این هفته در کریپتو: Ethereum به رکورد تازه می‌رسد و ما کریپتو را در 2025 تحلیل می‌کنیم

در هفته‌ی پایانی 2024، بررسی کردیم 2025 برای Solana و TRON چگونه می‌تواند باشد. استیبل‌کوین‌های اتریوم به اوج جدیدی رسیدند، نهنگ‌های Dogecoin 90 میلیون توکن DOGE خریدند و FTX تاریخ بازپرداخت وجوه مشتریان را تأیید کرد.

برویم سراغ جزئیات.

ارزش بازار استیبل‌کوین‌های اتریوم به اوج جدیدی رسید 

کریپتو در جایگاه خوبی است، چون ارزش بازار جهانی استیبل‌کوین‌ها به اوج تاریخی (ATH) جدیدی رسیده است. اتریوم سهم شیر این رشد را برده، بنابراین استیبل‌کوین شبکه هم به ATH جدید رسید.

ارزش بازار کل استیبل‌کوین‌ها به 205.79 میلیارد دلار رسید که سهم اتریوم 117.39 میلیارد دلار بود. این معادل 54.32% از ارزش بازار کل استیبل‌کوین‌ها را شکل داد.

ارزش بازار استیبل‌کوین‌های اتریوم به‌دلیل ورودی‌های قابل‌توجه در دو ماه گذشته ATH جدیدی کسب کرده است. در حالی که این عملکرد به افزایش سلطه‌ی استیبل‌کوینی آن کمک کرده، نقدینگی بهبودیافته‌اش را هم برجسته می‌کند. معمولاً این باید به معنای بهبود احساسات سرمایه‌گذاران و رشد شبکه باشد.

با این حال، ارزش کل قفل‌شده (TVL) اتریوم بهبود لازم را نداشته است.

آیا اتریوم می‌تواند رشدش را حفظ کند؟

در حالی که ارزش بازار استیبل‌کوین‌های اتریوم مساعد است، TVL آن رو به کاهش بوده است. این عمدتاً به‌دلیل بی‌ثباتی قیمت اتر (ETH) است. با این حال، به‌روزرسانی اخیر IRS ممکن است این روند را بدتر کرده باشد.

طبق اداره‌ی درآمد آمریکا (IRS)، مالیات بر پاداش‌های استیکینگ به سودهای تحقق‌نیافته بستگی خواهد داشت. اثر احتمالی این است که ممکن است سرمایه‌گذاران را از استیک کردن ارزهای دیجیتالشان منصرف کند. بی‌تردید این می‌تواند خروج TVL را آغاز کند.

دعوایی علیه موضع IRS در این موضوع از قبل طرح شده است. چشم‌انداز خروج TVL تنها نگرانی ناشی از این موانع نظارتی نبود. در 24 ساعت گذشته، FUD مرتبط با USDT به‌دلیل ترس از احتمال حذف USDT در بریتانیا به‌دلیل عدم انطباق افزایش یافته است.

این تحول می‌تواند خروج‌های عظیم USDT را آغاز کند، عمدتاً به‌دلیل جایگاه بریتانیا به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین بازارهای جهانی. در همین حال، USDT با 64.3% غالب‌ترین استیبل‌کوین در شبکه‌ی اتریوم است.

حذف USDT از فهرست صرافی‌های اروپایی می‌تواند به‌طور چشمگیر بر رشد استیبل‌کوین‌های اتریوم اثر بگذارد. با این حال، اثر احتمالی بر ETH نامشخص است، احتمالاً چون خروج استیبل‌کوین‌ها فعالیت ارگانیک را کم می‌کند و چون دارندگان استیبل‌کوین می‌توانند از ETH به‌عنوان تکیه‌گاه ایمنی استفاده کنند.

نگرانی‌های کنونی درباره‌ی استیبل‌کوین‌ها در بریتانیا احتمالاً فقط بادهای مخالف کوتاه‌مدت‌اند. شفافیت قانونی باید اوضاع را بهبود دهد و بازار را برای بازیابی بلندمدت آماده کند.

4 دلیل دشواری‌های اتریوم

اتریوم در دو هفته‌ی گذشته در حفظ روند صعودی دچار دشواری بوده است. در این مدت، ETH در بازه‌ی تثبیت بین 3300 و 3500 دلار معامله شده است.

این ذی‌نفعان مهم را به پرسش واداشته که چه چیزی می‌تواند ETH را به سمت بهبود ببرد. Burak Kesmeci، تحلیلگر، در این تحلیل چهار معیار اساسی بازار آتی و پیامدهای آن‌ها را برای مسیر اتریوم برمی‌شمارد.

این معیارها شامل نرخ تأمین مالی (Funding Rate)، نسبت خرید به فروش تیکر (Taker Buy-Sell Ratio)، اوپن اینترست و تصفیه است. 

1. در زمان انتشار، نرخ تأمین مالی اتریوم 0.01 بود که نشان می‌داد بازار سالم است و لانگ‌ها می‌توانند از بازار اسپات ETH پشتیبانی کنند.
2. نسبت خرید به فروش تیکر اتریوم 0.57 بود که نشان می‌دهد احساسات خرید بر بازار مشتقات غالب بود. معمولاً وقتی خریداران فعال‌اند، این فشار خرید بالاتری ایجاد می‌کند که برای قیمت‌های بالاتر از طریق تقاضا حیاتی است.
3. اوپن اینترست اتریوم در 24 ساعت 3.18% افزایش یافته که گرم‌شدن اندک مشتقات را نشان می‌دهد، هرچند کوتاه‌مدت.
4. تصفیه‌ی اتریوم نشان داد بسیاری از موقعیت‌های شورت فعالانه تصفیه شدند و از روز قبل تا زمان انتشار مجموعاً 6 میلیون دلار بود. این فشار فروش را در بازارهای مشتقات کم می‌کند و بنابراین اثر افزایش اوپن اینترست را خنثی می‌کند.

به همین منظور، فشار فروش در بازارهای آتی ETH کم شده است. اگرچه اوپن اینترست ممکن است نشان دهد بازار گرم می‌شود، گاوها وارد شده‌اند و به نظر می‌رسد قوی‌تر می‌شوند.

چشم‌انداز Solana در 2025 چیست؟

بین 2023 و 2024، Solana (SOL) با شکوه بازگشت و از 8 دلار به اوج 264 دلار جهش کرد. با این حال، تحلیلگران پیش‌بینی دوپهلویی برای این آلت‌کوین در 2025 دارند.

Mert Mumtaz از پلتفرم توسعه‌ی مبتنی بر Solana یعنی Helius معتقد است کلاینت جدید اعتبارسنج یعنی Firedancer و تأیید ETF می‌توانند کاتالیزورهای مهمی باشند. در بهترین شرایط، کلاینت Firedancer می‌تواند 1 میلیون تراکنش در ثانیه (tps) پردازش کند.

همچنین با داشتن کلاینت اعتبارسنج دیگری، در صورت بروز مشکل برای یکی، قابلیت اطمینان شبکه را افزایش می‌دهد. از 25 دسامبر، بازار نسبت به تأیید ETF مربوط به SOL تا 2025 صعودی شده است، چنان‌که افزایش احتمال‌های Polymarket (پلی‌مارکت) از 58% به 71% نشان می‌دهد.

با این حال، چشم‌انداز ETF و Firedancer می‌تواند ارزش SOL را بالا ببرد. اما آزادسازی بیش از 2 میلیارد دلار توکن در مارس 2025 را هم باید در نظر گرفت.

آزادسازی 2 میلیارد دلاری SOL 

FTX، به‌عنوان یکی از حامیان اصلی زنجیره‌ی Solana، ورشکستگی‌اش یکی از دلایل عمده‌ی سقوط SOL به 8 دلار بود. Galaxy Digital (گلکسی دیجیتال) و دیگر سرمایه‌گذاران سپس دارایی SOL دارایی FTX ازکارافتاده را با تخفیف خریدند.

داده‌های بالا نشان داد 11.2 میلیون توکن SOL به ارزش بیش از 2 میلیارد دلار در 2025 آزاد می‌شود. این اقدام می‌تواند به فشار فروش بازار بینجامد. علاوه بر این، SOL در دسامبر عملکرد ضعیف‌تری از ETH داشت، روندی که برخی تحلیلگران تصور می‌کردند می‌تواند تا سه‌ماهه‌ی اول 2025 ادامه یابد. 

یکی از تحلیلگران خاطرنشان کرد ETH می‌تواند سود بهتری از SOL ارائه دهد و به تضعیف نسبت SOL/ETH اشاره کرد که عملکرد نسبی قیمت SOL در برابر ETH را دنبال می‌کند. 

او گفت:

«Solana عالی است، انکارناپذیر است، اما ریسک به بازده در 2025 در مقایسه با ETH وجود ندارد.»

با این حال، چشم‌انداز 2025 برای SOL در دوراهی به نظر می‌رسد، با کاتالیزورهای صعودی و بادهای مخالف مهم.

در این میان، چند به‌روزرسانی مثبت دیگر هم در اکوسیستم Solana وجود دارد.

Solana رشد هفتگی استیبل‌کوین را رهبری می‌کند

Solana در هفته‌ی گذشته از نظر رشد استیبل‌کوین (عمدتاً USDT و USDC) بالاترین بلاک‌چین بود. این شبکه در هفته‌ی پایانی 2024 نزدیک به 424.87 میلیون دلار افزود و بیشترین رشد را داشت.

این نقطه‌ی عطف اخیر رشد استثنایی Solana در 2024 را برجسته کرد. ارزش بازار استیبل‌کوین‌هایش در آغاز سال 1.83 میلیارد دلار بود. تا پایان سال از 5 میلیارد دلار فراتر رفت، بالاترین سطح آن در 2024.

علاوه بر این، Solana در 2024 از نظر رشد کاربران، تراکنش‌ها و تعداد استیبل‌کوین‌ها جزو بهترین بلاک‌چین‌ها بود. این عوامل در افزایش نقدینگی با رشد تقاضا حیاتی بوده‌اند.

این تحول در میان افزایش اخیر ارزش بازار جهانی استیبل‌کوین‌ها رخ می‌دهد که برای نخستین بار بالای 200 میلیون دلار است. عملکرد Solana با TVL (ارزش کل قفل‌شده) آن همسو بود که نقدینگی و دسترسی‌پذیری بیشتر را در فضای Web3 نشان می‌دهد.

این می‌تواند نشان دهد Solana پیش از 2025 دلیل خوش‌بینی دارد، عمدتاً چون با پایان سال از نقدینگی بیشتر و احساسات مثبت سرمایه‌گذاران بهره برده است.

چشم‌انداز قیمت TRON برای 2025

در 2024، TRON به‌طور نمایی رشد کرد، چون آدرس‌های فعال شبکه 64% جهش کردند. به همین ترتیب، توکن TRX آن 328.75% افزایش یافت، از کف 0.105 دلار تا اوج تاریخی (ATH) 0.450 دلار.

مانند رشد آدرسی‌اش، TRON از اکوسیستم پررونق دیفای و NFT هم بهره برده است. مقیاس‌پذیری و کارایی TRON محبوبیت و پذیرش آن را میان DAppها افزایش داده است.

در نتیجه، این عوامل TRON را به‌عنوان رقیبی مهم در اکوسیستم بلاک‌چین متمایز می‌کنند. این برای ذی‌نفعان، سرمایه‌گذاران و کاربران شبکه در آینده نویدبخش است.

آیا بر TRX اثری دارد؟

معمولاً رشد پایدار پذیرش شبکه بر قیمت توکن اثر مثبت می‌گذارد. این روند در طول سال دیده شده، چون قیمت معمولاً رشد شبکه را بازتاب داده است.

با این حال، در کوتاه‌مدت TRX برای همگامی تلاش کرده است. از رالی نوامبر که انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا آن را پیش برد، TRX نتوانسته سطوح مقاومت بالاتر را در نمودارها بازپس بگیرد. جای تعجب نیست که احساسات نزولی ادامه یافته، چون سرمایه‌گذاران نسبت به تثبیت طولانی بی‌تحمل شدند. 

احساسات موزون TRON در هفته‌ی گذشته منفی ماند. طبق Santiment (سانتیمنت)، احساسات سرمایه‌گذاران از اوایل دسامبر، زمانی که آلت‌کوین شروع به افت کرد و سپس تثبیت شد، منفی مانده است.

علاوه بر این، جریان‌های خالص TRX در نمودارهای هفتگی دو دوره‌ی پیاپی مثبت شده که نشانه‌ی افزایش ورودی به صرافی‌هاست. معمولاً وقتی ورودی‌ها از خروجی‌ها بیشتر باشد، یعنی آلت‌کوین با فشار فروش بیشتری روبه‌روست.

همچنین این نزولی‌بودن در کوتاه‌مدت حتی قوی‌تر به نظر می‌رسید. بیشتر معامله‌گران طبق نسبت لانگ/شورت موقعیت شورت گرفته‌اند. و با غلبه‌ی شورت‌ها بر بازار، نشان می‌داد بیشتر سرمایه‌گذاران انتظار کاهش قیمت را دارند.

با این حال، TRX در کوتاه‌مدت برای کسب سود بیشتر دشواری داشته است. برای بازیابی در طول 2025، آلت‌کوین باید از بازه‌ی تثبیت خارج شود و 0.3 دلار را بازپس بگیرد. با این حال، اگر خرس‌های بازار بازار را در دست نگه دارند، TRX خطر افت به زیر 0.2 دلار را دارد.

در مجموع، 2024 سالی چشمگیر برای اکوسیستم TRON بوده است. قیمت‌ها بالا رفته‌اند و آدرس‌های فعال هم. پیش از 2025، ذی‌نفعان، سرمایه‌گذاران و شرکت‌کنندگان در جامعه‌ی TRON امیدهای بزرگی دارند.

FTX تاریخ بازپرداخت ژانویه را تأیید می‌کند

FTX، صرافی کریپتویی که در 2022 ورشکسته شد، تأیید کرده بازپرداخت وجوه مشتریان را از 3 ژانویه آغاز می‌کند. صرافی‌های همکار Bitgo و Kraken (کراکن) هم به وجوه پرداخت‌شده کمک خواهند کرد.

برای زمینه، فرایند ورشکستگی در 2022 آغاز شد، پس از آنکه بحران نقدینگی FTX تخلف مالی بنیان‌گذار Sam Bankman-Fried (SBF) و مدیران ارشد را آشکار کرد. SBF به 25 سال محکوم شد، در حالی که دیگر مقام‌ها به‌دلیل همکاری با دادستانی حکم‌های سبک‌تری گرفتند.

بازپرداخت می‌تواند ظرف 60 روز یا کمتر تکمیل شود و بیشتر آن می‌تواند تا سه‌ماهه‌ی اول 2025 پایان یابد. گفته می‌شود حدود 16 میلیارد دلار پرداخت شده است. با این حال، طبق طرح سازمان‌دهی مجدد، مرحله‌ی نخست بازپرداخت «طبقه‌ی تسهیلات» را برای کسانی با ادعای 50 هزار دلار یا کمتر پوشش می‌دهد.

بخشی از بیانیه‌ی FTX خاطرنشان کرد،

«توزیع اولیه به طبقه‌های تسهیلات طرح محدود است. تاریخ‌های جداگانه‌ی ثبت و پرداخت برای دیگر طبقه‌های مطالبات در زمان مناسب اعلام خواهد شد.»

گام بعدی چیست؟

پس از اعلام FTX، برخی ذی‌نفعان دیدگاه‌هایشان را گفتند.

John Ray III، مدیرعامل FTX Debtors، گفت جدول زمانی ژانویه‌شان نشان می‌دهد تلاش‌های بازیابی‌شان چقدر موفق بوده است. او گفت،

«ما در موقعیت خوبی برای آغاز اجرای توزیع بازیافت‌ها به همه‌ی مشتریان و بستانکاران هستیم. مشتریان را تشویق می‌کنیم گام‌های لازم را برای دریافت به‌موقع توزیع‌ها تکمیل کنند.»

افراد واجد شرایط بازپرداخت باید فرم‌های مالیاتی را ارائه کنند و احراز اعتبار را کامل کنند. سپس کاربران از طریق BitGo (بیت‌گو) یا Kraken (کراکن) با دلار یا استیبل‌کوین برای تسویه جذب می‌شوند.

Simon Dedic از Moonrock Capital پیشنهاد کرد سرمایه به بازارها سرازیر شود.

«به نظرتان وقتی ناگهان به عده‌ای قمارباز میلیاردها دلار در میانه‌ی یک بازار صعودی می‌رسد، چه بر سر آلت‌کوین‌ها می‌آید؟»

توکن بومی FTT یکشنبه پس از افزایش علاقه‌ی بازار پیش از بازپرداخت‌ها 10% جهش کرد. با این حال، در زمان نگارش، این آلت‌کوین بخشی از سودهای آخر هفته را پس داده بود.

نهنگ‌های Dogecoin بیش از 90 میلیون DOGE می‌خرند

نهنگ‌های Dogecoin در 48 ساعت گذشته بیش از 90 میلیون DOGE خریده‌اند. این تحول توجه بسیاری را در اکوسیستم کریپتو جلب کرده و گواهی بر اعتماد سرمایه‌گذاران در میان شکست قیمتی بزرگ است.

در زمان انتشار، DOGE با 0.3155 دلار پس از افت اندک 0.19% در 24 ساعت گذشته معامله می‌شد. با این حال، پرسش اصلی این است که آیا این شتاب می‌تواند به مرحله‌ی صعودی بعدی یا تثبیت بیشتر بینجامد.

DOGE چگونه عمل می‌کند؟

آمار آدرس‌های Dogecoin روندی امیدبخش در فعالیت شبکه نشان داد. هفته‌ی گذشته جهش 102.4% در آدرس‌های جدید دیده شد، در حالی که آدرس‌های فعال 111.32% بالا رفتند.

این‌ها جهش مشارکت کاربران و رشد قیمت را نشان می‌دهند. علاوه بر این، آدرس‌های با موجودی صفر 155.44% افزایش یافته که ورود شرکت‌کنندگان جدیدی را نشان می‌دهد که اکوسیستم را آزمایش می‌کنند.

حتی با علاقه‌ی رو به گسترش نهنگ‌ها، تعداد تراکنش‌های Dogecoin به‌طور قابل‌توجهی کم شد و در زمان انتشار تنها 7,843 تراکنش ثبت شده بود. این افت فعالیت آن‌چین کم‌رنگ را برجسته کرد که می‌تواند بادی مخالف شتاب صعودی باشد.

با این حال، چنین بازه‌های آرام معمولاً پیش از حرکت‌های شدید قیمت بوده‌اند و همین آن را قابل‌مشاهده می‌کند.

آمار تصفیه دیدگاهی دقیق نشان داد: 257,420 دلار موقعیت شورت تصفیه شد، در مقایسه با 133,630 دلار لانگ. 

این نابرابری نشان داد فروشندگان شورت در حال از دست دادن کنترل‌اند و احتمالاً راه را برای بازگشت صعودی هموار می‌کنند. با این حال، این تغییر باید علاقه‌ی خرید را حفظ کند تا روایت را کاملاً تغییر دهد. 

در مجموع، انباشت نهنگ‌های Dogecoin و افزایش فعالیت آدرس‌ها پتانسیل شکست آن را نشان می‌دهد. با این حال، بازار کنونی با تعداد کم تراکنش و سیگنال‌های فنی متناقض نامطمئن است. 

سخن پایانی

برای Solana و TRON، پایان 2024 در موقعیتی راحت سکوی پرتاب مناسبی برای کارهای بزرگ سال آینده فراهم می‌کند. اتریوم سال را با عملکرد غالب ارزش بازار استیبل‌کوین به پایان می‌رساند که احساسات خوش‌بینانه‌ی سرمایه‌گذاران و رشد شبکه را نشان می‌دهد.

دو سال پس از ورشکستگی جنجالی‌اش به‌دلیل سوءمدیریت مالی مدیران ارشدش، FTX برنامه‌اش را برای آغاز بازپرداخت وجوه مشتریان تأیید کرده است. این می‌تواند در ترمیم اعتبار صرافی بسیار مؤثر باشد.

در نهایت، نهنگ‌های Dogecoin مقدار عظیم 90 میلیون DOGE خریده‌اند و اعتماد سرمایه‌گذاران را در میان شکست قیمتی قابل‌توجه تقویت کرده‌اند.

با این حال، روشن نیست این شتاب بتواند به مرحله‌ی صعودی بعدی یا تثبیت بیشتر بینجامد.