integraciones de terceros.
A medida que evolucionan la tecnología y la experiencia de usuario, los AMM y las grandes plataformas como Zypto Pay estarán a la vanguardia de la creación de un sistema de trading más descentralizado y equitativo.
¿Cuál es un ejemplo de creador de mercado automatizado?
Uniswap es un ejemplo destacado de creador de mercado automatizado (AMM). Es un exchange descentralizado (DEX) que utiliza contratos inteligentes para facilitar el trading sin necesidad de un libro de órdenes.
¿Cómo funciona un creador de mercado automatizado?
Un creador de mercado automatizado funciona mediante contratos inteligentes que crean pools de liquidez en los que los usuarios pueden intercambiar activos.
En lugar de casar compradores y vendedores, los AMM usan fórmulas matemáticas para fijar el precio de los activos según la oferta y la demanda dentro del pool. Los usuarios pueden operar directamente contra el pool de liquidez y los proveedores de liquidez ganan comisiones por sus aportaciones.
¿Quién creó el primer creador de mercado automatizado?
Vitalik Buterin propuso el concepto de creadores de mercado automatizados, pero a Uniswap, lanzado por Hayden Adams en 2018, se le atribuye ser la primera implementación exitosa de un AMM en la blockchain de Ethereum.
¿Cuál es la diferencia entre un AMM y un DEX?
Un AMM es un tipo de DEX (exchange descentralizado). Mientras que los DEX tradicionales usan libros de órdenes para casar compradores y vendedores, los AMM usan pools de liquidez y fórmulas matemáticas para facilitar el trading.
Los AMM ofrecen liquidez continua y suelen ofrecer una experiencia de trading más sencilla, mientras que los DEX basados en libros de órdenes pueden ofrecer más control sobre la ejecución y los precios de las operaciones.
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Preguntas frecuentes
¿Cuál es un ejemplo de creador de mercado automatizado?
Uniswap es un ejemplo destacado de creador de mercado automatizado (AMM). Es un exchange descentralizado (DEX) que utiliza contratos inteligentes para facilitar el trading sin necesidad de un libro de órdenes.
¿Cómo funciona un creador de mercado automatizado?
Un creador de mercado automatizado funciona mediante contratos inteligentes que crean pools de liquidez en los que los usuarios pueden intercambiar activos. En lugar de casar compradores y vendedores, los AMM usan fórmulas matemáticas para fijar el precio de los activos según la oferta y la demanda dentro del pool. Los usuarios pueden operar directamente contra el pool de liquidez y los proveedores de liquidez ganan comisiones por sus aportaciones.
¿Quién creó el primer creador de mercado automatizado?
Vitalik Buterin propuso el concepto de creadores de mercado automatizados, pero a Uniswap, lanzado por Hayden Adams en 2018, se le atribuye ser la primera implementación exitosa de un AMM en la blockchain de Ethereum.
¿Cuál es la diferencia entre un AMM y un DEX?
Un AMM es un tipo de DEX (exchange descentralizado). Mientras que los DEX tradicionales usan libros de órdenes para casar compradores y vendedores, los AMM usan pools de liquidez y fórmulas matemáticas para facilitar el trading. Los AMM ofrecen liquidez continua y suelen ofrecer una experiencia de trading más sencilla, mientras que los DEX basados en libros de órdenes pueden ofrecer más control sobre la ejecución y los precios de las operaciones.
