هذا الأسبوع في الكريبتو، العملات المستقرّة تتجاوز 200 مليار دولار مع تصاعد صناديق ETF لعملتَي ETH & BTC

هذا الأسبوع، ارتفعت أكبر عملتين مشفرتين، Bitcoin وEthereum، عبر صناديق ETF الخاصة بهما والعناوين الجديدة وسياسات أخرى. كما تجاوزت العملات المستقرة رقمًا ضخمًا، مما رسّخ مكانتها كأصول رئيسية.

اعرف المزيد وأنت تقرأ.

العملات المستقرة تتجاوز 200 مليار دولار من المعروض في السوق

مع تجاوز العملات المستقرة حاجز 200 مليار دولار من إجمالي المعروض، يزداد الثناء على مكانتها العالمية. فلم تعد هذه الأصول الرقمية تُعد مجرد منتجات متخصصة مرتبطة بالعملات المشفرة وحدها.

تطورت العملات المستقرة إلى أصول مالية بارزة، لتسدّ بذلك الفجوة بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي. وهي مهيأة لتحويل التمويل العالمي وتعزيز هيمنة الدولار الرقمي، ولم يُظهر شيء ذلك أكثر من أحدث إنجازاتها.

خلال التسعين يومًا الماضية، شهدت منظومة العملات المستقرة بعض القفزات. فارتفعت Tether (USDT) بمقدار 20 مليار دولار، وقفزت USD Coin (USDC) بمقدار 17 مليار دولار. وهكذا تجاوز إجمالي المعروض من العملات المستقرة 200 مليار دولار.

إضافة إلى ذلك، كشفت بيانات حديثة عن نمو صاعد مستقر لـ USDT، مما يشير إلى طلب قوي عبر منظومات مختلفة. وفي الأثناء، انتعشت USDC، التي تراجعت في منتصف 2023، انتعاشًا حادًا. ويعكس ذلك عودة الإيمان لدى المستثمرين المؤسسيين والأفراد.

ولذلك، تؤكد هذه القفزة في العملات المستقرة دورها المتنامي كمصدر للسيولة مستقل عن البنوك المركزية. ومن المعروف أنها توفر سيولة فعالة بلا حدود لمختلف المعاملات. ولذلك يوفر نموها الهائل سيولة عالمية دون الضغط على المعروض النقدي السيادي.

أثر العملات المستقرة في الولايات المتحدة

عادةً ما أصبحت Tether (USDT) ثالث أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 3 أشهر، مما يعزز دورها في استقرار سوق الدين الأمريكي. وبالمثل، تُعد USDT أيضًا سادس عشر أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية عالميًا.

مع 140 مليار دولار متداولة، تسهم مشتريات USDT إسهامًا كبيرًا في الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. ومع زيادة حجمها، تضيف العملات المستقرة سيولة إلى الأسواق العالمية وتساعد الاقتصاد الأمريكي. 

مع تقليص العملاقين الآسيويين الصين واليابان لحيازاتهما من الدين الأمريكي، تتقدم الجهات المصدرة للعملات المستقرة. ويؤكد هذا التطور تنامي نفوذ العملات المستقرة، إذ لا يمكن المبالغة في أهمية فائدتها.

يسهم تدفق رأس المال من العملات المستقرة (USDT وUSDC) إلى سندات الخزانة الأمريكية في خفض عوائد سندات الخزانة. وبصفتها المشتري الرئيسي للدين الأمريكي، تخفض العملات المستقرة عوائد السندات، مما يرفع أسعارها ويزيد الطلب.

ويقلل ذلك تكاليف اقتراض الحكومة الأمريكية ويساعد في إبقاء أسعار الفائدة منخفضة. علاوة على ذلك، ومع كون العملات المستقرة مشترين أساسيين لسندات الخزانة، قد يشعر الاحتياطي الفيدرالي بضغط أقل لرفع الفائدة، مما قد يؤدي إلى بيئة اقتصادية أكثر ازدهارًا.

تحول عالمي نحو العملات المستقرة

بوجه عام، تُسمى العملات المستقرة في الولايات المتحدة (USDT وUSDC) «الدولارات الرقمية» لأنها تمثل استقرار سعر 1 دولار. وكلما اكتسبت العملات المستقرة زخمًا، زادت المعاملات عبر الحدود وتحسن تدفق رأس المال العالمي.

يُتوقع أن تزداد العملات المستقرة خمسة أضعاف وتنمو لتصبح صناعة بقيمة تريليون دولار في دورة السوق التالية. وقد تعزز هذه القفزة اعتماد البيتكوين والطلب عليه وارتفاع سعره وسمعته، مع تدفق متوقع بنسبة 5% من رأس مال العملات المستقرة. 

صناديق Ethereum المتداولة تجذب 5 مليارات دولار

منذ نوفمبر 2024 وحتى الآن، شهدت صناديق Ethereum المتداولة تدفقات تتجاوز 5 مليارات دولار. ويشير هذا الارتفاع في الاهتمام المؤسسي إلى ثقة متزايدة في Ethereum كركيزة لتطوير التمويل اللامركزي بفضل قابليتها للتوسع وتعدد حالات استخدامها وسرعتها، إلى جانب ميزات أخرى.

والمثير للاهتمام أن أحجام التداول بلغت ذروتها في ديسمبر، متجاوزة باستمرار مليار دولار في أيام أعلى حجم. وسرعان ما أصبحت صناديق Ethereum المتداولة مثل ETHE وETHFW مفضلة، مما يبرز قدرة Ethereum كبديل استثماري متنوع.

ما الذي جعل صناديق Ethereum المتداولة جذابة؟ 

تواصل جاذبية Ethereum المؤسسية الازدياد بفضل عوامل متنوعة. ومن هذه العوامل ترقية Shanghai التي فتحت عمليات سحب ETH المودَعة في التخزين دون زعزعة استقرار الشبكة.

ثانيًا، يجعل استقرار Ethereum، المدعوم بحلول الطبقة الثانية مثل Arbitrum وOptimism، منها خيارًا مجديًا للمستثمرين. وتتحول شبكة Ethereum إلى المنصة المفضلة لترميز الأصول الواقعية، كما يظهر في سند JP Morgan المرمّز بقيمة 20 مليون دولار.

ويقودنا ذلك إلى السؤال الأكبر حول مقارنة صناديق Ethereum المتداولة بصناديق Bitcoin المتداولة.

صناديق BTC المتداولة مقابل صناديق ETH المتداولة: من يفوز؟

شهد الأسبوع الأول من ولاية الرئيس Trump الثانية تدفقًا هائلًا للأموال إلى صناديق البيتكوين (BTC) المتداولة. فقد بلغت التدفقات الداخلة 1.76 مليار دولار، ما دفع البيتكوين إلى ما بعد 109,000 دولار، مع تسجيل صندوق Bitcoin من BlackRock تدفقًا يوميًا بقيمة 155.7 مليون دولار خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية وقت النشر.

علاوة على ذلك، ومع 518 مليون دولار من صافي التدفقات الداخلة في يناير، تواصل صناديق البيتكوين المتداولة تعزيز هيمنتها كخيار استثماري مؤسسي مفضل.

وفي المقابل، حققت صناديق Ethereum المتداولة مبلغًا أصغر، هو 139.4 مليون دولار، مما يُظهر نقصًا نسبيًا في الزخم. ووفقًا لـ SpotOnChain، لا تزال أسعار ETH أدنى بنسبة 27% من أعلى مستوى قياسي لها.

وهذا التفاوت يعني أن البيتكوين استثمار أكثر أمانًا أو تفضيلًا مقارنة بـ Ethereum في ظل ظروف السوق الحالية. ولذلك قد يرسّخ هذا الاتجاه BTC كأصل بارز، خاصة إذا استمرت أنماط مماثلة، فيطغى على عملات بديلة مثل Ethereum التي تمر بركود.

ومع ذلك، ومع جذب صناديق Ethereum المتداولة 5 مليارات دولار منذ نوفمبر 2024، قد يحدث تحول قادم في معنويات المستثمرين. فعلى سبيل المثال، توفر صناديق Ethereum المتداولة فرصًا أكثر تنوعًا بفضل استخدامها في التمويل اللامركزي، مما يمنحها أفضلية على حالة الاستخدام الأكثر ثباتًا للبيتكوين.

ومع استعداد صناديق Ethereum المتداولة لمواصلة التقدم، قد تواجه هيمنة البيتكوين ضغطًا متزايدًا مع تبني المؤسسات لتطبيقات Ethereum الأشمل.

يشير تدفق الأموال إلى صناديق Ethereum المتداولة إلى تحول أوسع في استراتيجيات المؤسسات، مما يؤكد أهمية الأصول القابلة للتكيف والمهيأة للمستقبل. ومع اقتراب وضوح تنظيمي أفضل لـالبلوكتشين، قد تضع منظومة Ethereum الديناميكية معيارًا جديدًا للابتكار المالي.

ولذلك، من المرجح أن تحفز المنافسة بين البيتكوين وEthereum الابتكار في منظومة العملات المشفرة، وتدفع النمو في قطاعات متعددة. ومع ذلك، ونظرًا لتطور ظروف السوق والقواعد الدولية، ستحدد قدرة كلا الأصلين على التوسع مستقبلهما.

البيتكوين يقفز وسط استقرار سوق الأسهم

حققت العملة المشفرة الأولى، البيتكوين، نموًا كبيرًا خلال العام الماضي. فقد قفزت من مستوى 30 ألف دولار إلى ما بعد 100 ألف دولار. وقد أغرى هذا التطور الهائل المستثمرين المؤسسيين في الأسواق التقليدية بتبني البيتكوين كأصل مفيد.

وقد زاد ذلك من الألفة بين BTC وسوق الأسهم الأمريكية، وفقًا لـ CryptoQuant. 

فعلى سبيل المثال، في 2024، أظهر BTC وNasdaq ارتباطًا قويًا تاريخيًا بلغ مستويات تاريخية.

وبالمثل، في 4 أغسطس 2024، عندما انهار سوق الأسهم الأمريكية، تراجع BTC إلى 49 ألف دولار. وفي نوفمبر، بعد الانتخابات، انتعش BTC وسوق الأسهم بقوة.

تشير زيادة الارتباط إلى أن المستثمرين المؤسسيين ينظرون الآن إلى البيتكوين كأصل تقليدي. علاوة على ذلك، مع تولي Donald Trump منصبه وتوقع سوق العملات المشفرة لوائح أكثر تساهلًا، قد يصبح BTC الآن مقبولًا على نطاق واسع كفئة أصول بين اللاعبين المؤسسيين.

وسيسرّع هذا الاعتراف بعد ذلك اعتماد BTC ونموه.

ما الدلالة بالنسبة إلى BTC؟

يشير النمو المستدام للبيتكوين وتزايد قبوله بين المستثمرين المؤسسيين إلى أنه في وضع جيد لمزيد من التطور. ولذلك، ومع استمرار استقرار سوق الأسهم الأمريكية، سيواصل BTC تحقيق المكاسب.

إلى جانب المستثمرين المؤسسيين، هناك مجموعة أخرى من المستثمرين رسّخ نشاطها التجاري BTC كأصل رقمي متميز. إنهم الحائزون على المدى الطويل (LTHs).

ما أحدث اتجاهات الاحتفاظ (HODLing) في البيتكوين؟

تُظهر بيانات CryptoQuant معنويات قوية للاحتفاظ (HODLing) في سوق البيتكوين، مع حد أدنى من الإيداعات في المنصات من الحائزين على المدى الطويل (LTHs). وقد امتلك المتداولون على المدى الطويل BTC لأكثر من 155 يومًا، مما يدل على إيمانهم بقيمة البيتكوين.

يكشف المخطط أن جزءًا ضئيلًا فقط من إيداعات المنصات جاء من الحائزين على المدى الطويل. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين ذوي الخبرة لا يحتفظون بحيازاتهم فحسب، بل يتجنبون بنشاط المضاربة قصيرة الأجل.

قاوم حائزو البيتكوين على المدى الطويل البيع بوضوح، حتى خلال الانكماشات الاقتصادية. وتتجذر صلابتهم في قناعة بأن مستقبل البيتكوين على المدى الطويل يطغى على تقلب الأسعار قصير الأجل. ويتأثر ذلك أيضًا بالحنكة المالية، المستوحاة من سنوات من دورات السوق التي تكافئ المثابرة.

وعلى خلاف المتداولين المضاربين، يعطي هؤلاء الحائزون الأولوية للتجميع والاحتفاظ، موائمين أفعالهم مع سردية البيتكوين كأصل نادر مهيأ للنمو في المستقبل. ولذلك يرى الحائزون (HODLers) أن BTC تحوّط ضد عدم الاستقرار المالي التقليدي وطريق إلى المنصات المالية اللامركزية.

إضافة إلى ذلك، أكد انخفاض مستويات Coin Days Destroyed (CCD)، وهو مقياس لتتبع حركة البيتكوين الأقدم، استقرار السوق وإيمان المستثمرين بمستقبله. وأظهرت مستويات CCD أن العملات الأقدم ظلت ساكنة في الغالب، مما يشير إلى خمول BTC الراكد.

وقد أكدت هذه المقاييس مجتمعةً كيف تؤثر أفعال الحائزين على المدى الطويل في السوق. فهي تقلل ضغط البيع وتسهم في استقرار البيتكوين، حتى خلال فترات التقلب.

بوجه عام، تشير هذه الاتجاهات إلى ثقة السوق في إمكانات BTC على المدى الطويل. علاوة على ذلك، ومع توافق ظروف السوق مع إعدادات الأسواق التقليدية، يصبح BTC أكثر جاذبية للمستثمرين المؤسسيين.

اعتماد Ethereum يزداد مع نشاط الشبكة

سجّلت Ethereum بعض الإنجازات البارزة في يناير 2025، مواصلةً من حيث توقفت العام الماضي. وتقدم هذه الطفرة في نشاط الشبكة رؤى أساسية حول ديناميكيات السوق المحتملة.

أشارت بيانات Glassnode إلى قفزة هائلة في عناوين Ethereum الجديدة مع بلوغها ذروة في 27 شهرًا. فبين 24 و25 يناير، أُضيف نحو 200,000 عنوان يوميًا، وهي زيادة كبيرة عن المتوسط اليومي لإنشاء 100,000 إلى 120,000 عنوان المسجل طوال 2024.

ومع ذلك، تتزامن الزيادة في عناوين ETH الجديدة مع ارتفاع تقلب السوق، مما يشير إلى أن حركة السعر قد تجذب مستخدمين جددًا إلى السوق رغم التصحيحات الأخيرة. 

وبالمثل، بلغت عناوين ETH ذات الأرصدة غير الصفرية 136 مليونًا في مسار صاعد متواصل، مما يشير إلى تنامي اعتماد المنظومة. وقد أظهر هذا الرصيد صلابة مذهلة، واستمر في النمو حتى خلال فترات انخفاض السعر.

تتناقض الزيادة المطردة في عناوين ETH ذات الأرصدة غير الصفرية مع حركة السعر الأكثر تقلبًا، مما يشير إلى قاعدة متنامية من الحائزين على المدى الطويل والمستخدمين الذين يتفاعلون بنشاط مع منظومة ETH.

إضافة إلى ذلك، كشفت بيانات IntoTheBlock أن عدد المودعين في عقود التخزين على Ethereum في ازدياد. 

بلغ عدد المودعين في عقود التخزين ذروته مؤخرًا عند 211,720 عنوانًا في 25 يناير. وقبل نحو عام، أُودع ما يقارب 152,230 عنوانًا في العقود الذكية.

بلغ عدد ETH المودعة في التخزين مؤخرًا ذروة عند 56.38 مليون ETH، وهو ما مثّل مستوى قياسيًا جديدًا.

تشير الملاحظات أعلاه إلى أن مزيدًا من ETH يتجه إلى التخزين. ويدل ذلك على أن المستثمرين لا يزالون واثقين بآفاق ETH على المدى الطويل، وهو ما يتناقض مع الملاحظات الأخيرة قصيرة الأجل.

ماذا يعني ذلك بالنسبة إلى ETH؟

بالنسبة إلى مشهد Ethereum، تمثل القفزة في العناوين الجديدة والنمو المتواصل في حائزي الأرصدة غير الصفرية ديناميكية سوقية مثيرة للاهتمام. وبينما أظهرت حركة سعر ETH ضعفًا قصير الأجل، أشارت مقاييس الشبكة الأساسية إلى تنامي الاعتماد وتجميع محتمل عند المستويات الحالية.

ولذلك، قد يشير التناقض بين حركة السعر ونمو الشبكة إلى تباين محتمل سبق تاريخيًا تحركات سوقية بارزة. وغالبًا ما يدل الارتفاع المستمر في مشاركة الشبكة، خاصة خلال تصحيحات الأسعار، على تنامي نضج السوق واهتمام مؤسسي محتمل.

وحتى مع إنجازات Ethereum الأخيرة، يحمل محللون مختلفون آراء متباينة بشأن الأصل. 

ما رأي المحللين؟

قال Michael van de Poppe إنه «الانتعاش الأكثر كرهًا»، مستنتجًا صعودًا مفاجئًا لم تفضله معنويات السوق في البداية. وأشار Joao Wedson إلى أن العملات البديلة تراجعت بالفعل بشكل كبير، لذا يرجح أن يتعافى كثير منها ويتفوق على البيتكوين.

وقد يتزامن هذا الانتعاش المتوقع مع اهتمام متنامٍ بـ«عملات المنفعة الحقيقية»، أي العملات المشفرة التي تقدم تطبيقات وظيفية واقعية. ومع ازدياد الاهتمام المؤسسي بالرموز التي تركز على المنفعة، قد يعزز اعتمادها الطلب على Ethereum بالنظر إلى دورها البارز في منظومة البلوكتشين.

ملاحظة ختامية

مع بلوغ العملات المستقرة 200 مليار دولار، يبرز ذلك دورها المتنامي كمصدر للسيولة مستقل عن البنوك المركزية. وبالمثل، يشير تزايد قبول البيتكوين بين المستثمرين المؤسسيين إلى أنه في وضع جيد لمزيد من التطور. 

يشير ارتفاع الاهتمام المؤسسي بصناديق Ethereum المتداولة إلى ثقة متزايدة في الرمز كركيزة لتطوير التمويل اللامركزي بفضل ميزاته. وبالنسبة إلى مشهد Ethereum، تمثل القفزة في العناوين الجديدة والنمو المتواصل في حائزي الأرصدة غير الصفرية ديناميكية سوقية مثيرة للاهتمام.