Se for deg et digitalt marked uten menneskelige selgere, men der transaksjoner skjer smidig og prisene justeres i sanntid. Det er det fine med en Automated Market Maker (AMM).
Blokkjedeverdenen gir brukere de nyeste DeFi-trendene, som setter dem i førersetet i finansverdenen. En Automated Market Maker er et klassisk eksempel på slik utvikling. Den gjør det mulig for millioner av brukere å handle uten å trenge en sentralisert enhet.
Dagens innlegg tar for seg konseptet AMM-er og hvordan de fungerer. Det utforsker også hvordan likviditetspooler fungerer, og hvordan du kan delta som likviditetsleverandør (LP). Uten videre omsvøp, la oss dykke rett inn.
Hva er en Automated Market Maker?
En Automated Market Maker er en smart kontrakt og en algoritme som lar brukere handle digitale eiendeler på en desentralisert børs (DEX).
Den kan sammenlignes med en salgsautomat, siden den gir direkte handel uten behov for en motpart som matcher ordrer, og all aktivitet er automatisert. En AMM skiller seg fra en tradisjonell ordrebok som brukes av sentraliserte børser, der kjøpere og selgere oppgir sine priser.
Automated Market Makers bruker smarte kontrakter, selvutførende kode på blokkjeden, til å automatisere hele prosessen. De er også avhengige av likviditetspooler, som muliggjør umiddelbar peer-to-peer-handel og gjør hele prosessen desentralisert. Til sammen fjerner de aktivitet fra mellomledd og fremmer et miljø uten tillatelser.
Hvordan fungerer en automated market maker?
Når du har forstått konseptet AMM, lurer du kanskje på hvorfor det er så viktig i desentralisert finans. Sannheten er at tradisjonelle børser ofte sliter med begrenset likviditet. Nyere eller mindre populære tokens møter oftest denne virkeligheten. AMM-er løser imidlertid dette problemet ved å bygge likviditetspooler.
En likviditetspool er i bunn og grunn en samling krypto som holdes i en smart kontrakt. For å forstå rollen bedre, la oss bruke Zypto (ZYPTO) og Tether (USDT) som hypotetiske eksempler. Forholdet mellom disse eiendelene i poolen bestemmer prisen på hver av dem.
Denne likviditetspoolen mottar altså $ZYPTO- og $USDT-tokens fra villige investorer og låser dem i en smart kontrakt. Disse investorene blir likviditetsleverandører og tjener en andel av handelsgebyrene når tradere bruker ZYPTO/USDT-poolen.
Nå som vi har en ZYPTO/USDT-pool, bruker AMM-er en formel med konstant produkt. For eksempel har Uniswap, en populær AMM, en formel på x * y = k. I denne formelen representerer x mengden ZYPTO, y representerer mengden USDT, og k er en konstant verdi.
Hvis poolen inneholder 1 000 Zypto-tokens og 10 000 USDT, blir k lik 1 000 000 {1 000 Zypto (x) X 10 000 USDT (y)}. Denne k-en er en konstant balanse av eiendeler i likviditetspoolen og bestemmer prisen på hver eiendel. I dette scenarioet vil prisen på 1 Zypto-token være 100 USDT (k / x)
Anta at den nåværende prisen på $ZYPTO er $100 (1 000 000 / 10 000), og at 500 Zypto-tokens ble kjøpt fra poolen. I så fall blir prisen på $ZYPTO $200 (1 000 000 / 500). Etter hvert som mer $ZYPTO kjøpes fra poolen, avtar altså den gjenværende mengden, og tokenets pris øker.
Merk at dette er et hypotetisk tilfelle. Faktorer som slippage, handelsgebyrer og Total Value Locked (TVL) kan påvirke prisen og forholdet mellom eiendelene i poolen.
Fire populære Automated Market Makers
Noen av de mest kjente AMM-ene er Uniswap, Balancer, Kyber og Curve. Hver plattform har unike funksjoner og forbedringer av den grunnleggende AMM-modellen. La oss se nærmere på dem:
Uniswap
Uniswap er den mest populære DEX-en der ute og tilbyr et åpent og tilgjengelig marked. AMM-mekanismen beregner tokenpriser basert på forholdet mellom tokens i likviditetspoolene.
Balancer
Balancer er en annen ledende AMM-kryptobørs som ligner på Uniswap, men med flere funksjoner. Den har egendefinerte poolforhold, pooler med flere tokens og dynamiske poolgebyrer. Poolene med flere tokens fungerer som en kryptoindeks og gir mulighet for diversifiserte investeringer.
Kyber Network
Kyber Network er en av de eldste AMM-protokollene. Profesjonelle markedsaktører styrer likviditetspoolene, noe som gir kontroll under volatilitet. Kyber er imidlertid ikke utelukkende avhengig av automatiserte algoritmer og har enkelte begrensninger på tilgang til likviditetspooler.
Curve Finance
Curve Finance fokuserer på handel med stablecoins og sikrer minimale gebyrer og redusert slippage. Spesialiseringen på stablecoins gjør den unik blant AMM-er.
Fordeler med en Automated Market Maker
AMM-er har flere fordeler som gjør dem svært attraktive i DeFi-verdenen. La oss se på noen av dem:
Bedre likviditet og handelseffektivitet
Fordi AMM-er er avhengige av likviditetsleverandører, kan det tilbys mye mer likviditet, særlig for å støtte mindre populære tokens. På denne måten kan du enkelt handle uten å vente på at en kjøper eller selger skal matche ordrene dine.
Mindre avhengighet av motparter
På tradisjonelle børser trenger man en motpart for å handle. Med AMM-er handler du direkte mot poolen, og det er ikke behov for at noen utfører handlene dine.
Lavere terskel for likviditetsleverandører
Hvem som helst kan være en markedsaktør. Du trenger verken stor kapital eller spesielle rettigheter for å bli det. Bare legg tokenene dine i poolen og begynn å tjene handelsgebyrer.
Tilgjengelig marked 24/7
AMM-er opererer døgnet rundt. Du kan handle når som helst og hvor som helst, uten å bekymre deg for åpningstider.
Ulemper ved å bruke AMM-er
Selvfølgelig har AMM-er noen ulemper. Her er noen risikoer du bør være klar over:
Impermanent loss
Det oppstår når prisen på tokenene dine i poolen endres etter at du har satt dem inn. Da blir de mindre verdt enn om du bare hadde beholdt dem i lommeboken. Tapet er «midlertidig» fordi det bare blir reelt hvis du tar ut tokenene dine.
prisglidning
Dette er den forventede prisen på en handel sammenlignet med den faktiske prisen. En stor handelsordre i en pool med lav likviditet kan føre til store prisendringer. Det gjør det vanskelig for tradere å gjennomføre slike handler uten å tape penger, uansett hvor små de virker.
Risiko knyttet til smarte kontrakter
Siden AMM-er drives av smarte kontrakter, er de bare så sikre som koden de er skrevet i. Feil eller sårbarheter i koden kan føre til enorme tap, slik vi har sett i ulike DeFi-hacks.
Varianter av AMM-er
AMM-verdenen utvikler seg hele tiden, og nyere varianter gjør dem enda mer effektive og brukervennlige. De løser også eksisterende utfordringer og dekker ulike markedsbehov. Her er noen av dem:
Dynamiske prisformler
Plattformer som Balancer introduserer mer komplekse formler som justerer poolvekter basert på tilbud og etterspørsel. Dette demper impermanent loss for likviditetsleverandører.
Spesialiserte AMM-er
Enkelte AMM-er er utformet for bestemte typer eiendeler. Curve bruker for eksempel spesialiserte algoritmer for å optimalisere swaps av stablecoins. Dette reduserer prisslippage mellom eiendeler som er knyttet til en fast kurs.
Hybridmodeller
Kyber Networks Dynamic Market Maker (DMM) kombinerer AMM-funksjonalitet med elementer fra ordrebøker for å forbedre likviditet og prisfastsettelse.
Layer 2-løsninger
Skaleringsbegrensninger på blokkjeden kan hemme ytelsen til en automated market maker. Noen AMM-er tar i bruk layer 2-skaleringsløsninger som Polygon eller zk-rollups for å løse dette og muliggjøre raskere og billigere transaksjoner.
Forskjeller mellom sentraliserte børser og en Automated Market Maker
Brukere er avhengige av to typer børser: sentraliserte børser (CEX-er) og desentraliserte børser. CEX-er er kjent for store handelsvolumer og høy likviditet. Likevel er de utsatt for hacking og har problemer knyttet til sentralisert kontroll.
DEX-er bruker derimot AMM-er for å kutte ut mellomleddet mellom de to tradernes. De kjører på smarte kontrakter for å legge til rette for handler. Her er noen tydelige forskjeller mellom disse børsene.
| Funksjoner | CEX | AMM |
| kontroll | Drives av en sentral myndighet | Desentralisert, styrt av smarte kontrakter |
| likviditet | Vanligvis høyere på grunn av en større brukerbase og institusjonell deltakelse | Avhenger av likviditetsleverandører |
| Handelsvolum | Vanligvis høyt, noe som tiltrekker flere tradere | Varierer etter antall likviditetsleverandører og brukerdeltakelse |
| Sikkerhetsrisiko | Enkelt feilpunkt, utsatt for hacking | Sårbar for feil og sårbarheter i smarte kontrakter |
| Kontroll over midler | Holdes av børsen | Brukere beholder kontrollen over midlene sine |
| Gebyrer | Dette kan omfatte handelsgebyrer, uttaksgebyrer osv. | Vanligvis lavere, med gebyrer hovedsakelig for nettverkstransaksjoner |
| Prisfastsettelse | Ordreboken bestemmer prisene | Prisene settes algoritmisk basert på forholdet i likviditetspoolene |
| Eksempler | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curve, Balancer |
Hensyn til regulering og etterlevelse for AMM-er
Det kan bli vanskelig når en Automated Market Maker skal reguleres. Tradisjonelle finanssystemer, som de som reguleres av MiFID 2 i Europa, klassifiserer plattformer med en sentral ordrebok som multilaterale handelsfasiliteter (MTF-er) eller regulerte markeder.
AMM-er passer imidlertid ikke pent inn i disse kategoriene. Den europeiske verdipapir- og markedstilsynsmyndigheten (ESMA) har pekt på at desentraliserte plattformer, som baserer seg på selvutførende kode i stedet for en sentral operatør, byr på unike utfordringer.
AMM-protokoller dekkes ikke av Pilot Regime-forordningen (EU 2022/858), som fokuserer på markedsinfrastrukturer som bruker distribuert hovedbokteknologi (DLT). Hvis AMM-er håndterer DLT-verdipapirer, kan de trenge en lisens for å drive som DLT MTF-er.
Det er likevel komplisert å avgjøre hvem som skal inneha denne lisensen på grunn av plattformenes desentraliserte natur. Etter hvert som DeFi blir mer allment, kan vi forvente mer detaljerte og strengere regler.
Hva du kan forvente i fremtiden
Fremtiden for automated market makers ser lys ut, med mange spennende utviklinger i vente. Innovasjoner som dynamisk prissetting, hybridmodeller og layer 2-løsninger vil fortsette å forbedre AMM-enes effektivitet og brukeropplevelse.
Etter hvert som sentraliserte institusjoner utforsker blokkjedeteknologi, kan vi få se mer integrasjon mellom DeFi og tradisjonell finans. Det kan gi nye muligheter og økt bruk av AMM-er.
Interessant nok har innovative løsninger som Zypto Pay dukket opp for å gi mer tilgjengelighet ved å la forhandlere ta imot kryptobetalinger. Når midlene er mottatt, kan de umiddelbart tas ut til en hvilken som helst blokkjedeadresse, veksles til fiat og sendes til en bankkonto gjennom tredjepartsintegrasjoner.
Etter hvert som teknologi og brukeropplevelser utvikler seg, vil AMM-er og store plattformer som Zypto Pay være i front i arbeidet med å skape et mer desentralisert og rettferdig handelssystem.
Hva er et eksempel på en automated market maker?
Uniswap er et fremtredende eksempel på en automated market maker (AMM). Det er en desentralisert børs (DEX) som bruker smarte kontrakter for å legge til rette for handel uten behov for en ordrebok.
Hvordan fungerer en automated market maker?
En automated market maker fungerer ved å bruke smarte kontrakter til å opprette likviditetspooler der brukere kan handle eiendeler.
I stedet for å matche kjøpere og selgere bruker AMM-er matematiske formler for å sette prisen på eiendeler basert på tilbud og etterspørsel i poolen. Brukere kan handle direkte mot likviditetspoolen, og likviditetsleverandører tjener gebyrer for bidraget sitt.
Hvem skapte den første automated market maker?
Vitalik Buterin foreslo konseptet automated market makers, men Uniswap, lansert av Hayden Adams i 2018, regnes som den første vellykkede implementeringen av en AMM på Ethereum-blokkjeden.
Hva er forskjellen mellom AMM og DEX?
En AMM er en type DEX (desentralisert børs). Mens tradisjonelle DEX-er bruker ordrebøker til å matche kjøpere og selgere, bruker AMM-er likviditetspooler og matematiske formler for å legge til rette for handel.
AMM-er gir kontinuerlig likviditet og tilbyr vanligvis en enklere handelsopplevelse, mens DEX-er basert på ordrebøker kan gi mer kontroll over utførelse og prissetting av handler.
Relaterte emner
Vanlige spørsmål
Hva er et eksempel på en automated market maker?
Uniswap er et fremtredende eksempel på en automated market maker (AMM). Det er en desentralisert børs (DEX) som bruker smarte kontrakter for å legge til rette for handel uten behov for en ordrebok.
Hvordan fungerer en automated market maker?
En automated market maker fungerer ved å bruke smarte kontrakter til å opprette likviditetspooler der brukere kan handle eiendeler. I stedet for å matche kjøpere og selgere bruker AMM-er matematiske formler for å sette prisen på eiendeler basert på tilbud og etterspørsel i poolen. Brukere kan handle direkte mot likviditetspoolen, og likviditetsleverandører tjener gebyrer for bidraget sitt.
Hvem skapte den første automated market maker?
Vitalik Buterin foreslo konseptet automated market makers, men Uniswap, lansert av Hayden Adams i 2018, regnes som den første vellykkede implementeringen av en AMM på Ethereum-blokkjeden.
Hva er forskjellen mellom AMM og DEX?
En AMM er en type DEX (desentralisert børs). Mens tradisjonelle DEX-er bruker ordrebøker til å matche kjøpere og selgere, bruker AMM-er likviditetspooler og matematiske formler for å legge til rette for handel. AMM-er gir kontinuerlig likviditet og tilbyr vanligvis en enklere handelsopplevelse, mens DEX-er basert på ordrebøker kan gi mer kontroll over utførelse og prissetting av handler.
